Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Рынок капитала и процент

Рынок капитала и процент;

Существуют разные подходы к определению сущ­ности капитала в марксистской политической экономии и в западной экономической теории (экономике).

Марксистская политическая экономия рассматри­вает капитал как самовозрастающую стоимость, или как стоимость, приносящую прибавочную стоимость. При этом прибавочная стоимость представляет собой избыток стоимости, созданной трудом работника сверх стоимости его рабочей силы. Как же создается прибавочная сто­имость?

Потребляя средства производства, наемный работ­ник в процессе производства своим конкретным трудом создает новую потребительную стоимость и одновремен­но переносит на изготовляемый продукт стоимость из­расходованных средств производства. В то же время, затрачивая абстрактный труд, он производит новую сто­имость, которая заключает в себе эквивалент стоимости товара рабочая сила и прибавочную стоимость. Почему работник, создавая новую стоимость, не только воспро­изводит эквивалент стоимости своей рабочей силы, но и создает прибавочную стоимость?

Оплатив стоимость товара рабочая сила, капита­лист приобретает право распоряжаться его потребитель­ной стоимостью по своему усмотрению. Заставляя ра­ботника трудиться в течение более продолжительного времени, чем это необходимо для воспроизводства эквивалента стоимости товара рабочая сила, капиталист получает прибавочную стоимость.

Таким образом, прибавочная стоимость — специ­фическая форма прибавочного продукта, создаваемого трудом наемных работников и безвозмездно присваивае­мого капиталистами.

Капитал как самовозрастающая стоимость выражает собой производственное отношение буржуазного общества, отношение между его основными классами — капиталистами и наемными работниками, эксплуатацию наемных работников капиталистами. Следовательно, капитал, с точки зрения марксистской политэкономии, это не вещь, а определенное производственное отношение, которое представлено в вещи.

Западная экономическая теория под капиталом обычно подразумевает активы, обладающие двумя признаками: 1) они являются результатом инвестиций; 2) генерируют нa протяжении определенного периода времени поток до­вода. Поэтому в самом общем виде капитал определяют как ценность, приносящую поток дохода. С этой точки прения капиталом можно назвать и ценные бумаги, и инве­стиции в знания, и запас материальных благ. В этой связи принято различать финансовый капитал, человеческий ка­питал, физический капитал.

Финансовый капитал — это инвестиции в ценные бумаги, приносящие в будущем финансовую отдачу в виде дивидендов и прироста капитала (увеличения сто­имости пакета акций).

Человеческий капитал — это инвестиции в развитие знаний, навыков и способностей человека, повышаю­щих результативность его труда. Человеческий капитал есть мера воплощенной в человеке способности прино­сить доход.

Рассматривая капитал как фактор производства, экономисты говорят о физическом капитале. Он пред­ставляет собой запас произведенных благ длительного пользования, участвующих в производстве товаров и ус­луг.

Существуют три категории капитальных благ: здания и сооружения (например, фабрики и дома), оборудование (потребительские товары длительного пользования типа ав­томобилей и производственные товары длительного пользо­вания типа станков и компьютеров) и товарно-материаль­ные запасы, т.е. запасы ресурсов и продукции. В целом же физический капитал разделяется на основной капитал, куда относят капитальные блага длительного пользова­ния, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основ­ных и вспомогательных материалов и т.п.

Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа (последнее означает обесценение основного капитала по мере удешевления его выпуска или с началом выпуска машин и оборудова­ния принципиально нового качества, что делает исполь­зование старого основного капитала технически и эко­номически невыгодным). Каждый год собственник основ­ного капитала списывает определенную часть его стоимости (осуществляет амортизационные отчисления). Например, если станок стоит 10 000 долларов и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортиза­ционные отчисления будут равны 1 000 долларов в год.

Оборотный капитал полностью потребляется в те­чение одного цикла производства, и его стоимость вклю­чается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям (в размере амортизационных отчис­лений).

Капитал так же, как и труд, обладает производительностью, поскольку с его помощью можно получить большее коли­чество продукции (или увеличить свой доход). Но если фактор труд предстает как феномен, созданный вне эконо­мической системы, то капитальные блага предстают как фактор, производимый самой экономической системой.

Чистую производительность капитала можно пред­ставить как отношение годового чистого дохода (годовой валовой доход за вычетом издержек) к величине вложен­ного капитала, выраженное в процентах. Представлен­ная таким образом чистая производительность капитала называется еще нормой дохода на капитал (или доходно­стью капитала). Она показывает сумму дохода (денег), получаемую с каждой единицы вложенного капитала, и обычно вычисляется в процентах за год.

Обладая производительностью, капитал именно поэтому пользуется спросом со стороны предпринимате­лей.

Предложение капитала в краткосрочном периоде экономика имеет фик­сированный запас капитала, унаследованный из про­шлого, графически мо­жет быть изображено вертикальной линией, т.к. в долго­срочном периоде общество накапливает капитал, и на­клон долгосрочной кривой предложения является поло­жительным.

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств — инвестиции. Инвестиро­вание — это процесс создания или пополнения запаса капитала. Поэтому спрос на капитал выступает в форме спроса на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в его физической форме.

Но откуда берутся инвестиционные средства, не­обходимые для создания капитала? Кто-то должен делать сбережения или воздерживаться от текущего потребле­ния для того, чтобы обеспечивать ресурсы для покупки капитальных благ. В современной рыночной экономике домохозяйства и фирмы вкладывают финансовые сред­ства (фонды) в капитальные блага, сберегая деньги в различных финансовых активах (покупка акций и облига­ций; помещение денег на сберегательные счета, вложе­ние их в пенсионные фонды и т.д.). Все эти активы представляют собой механизмы перекачки фондов от сбе­регателей к инвесторам, фактически покупающим капи­тальные блага.

Делая сбережения, люди рассчитывают на получе­ние дохода. Этим доходом является процентная ставка (ставка ссудного процента), или финансовый доход на фонды. Процентная ставка — это цена, уплачиваемая заимодавцу (собственнику фондов), за использование его средств в течение определенного периода времени; процентные ставки назначаются в виде определенного процентного дохода за год.

Таким образом, спрос на капитал и предложение капитала на поверхности экономической действительно­сти принимают форму спроса на инвестиционные сред­ства и предложения инвестиционных средств. Тогда ры­нок капитала графически можно иллюстрировать следую­щим образом (рис.35).

Кривая спроса на инвестиционные средства показывает, что, при прочих равных условиях, хозяйствен­ное агенты будут чаще прибегать к услугам рынка ссудного капитала, направляя полученные средства на инвестиции, по мере снижения процентной ставки. Характер кривой предложения отражает тот факт, что увеличение ставки процента способствует, при прочих равных условиях, росту предложения средств на этом рынке. В точке пересечения кривых DС и SС устанавливается равновесие на рынке капитала. В точке А происходит совпадение предельной доходности и предельной альтернативной стоимости капитала; спрос на инвестиционные средства при этом совпадает с их предложением.

Читать еще:  Особенности рынков ресурсов в россии

В этом состоянии равновесия фирмы готовы платить 12% годовых за заем фондов для закупки капитальных благ. В точке равновесия удовлетворяются и заимодавцы, получающие в точности те же 12% годовых за предложение инвестиционных средств.

Таким образом, в условиях совершенной конку­ренции конкурентная норма дохода на капитал равна рыночной процентной ставке, служащей своеобразной пеной равновесия на рынке капитала. При любой более высокой ставке процента фирмы откажутся брать в долг фонды для финансирования своих инвестиции, при лю­бой более низкой ставке процента фирмы будут интен­сивно конкурировать за слишком редкий капитал. Лишь когда процентная ставка является равновесной, спрос и предложение будут уравновешены.

Рыночная ставка процента играет важную роль в экономике.

1. Она нормирует редкое предложение капиталь­ных благ, приводя к тому, что они используются в сферах вложения, приносящих наивысшую доходность. Фирмы всегда сравнивают ожидаемую норму дохода на капитал с текущей рыночной ставкой процента по ссу­дам, руководствуясь при этом следующим правилом ин­вестиции, следует осуществлять, если ожидаемая норма дохода на капитал не ниже рыночной ставки процента.

2. Рыночная ставка процента побуждает людей отказываться от части текущего потребления для увели­чения запаса капитала

3. Рыночная ставка процента играет важную роль в процедуре дисконтирования. Эта процедура заключается в сопоставлении величины сегодняшних расходов на инвестиционные проекты и будущих доходов, то есть она показывает, сколько будет стоить через несколько лет сумма денег, вложенная сегодня. Формула

где Vр — дисконтированная величина будущих доходов, приведенная к сегодняшней стоимости;

Vt, —сумм доходов, которую рассчитывают получить в течение t лет;

t — время получения дохода через 1 год, 2 года и т.д. до n лет;

r — ставка процента в десятичных дробях.

Инвестиционный проект выгоден в том случае, если дисконтированная величина Vр больше величины сегодняшних расходов.

При анализе категории процента важно различать номинальную и реальную процентные ставки. Номиналь­ная ставка — это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка — это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т.е. выра­женная в денежных единицах постоянной покупательной способности, она определяется в виде разности между номинальной процентной ставкой и темпом инфляции.

Рассмотренные выше функции, выполняемые ры­ночной процентной ставкой, относятся к реальной став­ке процента.

В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки процента. Од­нако реальная конкуренция далека от совершенной. По­этому даже в развитой рыночной экономике существует широкий диапазон ставок. Величина ставки процента зависит от степени риска; срочности (краткосрочные замы, среднесрочные и долгосрочные), размера ссуды, си­стемы налогообложения (наличие или отсутствие льгот для определенных категорий займов); структуры рынка капитала и т.д.

Рынок капитала. Дисконтирование и процентная ставка

Рынок капитала – рынок, где формируется спрос и предложение на капитал в виде машин и оборудования; рынок ссудных капиталов, где формируется спрос и предложение на среднесрочный и долгосрочный ссудный капитал.

Ссудный капитал – денежный капитал, предоставляемый в ссуду его собственником на время, на условиях возвратности, за плату, в виде процента.

На рынке капитала субъектами спроса выступают субъекты хозяйствования — бизнес, предприниматели, государство. Субъектами предложения капитала являются домашние хозяйства (личные средства граждан в виде сбережений), средства юридических образований в виде прибыли, а также средства государства.

Спрос на капитал предполагает спрос на инвестиционные средства, поэтому капитал может выступать не только в виде чистого финансирования с помощью денежных средств, но и виде капитального строительства или средств производства материальных или нематериальных активов.

Деньги не являются экономическим ресурсом, и становится фактором производства, когда участвует в производственном процессе, который используется для приобретения или строительства зданий, сооружений, машин, оборудования, транспортных средств. Спрос на капитал аналогичен спросу на другие факторы производства и его кривая имеет отрицательный наклон.

Спрос на капитал подчиняется закону убывающей предельной производительности капитала. Уровень доходности капитала снижается по мере увеличения объема привлеченных инвестиционных средств.

Предложение капитала выражается в форме инвестиционных средств, т.е. денежных средств, вовлекаемых в производственный процесс с целью получение дохода.

Кривая предложения — восходящая кривая. При предоставлении капитала в виде инвестиционных средств домашние хозяйства упускают возможность использовать денежные средства в целях собственного бизнеса.

Соотношение кривых спроса и предложения на рынке капитала показывает равновесную цену, т.е. процент за использование капитала. Ставка или норма процента— это отношение полученного дохода от использования инвестиционных средств к их величине, выраженное в процентах.

Норма %= *100%

Одним из определяющих факторов ставки процента является величина спроса на кредит, который зависит от степени и величины риска. Чем выше степень риска и срок кредита, тем выше ставка процента.

Различают следующие виды ставок:

· номинальная — процентная ставка, определяющая момент получения кредита;

· реальная – это номинальная ставка с поправками на инфляцию. Она равна разнице между номинальной ставкой процента и уровнем инфляции, характеризуя реальное положение дел.

Ставка процента имеет обратную зависимость между ее уровнем и вложением инвестиционных средств в производство. Чем выше ставка процента, тем меньше будет потребность в кредите, следовательно, инвестирование будет сокращаться и приведет к замедлению производственного процесса. При снижении ставки инвестирование расширяется в сфере производства, происходит техническое перевооружение, повышается качество производимой продукции, конкурентоспособность.

Процедура дисконтирования играет важную роль в инвестиционном процессе. Поскольку инфляция изменяет уровень цен, то прежде чем определить рентабельность проекта, необходимо привести доходы будущих периодов к реальному уровню цен на момент взятия кредита.

Дисконтирование – вычисление сегодняшнего аналога суммы, которая выплачивается через определенный срок, при существующей ставке процента.

VP – сегодняшняя стоимость будущей суммы денег;

Vt – будущая стоимость сегодняшней суммы денег.

t – количество лет; r – ставка процента в долях.

Рынок капитала и процент

Капитал – одна из ключевых экономических категорий. Мы уже отмечали, что капитал – это фактор производства, представленный всеми средствами производства, которые создали люди для того, чтобы с их помощью производить другие товары и услуги. К ним относятся инструменты, оборудование, здания, сооружения и т.п.

В экономическом анализе наряду с термином «капитал» используется понятие «инвестиции» или «инвестиционные ресурсы».

Термин «капитал» используется для обозначения капитала в овеществленной форме, т.е. воплощенного в средствах производства. Инвестиции – это капитал еще не овеществленный, но вкладываемый в средства производства.

Читать еще:  Основные тенденции развития мирового рынка нефти

Рассмотрим процесс использования капитала, который тесно связан с представлением о его структуре.

В процессе производства различные элементы физического капитала ведут себя не одинаково. Одна часть капитала (здания, машины, оборудование) функционирует на протяжении длительного периода времени: от нескольких лет до нескольких десятилетий, другая часть капитала (сырье, материалы, электроэнергия, вода и т.д.) используется однократно.

Основной капитал – это та часть производительного капитала, которая участвует в процессе производства на протяжении нескольких производственных циклов и переносит свою стоимость на создаваемые товары по частям.

Каждый элемент основного капитала имеет законодательно установленный срок службы, в соответствии с которым предприниматели накапливают перенесенную на производимые товары и услуги стоимость в форме амортизационных отчислений.

Оборотный капитал – это часть капитала фирмы, которая участвует в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на готовые изделия.

При реализации товаров деньги, затраченные на элементы оборотного капитала, полностью возвращаются предпринимателю и могут быть снова использованы для приобретения факторов производства. Затраты на основной капитал так быстро не возвращаются, на это уходят годы, иногда десятилетия. Следовательно, в издержки производства входит вся стоимость оборотного капитала, а от основного туда включается лишь часть стоимости, исчисляемая исходя из всего срока жизни этого капитала.

Каждый фактор производства приносит свой доход, которым вознаграждается его владелец. По капиталу таким доходом является процент.

Процентный доход (процент) – это доход на вложенный в бизнес капитал. В основе этого дохода лежат издержки альтернативного использования капитала (деньги всегда имеют альтернативные способы применения, например, их можно положить в банк, потратить на акции и т.п.). Размер процентного дохода определяется ставкой процента, т.е. ценой, которую банк или другой заемщик должен заплатить кредитору за пользование деньгами в течение какого-то периода.

Субъектами спроса на капитал являются бизнес, а субъектами предложения – домашние хозяйства (они предлагают денежные суммы, т.е. свои сбережения).

Спрос на капитал – это спрос на заемные средства. Его можно представить графически в виде кривой Ос, имеющей отрицательный наклон (рис. 35). Предложение капитала графически представляется кривой Sc, имеющей положительный наклон. В точке пересечения двух этих кривых Е устанавливается равновесие на рынке капитала. Ему соответствует равновесная процентная ставка г.

Предложение заемных средств в рамках рынка в целом находится в прямой зависимости от объема банковских депозитов, т.е. сбережений граждан. Объем сбережений непосредственно обусловлен уровнем выплачиваемого по депозитам процента. Чем он выше при прочих равных условиях, тем больше величина сбережений и тем больше будет объем предлагаемых заемных средств.

Рис. 35 Равновесие на рынке капитала

При осуществлении капиталовложений (инвестиций) исчисляется стоимость денег во времени. Деньги вкладываются в осуществление инвестиционных объектов сегодня, а доход от инвестиций будет получен за весь срок функционирования объекта. Капитал есть ни что иное, как дисконтированная стоимость. Это значит, что любой элемент богатства, который приносит его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени, является капиталом и его стоимость рассчитывается с помощью дисконтирования.

Дисконтирование – это метод, основанный на приведении будущих доходов к их нынешней стоимости. Он предполагает, что будущие денежные средства будут стоить меньше по сравнению с сегодняшними из-за положительной нормы временных предпочтений (более высокой оценки «настоящих благ» по сравнению с «будущими благами»).

Чтобы подсчитать будущую стоимость сегодняшних инвестиций в объеме К через п лет при годовой ставке банковского процента г, применяют формулу:

Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и принять правильное решение.

При анализе категории процента следует различать понятия номинальная и реальная процентная ставка.

Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка – это номинальная ставка, скорректированная с учетом ожидаемых темпов инфляции.

Именно реальная ставка определяет решение о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций. Например, если номинальная ставка равна 40%, а ожидаемый темп инфляции – 50 %, то реальная ставка составит: 40 – 50 = -10 %.

Основными факторами, влияющими на уровень ставки ссудного процента, являются степень риска на ссуду; срок, на который выдается ссуда; размер ссуды; уровень налогообложения; ограничения условий конкуренции на рынке.

Ставка ссудного процента определяет уровень инвестиционной активности. Низкая процентная ставка приводит к увеличению инвестиций и расширению производства, а высокая, наоборот, сдерживает инвестиции и производство.

Таким образом, процент в рыночной экономике выступает как цена равновесия на рынке капитала – фактора производства. Для субъекта предложения капитала процент выступает как доход, для субъекта спроса – как издержки, которые несет заемщик.

Рынок капитала и процент

Рынок капитала является составной частью рынка факторов производства. Капитал как экономический ресурс представляет собой объект исследования для многих представителей различных научных школ и направлений экономической науки, начиная от классиков политической экономии.

В современной экономической теории капитал определяют как инвестиционные ресурсы. На рынке факторов производства под капиталом понимают физический капитал (оборудование, станки, здания, сооружения, сырье, материалы и др.), используя которые можно в будущем увеличивать доход.

Владелец фактора «капитал» получает доход в форме процента. На конкурентном рынке фирма сравнивает предельный продукт каждого фактора производства с издержками на его покупку, отсюда ценой капитала выступает доход, который может получить владелец фактора. При этом процент на капитал будет тем выше, чем выше производительность этого фактора производства, представленного как капитальные активы. Капитал так же, как и труд, обладает производительностью, благодаря чему можно увеличить производство продукции, т.е. увеличить доход. Отсюда капитал пользуется спросом, потому что он производителен.

Субъектами спроса на капитал являются предприниматели. Спрос на капитал — это спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической форме (машины, оборудование и др.). Это значит, что предпринимателю требуется определенная сумма денег для приобретения капитала в физической форме. Графически спрос на капитал можно представить кривой с отрицательным наклоном, так как на рынке капиталов также действуют законы спроса и предложения (рис.24 а). Из графика видно, что с ростом инвестиционных средств (I) происходит снижение предельного продукта (MP), то есть в этом случае действует закон убывающей доходности.

Рис. 24. Кривая спроса на капитал (а); повышение дохода при увеличении спроса на капитал (б).

Читать еще:  Конъюнктура товарного рынка это

Этот закон помогает понять динамику дохода на капитал, или, как его еще называют, динамику чистой производительности капитала. При прочих равных условиях (труд и земля остаются неизменными) чистая производительность, или уровень дохода на капитал имеют тенденцию к понижению по мере роста инвестиционных средств. Поэтому уровень дохода на капитал в развитых странах может быть ниже, чем в менее развитых, это и вызывает вывоз капитала или его перелив из одной отрасли в другую, что приводит к выравниванию нормы дохода на капитал. Однако с изменением других факторов (внедрение достижений НТП и др.) может произойти повышение дохода при увеличении спроса на капитал (рис.24 б).

Предложение капитала на рынке факторов производств графически изображается кривой Sc, которая имеет положительный наклон, так как субъекты, предлагающие капитал, отказываются от его самостоятельного альтернативного использования (рис.25 а). Чем больше предлагается денег в ссуду, тем больше предельные издержки упущенных возможностей (marginal opportunity cost — MOC).

Соединив вместе графики спроса и предложения, получим единый график спроса и предложения на капитал, где r — уровень процента, а I — объем инвестиций (рис.25 б). На рынке капитала цена уравнивает спрос и предложение, т.е. Dс = Sс. В точке Е происходит совпадение предельной доходности и предельных издержек упущенных возможностей и график показывает равновесную цену или доход на капитал в виде процента.

Рис. 25. Предложение капитала как отражение издержек упущенных возможностей использования капитала (а); равновесие на рынке капитала (б).

Большое влияние на принятие решений оказывает фактор времени. Владельцы капитала отказываются от текущего потребления капитала, предлагая его в ссуду, так как уверены, что в будущем они получат больший доход. Процент и является платой за возможность для других субъектов текущего использования капитала. Экономическая теория такое поведение хозяйствующих субъектов рыночного хозяйства называет временным предпочтением. Чтобы побудить владельца капитала отказаться от текущего потребления ресурсов, необходимо вознаградить его за такой отказ, а хозяйствующие агенты, которые получают возможность сейчас использовать заемные средства, вынуждены платить владельцу капитала. Отсюда процент — это цена, которую платят люди за то, чтобы получить ресурсы сейчас, вместо того, чтобы ждать до тех пор, пока они заработают деньги, на которые эти ресурсы можно купить[11].

Цена на капитал или процент определяется как спросом, так и предложением, ведь одно без другого не существует. Ставкой процента является отношение дохода на капитал, полученного в ссуду, к величине ссужаемого капитала, выраженное в процентах. Например, если предоставлено в ссуду 2000 долларов и получен годовой доход 100 долларов, то ставка процента равняется:

100 : 2 000 х 100 % = 5 %.

При этом важную роль играет фактор риска, ведь при предоставлении в ссуду своих средств не существует полной гарантии, что в будущем Вы сможете воспользоваться этими деньгами. Поэтому чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента.

Ставка процента имеет решающее значение для фирмы при принятии инвестиционных решений. Как можно определить рентабельность инвестиций, если не сравнивать их с рыночной ставкой процента? Поэтому предприниматель всегда сравнивает ожидаемый уровень дохода на капитал с рыночной ставкой процента. Инвестирование можно осуществлять в том случае, если уровень дохода выше или равен рыночной ставке процента по ссудам. Например, если вы решили инвестировать в какое-либо дело 2 млн. долларов и получить на этот капитал через год 400 тыс. долларов, то этот проект можно считать рентабельным, так как будут возвращены вложенные средства и получен доход, т.е. уровень дохода равен:

400 000 : 2 000 000 х 100 % = 20 %.

Но если рыночная ставка процента будет составлять 25%, то такой проект нельзя считать рентабельным, потому что можно было бы предоставить в ссуду свои средства и получить 500 тыс. долларов дохода. Поэтому в рыночной экономике всегда существует альтернативность экономических решений, когда необходимо проводить сопоставление различных вариантов хозяйственных решений, чтобы выбрать наиболее доходный инвестиционный проект.

Одним из способов обоснования эффективности инвестиционных проектов, как мы выяснили, является сравнение уровня дохода на капитал с процентной ставкой. Существует еще другой способ — это процедура дисконтирования, которая заключается в том, что при осуществлении инвестиционных проектов (строительство завода, прокладка железной дороги и др.) необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Иначе говоря, при дисконтировании исчисляется сегодняшний аналог суммы, которая выплачивается через определенный срок при существующей норме процента.[12]

Дисконтирование определяется по формуле:

,

где Vp — сегодняшняя стоимость будущей суммы денег;

Vt — будущая стоимость сегодняшней суммы денег;

t — количество лет;

r — ставка процента.

Для усвоения этой процедуры рассмотрим условный пример. Предположим, если сегодня вложить 4 млн. долларов и построить завод по выпуску керамической плитки, то в течение 10 лет можно получать по 600 тыс. долларов ежегодно. Выгоден ли этот проект? Через 10 лет мы получим 6 миллионов долларов (600000 х 10). Каждая из этих порций доходов будет получена в будущем (через год, затем через 2 года и так в течение 10 лет). Необходимо сравнить сегодняшние затраты в 4 млн. и дисконтированную величину потока будущих доходов. Эта величина рассчитывается по формуле:

,

где цифра в числителе от 1 до t означает время получения дохода через год, через 2 и т.д. При r= 0,02 получим 5,34 млн. долларов:

.

Затем сравним две величины: 4 млн., которые надо вложить сегодня, и дисконтированную сумму 5,34 млн. Так как 5,34 > 4, то при такой ставке процента проект может быть осуществлен.

При анализе категории процента различают номинальную и реальную ставку процента. Номинальная ставка процента — это текущая ры-ночная ставка процента без учета инфляции. Реальная ставка — это номинальная ставка за вычетом ожидаемых темпов инфляции. Например, номинальная годовая ставка процента составляет 12%, ожидаемый темп инфляции — 4%, тогда реальная ставка процента будет равна 8% (12-4).

Таким образом, можно сделать общий вывод, что цены на инвестиционные товары устанавливаются в зависимости от доходов, которые можно получить в будущем в результате производительного потребления с учетом ставки процента. Процент — это факторный доход собственника капитала, а для заемщика капитала — это расход (издержки). На рынке капитала, как и на других рынках, равновесие устанавливается в том случае, когда спрос равен предложению, т.е. доход одних равен расходу других. Это своеобразный баланс рыночного хозяйства.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector