Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
4 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Модели фондового рынка

Модели рынка ценных бумаг

Для характеристики фондовых рынков рассмотрим его основные модели, которые видоизменяются по мере развития самого рынка.

Модели фондового рынка, которые существуют в различных странах, можно условно разделить на четыре группы в зависимости от того, какие органы осуществляют регулирование фондовой деятельности в стране:

— регулирование которых преимущественно осуществляют банки;

-0регулирование которых осуществляет Министерство финансов страны;

-0регулирование которых преимущественно осуществляет специализи-рованный государственный орган;

— регулирование которых осуществляют сразу несколько регуляторов (например, специализированный государственный орган, Министерство финансов страны и банки).

Первая модель основана на том, что значительная часть фондовых операций основана на заёмном капитале, основным институтом для обслуживания которого являются банки, поэтому в ряде стран развитие и осуществление фондовых операций взяли на себя банки. Поскольку такая модель фондовых операций сформировалась и наиболее ярко проявилась в Германии, такую модель фондового рынка теперь принято называть германской моделью. Для неё характерно преобладание банковского и биржевого сегментов в системе осуществления фондовых операций.

В Германии практически нет внебиржевого фондового рынка в его классическом понимании. Банковская же система создаёт большую часть нормативных документов, регулирующих фондовые операции, и осуществляет контроль за их проведением, т.е. контролирует большую часть фондового рынка в стране.

За последние 40 лет в США доля банков в финансовых активах упала на 30 %, а доля коллективных инвесторов (совместные фонды, пенсионные фонды) выросла на 25 %, последними активно начали осуществляться банковские услуги. Эта тенденция является общемировой и проявляется даже в Германии с её традиционно банковскими рынками ценных бумаг» [45].

Вторая модель фондового рынка – так называемая американская модель − наиболее характерна для американской финансовой системы, где большая часть фондовых операций осуществляется в различных специализированных00фондовых00институтах,00таких как специали-зированные брокерские, дилерские, депозитарные, регистрационные, трастовые, клиринговые и другие компании.

Часть фондовых операций и большинство расчётов по фондовым операциям осуществляются, конечно, через банки, но они не играют приоритетной роли в осуществлении этих операций. При такой модели ключевую роль в регулировании фондового рынка играют государственные органы управления.

Американская модель построена на трёх основных элементах: концепции, сформулированной в начале 30-х годов нашего века, согласно которой рынок ценных бумаг функционирует независимо от банковской системы и является основой для привлечения инвестиций; правовой базе в виде пакета законов, регулирующих положения концепции; специальном органе, в чьей компетенции находится обеспечение исполнения законов о рынке ценных бумаг. В отличие от американской модели на евро-пейском континенте финансирование инвестиций чаще осуществляют банки, выполняющие функции профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

Третья модель фондового рынка основана на руководящей роли финансовых государственных органов в регулировании фондового рынка. Примерами таких моделей являются фондовые рынки Англии и Японии, где значительная часть функций по регулированию деятельности фондового рынка осуществляется высшими финансовыми органами государств.

Четвёртая модель предполагает наличие сразу нескольких регуляторов фондового рынка в государстве. Например, в России наряду с основным регулятором фондового рынка, которым является Федеральная служба по финансовым рынкам, которая регулирует деятельность всего фондового рынка страны, существенными полномочиями наделены Центральный банк РФ в части регулирования банковской фондовой деятельности и Министерство финансов РФ, определяющее порядок выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.

В России в течение первого десятилетнего срока становления фондового рынка шла постоянная борьба за приоритетность фондового рынка, которая выливалась на страницы газет и журналов. Это происходило, на наш взгляд, вследствие примерного равенства темпов развития фондовых операций на банковском и небанковском рынках. До выхода в свет закона «О рынке ценных бумаг» банки обладали несколько большими полномочиями, чем в настоящее время. Они имели право самостоятельно осуществлять аттестацию банковских специалистов, осуществляющих фондовые операции, и при выдаче банковских лицензий закреплять за банками право проводить операции с любыми ценными бумагами.

За последние годы российскими государственными органами, регулирующими фондовый рынок, издан обширный круг нормативных документов, которые удовлетворяют первостепенные потребности этого рынка. В соответствии с этими документами банки теперь признаются одними из профессиональных участников на РЦБ и для осуществления фондовых операций с ценными бумагами, эмитированными не банками, им необходимо получать разрешительные документы, установленные для всех профессиональных участников рынка ценных бумаг России.

Присутствие на фондовом рынке представителей банковского и небанковского секторов создаёт определённую конкуренцию и способствует более эффективному, с нашей точки зрения, развитию фондового рынка в целом. С другой стороны, возможность для инвесторов осуществления выбора по вложению своих свободных средств между фондовым и банковским сектором, в свою очередь, создаёт здоровую конкуренцию на финансовом рынке и способствует его развитию.

Читать еще:  Старый продукт на старом рынке

Приоритетность той или иной модели регулирования фондового рынка страны достаточно сложно определить, поскольку в каждом конкретном случае эти модели сложились в силу особенностей и традиций конкретной страны и в наибольшей степени отвечают интересам этого развития. На наш взгляд, все они имеют право на существование, и аналитикам при характеристике фондовых моделей остаётся только констатировать большую или меньшую роль государства или банковской системы в регулировании деятельности фондового рынка.

Таким образом, все модели фондового рынка имеют свои особенности, но в основном они едины по сути выполняемых функций – они способствуют привлечению свободных денежных средств в сферы их наиболее эффективного использования.

Модели фондового рынка: история возникновения

Такие понятия, как фондовый рынок и рынок ценных бумаг, совпадают. Ценные бумаги – это товар, который обращается на фондовом рынке. Они определяют состав участников, местоположение рынка, правила функционирования и регулирования и др.

В любой цивилизованной стране присутствует оборот ценных бумаг, особенности которого продиктованы моделью фондового рынка. Для каждой из них характерен свой состав посредников, осуществляющих оборот ценных бумаг, своя инфраструктура, виды ценных бумаг. На современном этапе развития экономики применяются три модели фондового рынка.

Название модели фондового рынка объясняется тем, что не инвестиционным банкам категорически запрещено напрямую торговать. Их интересы представляют брокерские компании. В свое время эта мера была вынужденной.

В условиях мирового кризиса (30-е гг.) руководство страны посчитало, что кредитно-депозитные операции и эмиссию ценных бумаг недопустимо концентрировать в одних руках.

Вторая модель фондового рынка именуется банковской. Родилась она в Германии. Согласно этому типу модели фондового рынка, участвовать в торгах могут различные банки и коммерческие организации. Банковская модель менее распространена. В основном, так работает фондовый рынок в еврозоне (Австрия, Швейцария, Франция и т.д.).

Оставшиеся страны избрали смешанную модель. Доля участия коммерческих банков зависит от политики регулирования и особенностей экономики. Примером модели является российский фондовый рынок 2013, японский рынок ценных бумаг и др.

Небанковская модель

— рынок ценных бумаг является основным источником инвестиций в экономику страны;

— наиболее крупный сегмент фондового рынка – рынок акций;

— частные вложения значительно выше доли собственности государственных структур и банков;

— государственное регулирование обеспечивает снижение рисков и честное ведение бизнеса;

— все участники рынка имеют доступ к актуальной и достоверной информации о состоянии дел.

Банковская модель

— доминирование монопольных владельцев крупных пакетов акций;

— преимущественно долговой характер финансового рынка;

— основной тип ценных бумаг – акции на предъявителя;

— доля собственности государственных структур значительно выше доли собственности розничных инвесторов;

— значительно выше степень административного вмешательства.

При данной модели вероятность рисков низка, т.к. участники торгов равны, а коммерческие банки стабильны к изменчивости ситуации. Но! Инвесторы находятся в уязвимом положении.

Модели фондового рынка

Сущность модели рынка

Модель рынка включает в себя систему основных рыночных условий, создающих неопровержимую логику происходящих на нем событий.

Трейдер, который работает интуитивно, отличается от системного трейдера там, что концентрируется на создании динамических моделей существования рынков, а не на попытке создания модели успешной торговли. Он заостряет собственное внимание на закономерностях рыночного поведения, считая, что рынки подвержены постоянному изменению.

Перед тем, как приступать к проведению торговых сделок, необходимо тщательное изучение факторов, которые оказывают воздействие на рынок, представляя картину рыночной ситуации в целом.

Такая картина, по сути, является моделью рынка и представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Российский фондовый рынок. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Модель рынка отражает силы, которые на данный момент воздействуют на рынок, причины, по которым происходит рост или падение, продолжительность данных воздействий. Данные факторы действуют не в изоляции друг от друга, они тесно связаны между собой.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Модель рынка является важнейшим инструментом анализа рынка, который отличается универсальным характером, поскольку применяется для любых временных рамок.

Читать еще:  Особенности рынка потребительских товаров

Посредством правильной модели рынка можно избежать ошибок, которые имеют отношение к относительным тенденциям, при которых планирование трейда происходит в единовременном масштабе, а осуществляется он в другом.

Создание и применение модели рынка

Создание и использование модели рынка характеризуется большой степенью интуитивности, если рассматривать все аспекты торговли. Каждым трейдером создается собственная, уникальная модель рынка, которая отражает самые значительные факторы в соответствии с его мнением.

Временный диапазон торговли может быть определен посредством информации о рынке, которую удается собрать, то есть построенной моделью рынка. Иногда возможное движение просматривается на 3–4 дня, а бывают случаи, когда нельзя определить, что случится через минуту.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

В зависимости от показателя времени факторы могут играть большую или меньшую роль. При малом тайм-фрейме наибольшее значение приобретают технические факторы и поток новостей, эмоции членов, связь с другими рынками. Среднесрочные тенденции приобретают особый вес при определенных действиях институциональных инвесторов и параметрах ликвидности. Для больших промежутков времени технические факторы не играют большой роли, важными факторами здесь становятся колебания спрэда, и корреляция с другими рынками.

Среди большого числа факторов, которые оказывают влияние на рынок, всегда есть доминирующий фактор, определяющий поведение рынка. При выяснении главного фактора, можно с большей легкостью прогнозировать поведение рынка.

С помощью модели вхождения в рынок можно определять более вероятное направление его движения.

Модель в анализе рынка

Модель рынка представляет собой основу для общего анализа рынка.

Модель рынка — это перечень его базовых условий, которые создают неопровержимую логику происходящих на рынке событий.

Задача анализа рынка – определить благоприятные торговых условий дальнейшего планирования тактики входа на рынок. Анализ рынка всегда необходимо начинать с элементарного наблюдения рыночной активности, которая отражена количественными характеристиками цены и объема. Уменьшение торговых объемов характеризует низкий интерес участников. В большинстве случаев ценовой диапазон сужается, а рынок перейдет в боковой тренд.

Основные факторы, которые действуют на рынок, разделяются на внутренние и внешние. Самыми важными являются внутренние факторы, среди которых можно назвать:

  • ликвидность,
  • политическую стабильность,
  • силу или слабость национальной валюты,
  • переоцененность (недооценка) акций в сравнении с зарубежными аналогами,
  • корпоративные новости.

Среди внешних факторов необходимо назвать:

  • События, произошедшие на зарубежных фондовых и валютных рынках,
  • Цена на сырье.

Основное воздействие на все фондовые рынки, в том числе и на российский рынок, оказывает состояние американского фондового рынка.

Технические факторы являются отражением эмоций и психологии участников. Среди технических факторов выделяют 200-дневную среднюю скользящую.

В соответствии с известной рыночной поговоркой о том, что рыночные быки существуют выше 200-дневного среднего скользящего, а рыночные медведи – ниже. Это значит, что рынок может быть бычьим или медвежьим в соответствии с нахождением цены относительно важнейшего связующего уровня. Данный уровень может определить, могут ли стратегии крупных институциональных игроков являться трендовыми или контр трендовыми. Рынок может поменять свой характер после пересечения данного важного психологического барьера.

На фондовый рынок России большое влияние оказывают цены на нефть по причине сырьевой направленности государства. Это закономерно, так как в основную часть самых ликвидных русских акций включены акции нефтяных и прочих предприятий сырьевой направленности. В соответствии с этим данные компании обладают наибольшим представительством в фондовых индексах ММВБ и РТС.

В случае отсутствия собственных идей изменения цен на российские акции, включая индекс ММВБ в краткий период чаще всего почти в точности воспроизводится изменение индекса широкого рынка.

Но иногда может сложиться ситуация, когда он прекращает копировать американский индекс и следует изменениям стоимости нефти. В долгосрочном периоде изменения индексов в России в гораздо большей степени отразит цену на нефть, чем определенные тенденции мировых фондовых рынков.

В большинстве ситуаций фондовый рынок Российской Федерации следует в соответствии с мировыми тенденциями, но иногда может быть так, что в нем обнаруживается независимость и он ведет себя по своим правилам. В действительности часто для этого находятся определенные внутренние причины, но может случиться так, что он растет сам по себе, просто потому, что так хочется соответствующей группе крупных игроков. В основном, после данного несоответствующего роста рынок может резко и очень неожиданно для некоторых участников возвратиться в собственное естественное состояние.

Читать еще:  Лидер рынка это

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Какие существуют модели фондового рынка

Сегодня трудно представить себе цивилизованную страну с развитой экономикой, где не имел бы место оборот ценных бумаг. Совершение финансовых операций на фондовом рынке занимается огромное число его участников. Механизмом для их обмена между участниками процесса является фондовый рынок. Надо отметить, что являться участником фондового рынка могут как юридические, таки физические лица. В качестве торговцев могут выступать всевозможные коммерческие банки, национальные банки, общественные организации, владеющие правом проведения финансовых операций. Специфика фондового рынка в большей степени определяется моделью его организации. На сегодняшний день в мире существует три таких модели. Они отличаются друг от друга составом посредников в осуществлении оборота ценных бумаг, видами последних и спецификой инфраструктуры.

История возникновения различных моделей фондового рынка

Первый вариант такой модели фондового рынка возник в США и называется небанковским. Помимо того, что такой вариант преобладает в самом государстве, чьим именем он назван, он взят на вооружение в более чем 40% стран мира, где происходит оборот ценных бумаг. Такое название обусловлено тем, что доступ на фондовый рынок для обычных, не инвестиционных банков, категорически закрыт. Вместо них торги осуществляют и курируют брокерские компании.

Эта мера была предпринята в условиях Мирового экономического кризиса 30-ых годов XX века. Руководство страны пришло к выводу, что недопустимо сосредотачивать в одних руках эмиссию ценных бумаг и кредитно-депозитные операции. Центральным органом, координирующим деятельность фондового рынка в США, стала Комиссия по рынку ценных бумаг.

Второй тип модели фондового рынка, именуемый банковским, возник в Германии. Он предусматривает допуск на фондовый рынок различных банков и аналогичных коммерческих организаций. Менее распространенная в мире модель, имеющая место всего лишь в 10% государств. В основном банковская модель представлена в странах Евросоюза: Франция, Австрия, Швейцария и так далее. Своим возникновением она обязана Второй Мировой войне, когда реабилитация экономики стран-участниц осуществлялась через поддержку банков. Управленческая деятельность возложена на Центробанк и Министерство финансов.

Оставшаяся половина стран избрала для себя смешанную модель организации фондового рынка. В каждой из них доля участия коммерческих банков на рынке выражена в большей или меньшей степени, в зависимости от политики государственного регулирования и специфики экономики. К таким странам относятся Япония, Россия и другие.

Американская не банковская модель

Спецификой такой модели рынка является активное поступление частных вложений в акции и разделение единых капиталов на части. В итоге, акционный рынок преобладает над долговыми обязательствами. Преобладающим типом акции является именной сертификат. Неоспоримым преимуществом именно небанковской модели является возможность быстро направить инвестиции на стабилизацию и развития экономики страны в случае необходимости. Кроме того, всем участникам гарантировано получение актуальной и достоверной информации о состоянии дел на рынке. На сегодняшний день американская модель фондового рынка считается универсальной и положена в основу всех прочих моделей.

Германская банковская модель

В данном варианте доминируют на фондовом рынке монопольные владельцы крупных пакетов акций, и значительный сегмент занимают долговые обязательства. Основным типом ценных бумаг являются акции на предъявителя. Преимуществом данной модели является низкая вероятность рисков, за счет единства банковского дела и равенства участников торгов. Кроме того, имеет место стабильность коммерческих банков к изменчивости ситуации и меньший объем издержек. В то же время, ввиду монополии банков на осуществление финансовых операций, инвесторы оказываются в уязвимом положении.

Российская смешанная модель

Модель фондового рынка, принятая в Российской Федерации возникла на анализе опыта иных стран, поэтому в ней сочетаются достоинства обеих вышеприведенных систем. На рынке одновременно сосуществуют коммерческие банки и инвестиционные институты. В настоящее время Российский рынок ценных бумаг не завершил свое развитие, в силу чего он является очень доходным, но степень рисков для участников невероятно высоки. В основу отечественной модели положена американская система, от которой были переняты нормативные акты и иные особенности, однако, добиться аналогичных управленческих механизмов со стороны государства так и не удалось до настоящего времени. Хотя надо отметить, что в этом направлении ведутся весьма активные работы. И надо надеяться, что модель российского рынка вскоре заявит о себе в полную силу.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector