Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Участники срочного рынка

Участники Cрочного рынка

На срочном рынке выделяют 4 группы участников, которые обеспечивают его корректную работу.

  1. хеджеры (страховщики по-русски)
  2. арбитражёры (судьи по-народному)
  3. спекулянты (ушлые ребята)
  4. инвесторы (приличные люди)

Хеджеры

Собственно под них и создавался срочный рынок производных инструментов.

Задача хеджера застраховать свои риски от неблагожелательной ценовой ситуации в будущем

Например:

Фермер, желая летом застраховаться от падения цен на зерно в сентябре, продаёт необходимый объём сентябрьских фьючерсных контрактов на зерно. Когда наступает срок поставки зерна фермер продаёт, указанный в срочном контракте, объём зерна по ценам, которые были летом. Таким образом, сельский буржуй гарантирует сбыт своей продукции по рентабельным для себя ценам. Независимо от рыночной цены на зерно осенью. Прибыль на финансовом рынке его не интересует. Его интересует прибыль в реальном секторе экономики. Рынок деривативов он использует как страховку от убытков.

Другой пример:

Промышленник желая застраховать себя от повышения цен на топливо в зимний период покупает летом декабрьский фьючерс на дизельное топливо. И если цены зимой будут выше летних, то капиталист купит топливо по летней более низкой цене. Таким образом, предприятие будет застраховано от дополнительных финансовых затрат.

Хеджеры это, как правило, производственники. В меньшей степени финансовые институты, которые страхуют свои портфельные инвестиции.

Спекулянты.

Их функция заключается в обеспечении срочного рынка (в первую очередь рынка фьючерсов и опционов) ликвидностью и выполнение задач хеджеров.

Их цель — получение прибыли на разнице курсов производных инструментов.

Эффект плеча 1:10 привлекает многих спекулянтов на этот рынок. Из-за большого присутствия данной группы участников на рынке деривативов и их активной торговой деятельности оборот и ликвидность срочного рынка превосходит оборот и ликвидность рынка базовых активов (СПОТ — рынка). К этой группе участников относятся профессиональные трейдеры и частные трейдеры (частные инвесторы).

Арбитражёры.

Их главная задача не допустить раскорреляции спотового и срочного рынков, т.е. большого расхождения цен между базовыми активами и производными.

Тем самым арбитражёры умеряют пыл агрессивных (ушлых) крупнокалиберных спекулянтов, которые норовят задрать или затоптать цены в своих корыстных интересах.

За выполнение благородной задачи данный тип участников срочного рынка получает незначительную в относительных величинах прибыль.

Пример:

Дано: фьючерсный контракт подорожал на 2%, а его базовый актив всего на 0,5%

Тогда арбитр начинает шортить фьючерс и покупать базовый инструмент. Вариант контанго.

Обратный пример!

Дано: фьючерс просел на 3%, а базовый актив на 1%.

Тогда арбитр начинает по фьючерсному контракту работать в лонг, а по базовому активу в шорт. Вариант бэквардации.

Из примеров видно, что арбитражёры сужают разницу цен производного и базового активов, приводя их к некоторой «золотой» середине. Сводит их цены ближе друг другу. Также из этого примера видно, что арбитры сглаживают, и тем самым, устанавливают «справедливые» цены для хеджеров и спокойных спекулянтов.

К арбитражёрам относятся пенсионные и страховые фонды, а также другие финансовые институты, имеющие чрезмерно большие объёмы денег.

Инвесторы.

Данная когорта участников срочного рынка рассматривает деривативы как один из способов преумножения своих вложений. Инвесторы не задают тон рынку срочных контрактов, но зато их присутствие очень выгодно умным спекулянтам. Инвесторы иногда оставляют «инсайдерский след» на графике цен производного актива, по которому спекулянты с высокой долей вероятности могут определить поведение рынка — в каком направлении будет двигаться рынок.

Срочный рынок Московской биржи FORTS

Регулярно публикуя обзоры инструментов фондового рынка, я незаслуженно обошёл вниманием срочный биржевой рынок. А ведь он играет огромную роль в формировании общей инвестиционной активности. Пришло время разобраться, что же такое срочный рынок, как он работает и чем интересен для ленивого инвестора.

Срочный биржевой рынок – это площадка, где торгуются так называемые производные финансовые инструменты (ПФИ). Это фьючерсы и опционы. Их разнообразие практически неисчерпаемо. В качестве базовых активов для фьючерсных и опционных контрактов могут выступать как инструменты фондового рынка (акции и облигации), так и биржевые товары (нефть, металлы, продовольствие), фондовые индексы, валюты, bitcoin и даже такая экзотика, как погода и кассовые сборы в кинотеатрах. Основными особенностями срочного рынка, привлекающими к нему трейдеров и инвесторов, являются высокая ликвидность и доступность кредитного плеча, благодаря низкой величине гарантийного обеспечения торговых инструментов. Это позволяет трейдерам иметь доходность, достигающую сотен и даже тысяч процентов в год. Рассмотрим особенности работы срочного рынка на примере Московской биржи.

Инструменты срочного рынка

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Предметом торгов на таком рынке является срочный контракт. Это договор о поставке товара, финансового или иного актива (что обозначается понятием «базовый актив») на конкретный момент в будущем по цене, определяемой в ходе торгов. В качестве договора может выступать фьючерс или опцион. Их особенности уже были подробно рассмотрены в предыдущих статьях. С точки зрения природы базового актива, инструменты срочного рынка Московской биржи (часто называемого FORTS – фьючерсы и опционы российской торговой системы) делятся на:

  • Товарные фьючерсы и опционы. Базовыми активами этих инструментов являются металлы (в т. ч. драгоценные), нефть и сахар-сырец. Все фьючерсы данной группы расчётные.
  • Фондовые фьючерсы и опционы (базовые активы – российские акции и ОФЗ).
  • Индексные фьючерсы и опционы (отечественные фондовые индексы, индекс S&P 500).
  • Валютные фьючерсы и опционы.
  • Процентные фьючерсы (контракты на ставки MosPrime и RUONIA).
Читать еще:  Теория рынка несовершенной конкуренции

Если сравнивать разнообразие торгуемых инструментов на срочном рынке Мосбиржи, то оно и близко не сравнится с ICE (Intercontinental Exchange) – международной сетью торговых площадок срочного рынка, работающей в США, Канаде и Европе.

Исходя из среднемесячного числа активных трейдеров, по данным Мосбиржи, первая пятёрка наиболее ликвидных фьючерсов выглядит так:

  • курс доллар США – российский рубль;
  • нефть Brent;
  • индекс RTS;
  • акции Сбербанка РФ;
  • акции Газпрома.

Например, фьючерсом на пару доллар-рубль (Si) ежедневно торгует порядка 30 тыс. клиентов Мосбиржи. Правила исполнения конкретных фьючерсов можно уточнить в таблице на сайте биржи по адресу: www.moex.com/s126.

Срочный рынок Московской биржи работает с 10-00 до 23-50. При этом с 10-00 до 19-00 длится основная торговая сессия, а с 19-00 до 23-50 – вечерняя дополнительная. В 14-00 – 14-05 проводится дневная клиринговая сессия, а в 18-45 – 19-00 – вечерняя. Во время клиринговых сессий регистрируются все совершённые сделки и права собственности, осуществляются комиссионные отчисления. В России эти функции выполняет акционерное общество Национальный Клиринговый Центр.

Гарантийное обеспечение по фьючерсным контрактам зависит от природы базового актива. Для акций оно может достигать 40%, опускаясь ниже 20% для биржевых товаров и ниже 5% для ставок однодневных кредитов. Чем меньше величина гарантийного обеспечения, тем с более высоким кредитным плечом может быть совершена сделка, причём без привлечения заёмных денежных средств. К тому же, в отличие от инструментов фондового рынка, перенос открытой маржинальной позиции не требует от трейдера нести дополнительные расходы по ставке краткосрочного кредитования.

Несмотря на наличие поставочных фьючерсов по ряду позиций, абсолютное большинство срочных контрактов на Мосбирже заключаются не для купли-продажи базового актива по определённой цене. Как правило, цель таких сделок – получение прибыли на краткосрочных спекулятивных операциях, а также для хеджирования инвестиционного портфеля от рисков снижения его стоимости. В марте 2019 г. суммарный объём торговли на срочном рынке Мосбиржи составил 6,7 трлн руб., что почти на 15% ниже, чем в марте 2017 г. Тем не менее, этот показатель значительно превышает объёмы фондового рынка (2,5 трлн руб.), которые также существенно ниже, чем в марте 2017 г. Судя по комментариям трейдеров и инвесторов, основную роль в уменьшении ликвидности рынка сыграло распространение торговых роботов, используемых корпоративными участниками рынка.

Участники срочного рынка: спекулянты, арбитражёры и хеджеры

В отличие от фондового рынка, инвесторы-долгосрочники, работающие по принципу «купить и забыть», не очень частые гости на срочном рынке. Это связано, прежде всего, со спецификой торгующихся на данном рынке активов. Как правило, срок обращения фьючерсных контрактов не превышает года, в очень редких случаях бывает два года. Поэтому срочный рынок больше подходит для трейдеров, зарабатывающих на колебаниях цен.

Спекулянты

Спекулянты составляют основную по численности группу. Их задача – получение прибыли на колебаниях цен актива. Современные реалии таковы, что «ручная торговля» на срочном рынке становится малоэффективной. Особенно это характерно для самого ликвидного инструмента срочного рынка Мосбиржи – фьючерса на индекс RTS. По своему смыслу это ожидаемая величина индекса RTS, умноженная на 100. Обозначается он как RTS-M.Y, где М обозначает месяц, а Y – год. Например, RTS-6.19 обозначает контракт со сроком экспирации в июне 2019 г. Торгуется этот фьючерс с шагом, равным 10 пунктам. Стоимость 1 шага приравнивается к 0,2$ в рублёвом эквиваленте по текущему курсу. Опытные спекулянты пользуются скальперскими «приводами» – скриптами, ускоряющими торговые операции, и позволяющими практически одновременно размещать в биржевом «стакане» заявки на покупку и на продажу актива. Типичный скальпер совершает от десятков до сотен сделок в день, торгуя внутри спреда без какой-либо стратегии и зарабатывая на волатильности рынка.

Арбитражёры

В отличие от спекулянтов, рассчитывающих на выгодное для себя изменение стоимости актива в будущем, арбитражёры, как правило, используют разницу в ценах актива на различных рынках (пространственный арбитраж), существующую в данный момент. Другая популярная разновидность арбитража – торговля спредом между фьючерсом на индекс и корзиной из фьючерсов, служащих базой для расчёта этого индекса. Пример – индекс RTS Standard (также известен как MOEX Blue Chip), вычисляемый на основе курсов 15 наиболее ликвидных акций российского рынка. При расширении спреда между фьючерсом на индекс и корзиной из фьючерсов на акции арбитражёр продаёт более дорогой актив и покупает более дешёвый. При сужении спреда он совершает обратные сделки.

Читать еще:  Исследования рынка с помощью компьютерных программ

Хеджеры

Хеджеры используют инструменты срочного рынка для страховки (хеджирования рисков) от изменения цен на базовый актив в будущем. Исторически фьючерсные сделки с биржевыми товарами заложили основы срочного рынка. Предположим, инвестор приобрёл 100 акций компании Роснефть по цене 435 руб. за 1 акцию. Одновременно с ними он купил опцион пут, дающий право на продажу актива по заданной цене, на фьючерс на акции Роснефть с датой экспирации 20.09.2019 (биржевой тикер ROSN-9.19M180919PA) и страйком 43500 руб. Это цена стандартного лота для фьючерса на акции – 100 акций. Премия опциона на момент покупки составляла 2350 руб.

Предположим, что в дальнейшем акции подешевели на 35 р. (до 400 руб.), из-за чего суммарная стоимость позиции упала до 40000 руб. При исполнении опциона инвестор становится продавцом поставочного фьючерса на 100 акций Роснефти по цене 43500 руб. Закрытие длинной позиции по акциям без хеджирования принесло бы ему 3500 руб. убытка, но благодаря опциону убыток сократился на 1150 руб. до размера премии опциона 2350 руб.

Если же акции, наоборот, дорожают на 35 руб. (до 470 руб.), стоимость позиции становится равна 47000 руб. В этом случае инвестор может отказаться от исполнения опциона, и тогда его текущая прибыль составит разницу между торговым результатом по акциям и премией опциона, т. е., 47000-43500-2350=1150 руб.

Польза и значение срочного рынка

Значение срочного рынка для хеджеров вполне очевидно. Фьючерсные и опционные контракты, связанные с поставкой актива, содействуют рыночно-обоснованному формированию цен на него. В случае биржевых товаров срочные контракты также помогают решать проблемы с их складированием. Что касается экономического значения расчётных, а фактически спекулятивных контрактов, с ними не всё однозначно. С одной стороны, объёмы торгов по ним многократно превышают объёмы торгов поставочными контрактами. Это позволяет скептически относиться к обоснованности ценообразования.

С другой стороны, благодаря относительно невысоким ставкам гарантийного обеспечения, в срочных сделках может участвовать значительное число трейдеров, обладающих разносторонней информацией, что облегчает задачу формирования «справедливой» цены актива, сочетая технические и фундаментальные факторы. Это выравнивает рыночные дисбалансы и в конечном счёте делает рынок более ликвидным и предсказуемым, что полезно для экономики в целом.

Интересно, много ли читателей пользуется инструментами срочного рынка? Напишите в комментариях, что именно используете.

Срочный рынок

Финансовые рынки принято классифицировать на два вида: спотовые (кассовые) и срочные. Срочным называется такой рынок, на котором исполнение сделки происходит по истечении некоторого срока с момента заключения соглашения. Срочными считают сделки, расчеты по которым происходят за период, превышающий два дня.

Участники срочного рынка

Участников делят на три крупные группы:

  • Арбитражеры – участники, которые получают прибыль за счет разницы цен на активы на разных торговых площадках. Арбитражеры покупают однотипные активы на нескольких площадках, за счет чего стоимость этих активов уравновешивается.
  • Спекулянты – самая крупная группа. Спекулянты используют срочный рынок для получения прибыли за счет повышения или снижения цен контрактов.
  • Хеджеры – участники, которые с помощью инструментов срочной биржи страхуют основные (базовые) активы. Если сделка по базовому активу окажется неудачной, часть убытков будет компенсирована за счет сделки, заключенной на срочном рынке.

Какие активы торгуются на срочном рынке?

  • Форвардный контракт – соглашение, по которому один участник обязуется продать актив по установленной цене через некоторое время, а другой – оплатить покупку. Такая сделка выгодна для обоих участников: покупатель страхует себя от возможного повышения цены на актив и избегает издержек на хранение, а продавец остается уверен, что актив будет куплен.
  • Опцион – этот инструмент не является обязательством. Опцион дает владельцу право купить актив по заранее определенной цене, но, если держатель опциона считает такую сделку экономически нецелесообразной, он может ее не заключать. Тогда опцион просто остается неисполненным.
  • Фьючерс – соглашение, при котором стороны заранее договариваются о будущей цене актива и сроках поставки. Есть несколько отличий фьючерса от форварда: во-первых, форвард – внебиржевой инструмент, поэтому стороны могут заключать сделку на любых условиях, тогда как условия фьючерсов стандартизированы, во-вторых, фьючерсы пересчитываются каждый день, поэтому инвестору проще прогнозировать, насколько удачной будет сделка. Прибыль по форварду окажется известной только в момент исполнения сделки.
  • Своп – финансовая сделка, заключающаяся в обмене активами или платежами между сторонами. Например, одна сторона перечисляет второй фиксированные платежи, а вторая первой – плавающие платежи, размер которых зависит от ставки LIBOR.

Каковы функции срочного рынка?

Основные функции срочного рынка – это:

  1. Страхование финансовых рисков от неблагоприятной экономической ситуации (хеджирование).
  1. Предоставление информации агентам. Цена, образуемая на срочном рынке, определяет будущую конъюнктуру.
  1. Спекуляция. Срочный рынок предоставляет обширные возможности для получения спекулятивной прибыли.

Почему инвесторы выбирают срочный рынок: основные преимущества

Инвесторы предпочитают срочный рынок спотовому по ряду причин:

  • Многообразие активов. Инвестор способен не только заключать единичные сделки, но и выстраивать уникальную стратегию, основывающуюся на комбинациях разных видов деривативов.
  • Доходность. Срочный рынок отличается большей доходностью по сравнению со спотовым. Инвестор может вносить в качестве гарантийного обеспечения лишь часть средств.
  • Отсутствие транзакционных издержек, таких как комиссия за предоставление кредитных ресурсов и оплата услуг депозитария.
  • Ликвидность. Ряд инструментов срочного рынка отличается повышенной ликвидностью.
Читать еще:  К ресурсам рынка относятся

Развивается ли современный срочный рынок?

Отмечаются следующие тенденции развития:

  • Интеграция новейших технологий, позволяющих исполнять сделки мгновенно.
  • Либерализация – снижение числа требований к участникам срочного рынка.
  • Расширение ассортимента финансовых инструментов, доступных для торговли.
  • Стремительное повышение конкуренции на рынке.

Срочный рынок

Спотовый, денежный, срочный рынки… Для многих начинающих трейдеров бывают не совсем понятны типы рынков, чем они отличаются. В данной статье разберем, что из себя представляет срочный рынков – один из самых привлекательных для трейдеров.Под срочным рынком подразумевается площадка, на которой сделка исполняется не сразу, а по истечении некоторого срока с момента заключения соглашения. Срочными сделками называют обязательства, которые будут исполнены через два и более дней.

Участники срочного рынка

Участников срочного рынка можно разделить на несколько категорий:

  1. Спекулянты (они же трейдеры) — являются крупной частью любой торговой площадки. Цель данной группы – получение прибыли на разнице курсов финансовых инструментов.
  2. Арбитражеры – участники срочного рынка, получающие профит на разнице цен, при этом они используют для торговли разные площадки. Они влияют на стоимость актива таким образом, что покупая/продавая инструменты на нескольких торговый площадках, могут уравновесить их общую цену. Благодаря им на рынке поддерживается ликвидность.
  3. Хеджеры — участники срочного рынка, задачей которых является страхование базового актива с помощью срочных контрактов. Например, в качестве базового актива могут быть акции, а срочными контрактами — фьючерсы. При негативном исходе сделки часть убытков акций будет компенсирована за счет сделки по фьючерсам.

Виды инструментов на срочном рынке

Следует ознакомиться с видами активов, чтобы понимать разницу тех или иных торгуемых инструментов:

  1. Фьючерс – самый распространенный тип активов на срочном рынке, представляет собой соглашение, на основании которого продавец и покупатель заранее обговаривают будущую цену и срок поставки (от англ. «future» – «будущее»). Это выгодно для обоих участников – продавец уверен, что его товар будет куплен, а покупатель избегает повышения цены на актив.
  2. Форвард – контракт, по которому один участник обязуется продать актив по установленной цене через некоторое время, а другой – оплатить покупку. Разница первых двух инструментов срочного рынка в том, что форвард может быть заключен на любых условиях, так как это внебиржевой инструмент, прибыль по нему может быть известна только в момент исполнения сделки. Фьючерс же является стандартизированным активом, стоимость которого пересчитывается каждый день, поэтому покупатель может оценить, насколько прибыльной будет сделка, а продавец не будет терпеть издержек за хранение товара до реализации.
  3. Опционные контракты. В отличии от вышеперечисленных инструментов срочного рынка не ставит обязательств перед участниками рынка. Опцион позволяет купить инструмент по оговоренной заранее цене, но если держатель опциона считает такую сделку экономически нецелесообразной, он может ее не заключать. Тогда опцион просто остается неисполненным.
  4. Своп – сделка на срочном рынке, заключается в обмене активами или платежами. Например, один участник перечисляет второму фиксированные платежи, а второй первому – плавающие платежи, размер которых зависит от ставки LIBOR.

Функции срочного рынка

Основная функция срочного рынка складывается из хеджирования (страхования) рисков при неблагоприятных ситуациях. Отсюда и прозрачность формирования цены. Например, цена фьючерсов позволяет прогнозировать цену, делая ее, тем самым, взвешенной участниками срочного рынка, нет ажиотажа в момент исполнения фьючерсного контракта, так как изначально будущую цену видят все участники рынка.Срочный рынок также выполняет спекулятивную функцию, предоставляя возможности для получения прибыли.

Преимущества срочного рынка

Чем привлекателен срочный рынок:

  1. Ликвидность срочного рынка позволяет зарабатывать большее количество прибыли, чем на рынке акций.
  2. Многообразие инструментов позволяет участникам заключать не единичные сделки, а выстраивать целую стратегию, основанную на взаимосвязанный активах.
  3. Хеджирование рисков. Инвесторам доступна возможность вносить в качестве гарантийного обеспечения лишь часть средств.
  4. Отсутствие транзакционных издержек, таких как комиссия за предоставление кредитных ресурсов и оплата услуг депозитария.

Перспективы развития срочного рынка

На данном этапе развития отмечается интеграция новейших технологий, позволяющих исполнять сделки мгновенно. При этом снижается число требований к участникам. Инструменты срочного рынка постоянно обновляются, дорабатываются, что снижает уровни риска, при этом наблюдается повышение ликвидности и волатильности на всех торговых площадках.

В итоге, можно сделать вывод, что срочный рынок – благоприятная среда для развития трейдера. Однако при повышенной ликвидности на рынке фьючерсов начинающий трейдер может столкнуться с проблемой понимания происходящего, так как просто не будет успевать реагировать на рыночные изменения. Следует помнить, чтобы перейти к торговле на срочном рынке, нужно четко понимать специфику работы базисных активов.

Смотрите также

Определение силы тренда

Как сила тренда помогает определить удачные сделки? Сила тренда и её влияние на позиции трейдера.

Скальпинг. Основные понятия и принципы скальперов

Что такое скальпинг. Его основные понятия, принципы и стратегии

Сколько зарабатывает трейдер

Когда начинает зарабатывать трейдер и какую сумму. Статистика Школы А-Лаб за 10 лет.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector