Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Толерантность к риску это

Почему инвестору важно знать свою терпимость к риску?

Если вы обратитесь к правильному финансовому консультанту , который будет действовать в ваших интересах, то он не станет тут же предлагать вам продукты, в которые вам стоит вложить свои деньги. Первым делом он выяснит вашу финансовую ситуацию (доходы, расходы, накопления). Затем вместе с вами сформулирует ближайшие финансовые планы. А потом он должен будет выяснить вашу терпимость к риску (Risk Tolerance). Это — очень важная характеристика, которую необходимо знать при составлении инвестиционного портфеля, и которую достаточно сложно оценить самостоятельно, особенно не имея опыта инвестирования. И только после выяснения всех этих моментов хороший консультант вместе с вами сможет сформировать стратегию инвестирования, а уже в последнюю очередь выбрать конкретные инструменты. Таким же образом разумному инвестору следует поступать и при самостоятельном составлении инвестиционного портфеля.

Итак, что же такое терпимость к риску ? Обычно под ней понимается способность инвестора переносить временные убытки в ходе инвестирования. Здесь важно понимать, что чем лучше вы её оценили, тем более подходящий способ инвестиций вы сможете выбрать. Дело в том, что ориентируясь на исторические данные вполне можно собрать портфели из разных активов с разным предполагаемым соотношением риск/доходность. Однако, не зная терпимости к риску достаточно сложно выбрать из этого спектра портфелей подходящий именно вам. Также, при выборе очень важно учесть срок инвестиций .

С одной стороны, при составлении портфеля многие склонны переоценивать свою способность выдерживать убытки. Легко сказать: «Я готов потерять 20% своих вложений». Но, как только такие люди видят первые минусы на счёте, они тут же панически продают купленные активы, отказываются от инвестиций и в результате теряют вложенные деньги. С другой стороны, очень часто встречается обратная позиция: «я вообще не хочу рисковать». Такой инвестор вкладывается только в инструменты с малым риском, и в итоге теряет доходность на долгом сроке. Про соотношение риск/доходность рекомендую почитать следующие мои статьи: «Как заработать 100% годовых без рисков?» и «Как портфельные инвестиции помогают снизить риск и повысить доходность?».

Опытный инвестиционный консультант должен быть неплохим психологом, чтобы оценить вашу толерантность к риску. А без консультанта, не имея опыта инвестирования, и особенно потери вложений, оценить свою терпимость к риску практически невозможно. И даже если оценка соответствует действительности, зачастую требуется психологическая поддержка в моменты просадок, чтобы инвестор не принимал неразумные решения.

Достаточно частая ситуация: инвестор определился, что допустима кратковременная потеря капитала в размере 20%, составлен портфель с соответствующей долей рисковых инструментов. И вот, наступает неудачный момент, рисковая часть портфеля (обычно это фонды акций) начинает падать. Инвестор начинает волноваться, наблюдая как уменьшается её стоимость -5%, -10%, -25%. Даже при том, что весь портфель потерял всего 7% средств, у инвестора возникает практически непреодолимое желание продать фонды акций и перевести деньги в менее рисковые инструменты. И все прошлые планы по долям распределения активов идут к чёрту. Но именно в такие моменты продажа невыгодна, ведь и все остальные думают также, и продажа будет осуществляться по минимальным ценам.

Правильный совет в такое время может сильно помочь в восстановлении рациональной позиции. А уже спустя некоторое время, после того как паника на рынке пройдёт, можно скорректировать своё понимание терпимости к риску, и соответственно, в спокойном режиме пересмотреть составляющие портфеля.

Обычно инвесторов по отношению к риску делят на три класса:

1. Агрессивные инвесторы — это инвесторы, которые пытаются получить максимальную выгоду и при этом готовы брать на себя значительные риски. Как правило, для того чтобы такая стратегия была разумной, у такого инвестора должен быть регулярный приток средств для того, чтобы нивелировать негативные последствия для инвестированного капитала. Однако, не следует понимать агрессивное инвестирование как вложение всех средств в рисковые активы. Как правило, такие инвесторы имеют от 10% до 40% инструментов с низким риском в своём портфеле. А доля инструментов с по настоящему большим риском не превышает 10-20%.

2. Умеренные инвесторы — инвесторы, готовые терпеть некоторые риски, при этом получая повышенную доходность. Сюда попадает подавляющая часть инвесторов, имеющих регулярный доход и значительный срок для инвестиций. Конкретная составляющая портфеля может быть различной, но как правило в нём присутствуют в некоторых долях инструменты с высокой, средней и низкой долей риска.

3. Консервативные инвесторы — инвесторы, риск для которых практически не приемлем. Как правило, это люди, у которых нет другого регулярного источника дохода, кроме инвестированных средств, либо короткий срок инвестиций. Большую часть их портфеля составляют инструменты с малым риском. Однако, даже у них как правило в портфеле присутствует 10-20% рисковых инструментов, для того чтобы поддерживать долгосрочную доходность портфеля на уровне.

Читать еще:  Премия за риск таблица

А как вы думаете, к какому классу инвесторов можно отнести вас?

Ставьте лайк , подписывайтесь на канал, для того чтобы научиться инвестировать. Расскажите своим друзьям почему инвестору важно знать про терпимость к риску, сделав репост этой записи в социальных сетях при помощи соответствующих кнопок, а я буду вам за это благодарен. Если вам были полезны эти сведения, то вы можете помочь мне развивать канал сделав перевод на любую некритичную для вас сумму на яндекс-кошелёк . Жду ваших комментариев!

Инвестиционный профиль: конфликт между толерантностью к риску и возможностью принимать риски

Представьте себе 23-летнюю девушку, которая только что устроилась на свою первую работу после завершения учебы в ВУЗе. Она хорошо помнит волнения своих родителей по поводу инвестиций в акции во время последнего финансового кризиса. Ей кажется, что и она сама чувствовала бы себя ужасно, если её заработанные с трудом сбережения вдруг потеряли часть стоимости. Она решает направить свои пенсионные накопления в консервативный индексный фонд, что выглядит наиболее безопасным из имеющихся вариантов.

В это время супруги, которым сейчас где-то 30+, ждущие появления второго ребенка, накапливают средства на взнос по ипотеке на долгожданную собственную квартиру, которую они рассчитывают приобрести уже к концу года. Они имеют опыт инвестиций в финансовый кризис и помнят, как быстро «отскочили» цены на фондовом рынке после глубокого падения. Поэтому они чувствуют себя вполне комфортно и уверенно по отношению к возможным рыночным «встряскам» в будущем. Они пользуются для накопления фондом иностранных акций. С их точки зрения, этот фонд обеспечивает с одной стороны хорошую диверсификацию (средства размещаются в акции различных стран), а с другой – хороший потенциал роста.

Возможно, вы заметите проблему в обеих описанных ситуациях.

У 23-летней девушки длинный горизонт инвестиций и довольно высокая возможность принимать риски. Её инвестиции могут взлетать и падать, что не будет иметь какого-либо значения в ближайшие 40 лет. Во всяком случае, до тех пор, пока она не соберется забирать деньги. Её решение инвестировать в консервативный фонд продиктовано низкой толерантностью к риску, а точнее – уровнем комфорта, связанным с краткосрочной волатильностью.

С планами по приобретению квартиры происходит нечто подобное, только с точностью до наоборот. Семья знает, что краткосрочные колебания не представляют для них каких-либо проблем. Они проверили это на практике. Вместе с тем возможность семьи воспринимать эти краткосрочные колебания рынка, не внося изменения в планы, находится на довольно низком уровне. Акции в 90% случаях показывают рост на десятилетних периодах. Инвестиции в этот тип активов были бы хорошей идеей для формирования пенсионных накоплений. Однако статистика показывает, что акции в 25% случаях могут находиться в минусе на 12-месячных сроках. Что делает слишком высоким риск, учитывая планы приобрести квартиру уже в ближайшее время. Таким образом, возможность семьи принимать риски находится на очень низком уровне, если учесть краткосрочные планы по приобретению недвижимости.

Толерантность к риску. Перебираемся на заднее сидение

Такие противоречия довольно часто встречаются в жизни частных инвесторов. Это неудивительно, так как нас постоянно учат обращать внимание на толерантность к риску. Очень часто мы встречаем вопросы вроде «Отразится ли потеря 10% за один день на спокойствии вашего сна? Ухудшится ли при этом ваше настроение?» В свою очередь ответы на подобные вопросы должны учитываться при выборе инвестиционного профиля. Вопросы, определяющие возможность принимать риски, касающиеся целей и горизонта инвестиций, зачастую не рассматриваются всерьез, а порой и не задаются вообще. Это явление позволяет лучше понять, почему создаются слишком агрессивные портфели или наоборот – состоящие из слишком консервативных активов. Экспертиза в области возможности принимать риски и разработка портфеля с набором ценных бумаг и распределением, соответствующими специфики ситуации, это две принципиально важных задачи при разработке любой инвестиционной стратегии. Учет толерантности к риску, как правило, относится к полезным, но гораздо менее важным вещам.

Конечно, нельзя утверждать, что толерантность к риску – вещь совершенно бесполезная. Если разработана инвестиционная стратегия, которая учитывает цели и временные горизонты, но доставляющая беспокойство и вызывающая постоянный психологический дискомфорт, то это грозит принятием неблагоприятных решений инвестором в самый неподходящий момент. Инвесторы со слишком агрессивными портфелями склонны к переключению на более консервативные распределения после просадки. Обладающие же слишком консервативными портфелями любят переключаться на агрессивные активы, когда основной период роста уже прошел.

Читать еще:  Социальные риски это

Что делать, если есть подобные противоречия?

Как заново наладить отношения, если толерантность к риску поссорилась с возможностью принимать риски?

Использование смешанных фондов, инвестирующих одновременно в акции и облигации — это один из вариантов. Подобное решение хорошо подходит для тех, кто обладает достаточной возможностью принимать риски, но чувствует недостаток в толерантности к риску. В этом случае рекомендуется использовать в качестве основы портфеля акции, но иметь одновременно и разумную пропорцию облигаций (или альтернативных инвестиций), снижающих краткосрочные колебания портфеля.

Кроме того, дисциплинированная ребалансировка сбалансированного портфеля, очень хорошо помогает людям с низкой толерантностью к риску, так как позволяет контролировать уровень риска и волатильность.

Для инвесторов с высокой толерантностью, но низкой возможностью принимать риски вариантов меньше. Здесь мало что можно придумать, так как при коротком горизонте (типичная ситуация) в портфеле так или иначе должны преобладать консервативные инструменты. Иногда в таких ситуациях советуют «сегментацию портфеля». Под краткосрочную цель резервируется определенная сумма в наличных (или других очень консервативных бумагах). Остаток сбережений инвестируется на длинный срок в более агрессивных активах. Это дает определенное ощущение «защищенности». Но сегментация портфеля связана со снижением общих показателей доходности инвестиций.

Понимание толерантности к риску

«Фортуна любит смелых» Вергилия.

Вы покупаете новый ноутбук за 1.000$ или восстанавливаете старый за 900$? Восстановление ноутбука экономит вам 100$, но, предположительно, тот скорее сломается вновь. Экономия оправдывает риск? Ситуации, подобные этой, где решения принимаются в условиях неопределенности, требуют анализа степени риска.

Два вопроса риска

Два вопроса являются центральными для анализа рисков. Во-первых, вы можете объективно измерить риск? Я сосредоточусь на финансовых рисках, которые определяются распределением, или математически, отклонением результатов. Чем больше рассеяны конечные исходы (чем выше дисперсия), тем выше риск.

С ноутбуком, например, восстановленный аппарат, скорее всего, ведет себя куда более хаотично, чем новая модель, поэтому его ремонт более рискованный. Почему вы берете на себя дополнительные риск? Очень просто: восстановленный продукт дешевле. Это потому, что мы живем в условиях хорошо функционирующих финансовых рынков, рискованные инвестиции должны обеспечивать более высокую потенциальную доходность (т.е. рискованный продукт стоит дешевле, чем сопоставимый продукт с меньшим риском).

Второй вопрос в анализе рисков: какова ваша собственная терпимость к риску? Экономисты рассматривают три типа рискующих людей:

Несклонные к риску, то есть получение 1$ лучше, чем участие в авантюре, которая дает 1$ в среднем, что естественно для большинства людей.

Нейтралитет, который означает, что получение 1$ равно участию в авантюре, которая дает вам 1$ в среднем, мышление, характерное для Терминатора в области финансов.

Любовь к риску, которая означает, что получение 1$ хуже, чем участие в авантюре, которая дает вам 1$ в среднем, характерное мышление людей, которые играют в лотереи и игровые автоматы.

Вы можете понять своё отношение к финансовым рискам, проведя собственное исследование в этой области. Внимательное рассмотрение этого вопроса может удивить вас. Я обнаружил, что могу взять на себя рисков гораздо больше, чем я думал.

Успешное управление рисками

И ещё одно: успешное управление рисками в соответствие с вашей терпимостью к рискам и конечным вознаграждением за риск. Звучит достаточно просто, но мы часто не в состоянии рискнуть из-за страха выглядеть глупо.

В одном исследовании (PDF, en) тренерам НФЛ рекомендовалось быть более агрессивными по отношению к четвертой потере мяча, вместо того, чтобы уступать и осторожничать. Хотя исследование вызвало множество похвал, оно не получило широкого применения в качестве жизнеспособной стратегии в лиге. Тому есть объяснение: индивидуальный тренер, который готов принять новую стратегию против страха неудачи, отказывается от ней, поскольку СМИ могут поднять на смех его действия, которые разительно отличаются от остальной группы тренеров. Существует безопасное соблюдение общепринятой точки зрения, даже если вы знаете, что она остается не верной.

С другой стороны, отношение может измениться. Некоторые организации откололись от общей массы, и весьма успешно: см. New England Patriots.

Примеры толерантности к рискам

— Почему я предпочитаю покупку страхования на случай инвалидности: есть множество преимуществ в том, чтобы оставаться защищенным от потери доходов в связи с инвалидностью.

— Недостойное поведение рынка: Рыночные риски оцениваются неверно, как утверждает Мандельброт в этой увлекательной книге. Мандельброт говорит, что рынки следуют фрактальному узору, вместо кривой нормального распределения, он объясняет, как пересмотреть академические финансы, чтобы лучше оценить риски.

Читать еще:  Стратегическая задача риск менеджмента

— Миф: молодые люди должны инвестировать средства настойчиво: Молодые люди должны держать свои средства в безопасности, на мой взгляд. Когда риски тщательно продуманы, часто бывает так, что пожилые люди находятся в лучшем положении для агрессивного инвестирования средств.

Это сообщение является четвертой частью из семи статей о самых важных уроках в области личных финансов, ниже приведены ссылки на все статьи в серии:

Й учебный вопрос. Определение толерантности к рискам;

Й учебный вопрос. Психологические типы риск-менеджеров

ЕСЛИ СОМНЕВАЕШЬСЯ, ТО ПРИНИМАЙ

ОТ­РИЦАТЕЛЬНОЕ РЕШЕНИЕ.

При разработке программы действия по снижению риска необ­ходимо учитывать психологическое восприятие рисковых реше­ний.

Принятие решений в условиях риска является психологиче­ским процессом. Поэтому наряду с математической обоснован­ностью решений следует иметь в виду проявляющиеся при при­нятии и реализации рисковых решений психологические особен­ности человека: агрессивность, нерешительность, сомнения, са­мостоятельность, экстраверсию, интроверсию и др.

Одна и та же рисковая ситуация воспринимается разными людьми по-разному.

Поэтому оценка риска и выбор финансового решения во многом зависит от человека, принимающего реше­ния.

От риска обычно уходят руководители консервативного ти­па, не склонные к инновациям, не уверенные в своей интуиции ив своем профессионализме, не уверенные в квалификации и про­фессионализме исполнителей, т. е. своих работников.

Экстраверсия — есть свойство личности, проявляющееся в ее направленности на окружающих людей, события. Она выражает­ся в высоком уровне общительности, живом эмоциональном от­клике на внешние явления.

Интроверсия — это направленность личности на внутренний мир собственных ощущений, переживаний, чувств и мыслей. для интровертивной личности характерны некоторые устойчивые особенности поведения и взаимоотношений с окружающими, опора на внутренние нормы, самоуглубленность. Суждения, оценки интровертов отличаются значительной независимостью от внешних факторов, рассудительностью.

Обычно человек со­вмещает в определенной пропорции черты экстраверсии и интро­версии.

После того как риски выявлены и оценены, следует определить допустимый размер рисков, к которому компания готова на данном этапе своего развития, то есть уровень толерантности. Обычно уровень толерантности определяется как наибольший риск, который компания готова понести в настоящее время. С развитием предприятия и изменением его стратегии этот уровень следует пересматривать.

Невозможно посоветовать, как правильно выбрать допустимый уровень риска. Толерантность к рискам – не что иное, как склонность к риску тех менеджеров, акционеров, инвесторов, которые несут ответ ственность за них. В компании Hoffmann – La Roche Ltd. определение толерантности к рискам – прерогатива совета директоров и руководства компании.

Пример
Руководство регионального филиала компании в Латинской Америке определяло уровень толерантности к рискам как некую фиксированную сумму, в пределах которой компания готова рисковать. Учитывая специфику данного региона, в частности, высокую инфляцию, риск-менеджеры рекомендовали повысить уровень толерантности. Допустимость риска предложено было устанавливать в фиксированном процентном отношении к плановому показателю операционной прибыли на текущий год.

ТЕМА №6 Классификация рисков.

1-й учебный вопрос: Виды пред­принимательских рисков ц

Сложность классификации предпринимательских рис­ков заключается в их многообразии. С риском предпри­нимательские фирмы сталкиваются всегда при решении как текущих, так и долгосрочных задач.

С риском предприниматель сталкивается на разных этапах своей деятельности. Причин возникновения кон­кpетной рисковой ситуации существует множество. Обыч­но под причиной возникновения такой ситуации подра­зумевается какое-то условие, источник. Это могут быть непосредственно хозяйственная деятельность, деятель­ность самого предпринимателя, недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат предпринимательской деятельности

Существуют оп­ределенные виды рисков, действию которых подвержены все без исключения предпринимательские организации. Однако наряду с общими есть специфические виды рис­ка, характерные для определенных видов деятельности.

В связи с тем, что вероятность возникновения после­днего риска обратно пропорциональна тому, насколько предпринимательская фирма информирована о состоя­нии внешней среды по отношению к своей фирме, oн наиболее важен в современных условиях хозяйствования. Недостаточность информации о партнерах (покупателях или поставщиках), особенно об их деловом имидже и фи­нансовом состоянии, грозит предпринимателю возникновением риска. Недостаток информации о налогообложении в России или в стране зарубежного партнера — источник потерь в результате взыскания штрафных сан­кций с предпринимательской фирмы со стороны государ­ственных органов. Недостаток информации о конкурен­тах также может стать источником потерь для предпри­нимателя.

Классифицировать риски можно по разным критериям (классификационным признакам): причинам возник­новения; функциональным видам и отраслям предпри­нимательства, ареалу и масштабам последнего; длительности воздействия, возможно­сти страхования, уровню допустимости и т. д. Виды пред­принимательских рисков представлены в таблице

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector