Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Движение предпринимательского капитала

Формы движения капитала

Причины вывоза капитала

Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране. Возникает несовпадение между спросом на капитал и его предложением в различных отраслях мирового хозяйства и в целях получения большей предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу.

Причинами вывоза капитала также могут быть:

§ наличие возможности монополизировать местный рынок принимающей стороны;

§ наличие в странах, принимающих капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;

§ стабильная политическая обстановка в стране-реципиенте;

§ более низкие, по сравнению со страной-донором, экологические стандарты;

§ наличие благоприятного «инвестиционного климата» в принимающей стране;

Понятие «инвестиционного климата» включает такие параметры, как:

§ экономические условия: общее состояние экономики (подъем, спад, стагнация), положение в валютной, финансовой и кредитной системах страны, таможенный режим и условия использования рабочей силы, уровень налогов встране

§ государственная политика в отношении иностранных инвестиций: соблюдение международных соглашений, прочность государственных институтов, преемственность власти.

Особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны являлись либо импортерами капитала, либо экспортерами капитала, то в настоящее время большинство стран одновременно ввозят и вывозят капитал.

Формы движения капитала

Миграция капитала может осуществляться в форме предпринимательского и ссудного капитала.

Ссудный капитал — денежные средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения ссудного процента от использования капитала за рубежом. Движение ссудного капитала осуществляется в виде международного кредита из государственных или частных источников.

Предпринимательский капитал — денежные средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. Движение предпринимательского капитала осуществляется путем зарубежного инвестирования, когда частные лица, государственные предприятия или государство вкладывают средства за рубеж.

По источникам происхождения капитал делится на официальный и частный капитал.

Официальный (государственный) капитал — это средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Он совершает движение в виде займов, ссуд и иностранной помощи.

Частный (негосударственный) капитал— это средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу по решению их руководящих органов и их объединений. Источником данного капитала являются средства частных фирм не связанные с государственным бюджетом. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства, межбанковские экспортные кредиты. Несмотря на автономность компаний в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство за собой право его контролировать и регулировать.

По цели зарубежного инвестирования капитал делится на прямые инвестиции и портфельные инвестиции:

Прямые иностранные инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения (страна-реципиент) капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. ПИИ практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала. Они являются реальными вложениями, осуществляемыми в предприятия, землю, другие капитальные товары.

Портфельные иностранные инвестиции — вложение капитала в иностранные ценные бумаги (сугубо финансовая операция), не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования. Преимущественно они основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги. Портфельные инвестиции представляют собой чисто финансовые активы, выраженные в национальной валюте.

По сроку вложения выделяют долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный капитал:

Долгосрочный капитал — вложения капитала сроком свыше 5 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.

Среднесрочный капитал— вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет.

Краткосрочный капитал — вложение капитала сроком до 1 года.

Также выделяют такие формы капитала как нелегальный капитал и внутрифирменный капитал:

Нелегальный капитал — миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой).

Внутрифирменный капитал — переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.

Движение ссудного и предпринимательского капитала

Кредит – это предоставление денежных средств (или товаров) в долг с уплатой процентов. Основные его принципы– это срочность, возвратность и возмездность. Возникновение этой экономической категории связано со сферой обмена и кругооборота капитала. Функции кредита существуют общего и селективного характера. Перераспределительная функция. Рыночные условия требуют постоянного движения капитала. Ссудный капитал перераспределяет свободные финансовые ресурсы между сферами хозяйственной деятельности, перемещая их из одних отраслей в другие, которые обеспечивают более высокую прибыль. Таким образом, он выступает стихийным макрорегулятором всей экономики, обеспечивая дополнительными ресурсами динамически развивающиеся отрасли хозяйства. Для того чтобы ссудный капитал не мог способствовать образованию диспропорции в структуре рынка, эти функции кредита регулируются государством. Государство оценивает экономические приоритеты с позиции национальных интересов, а не только выгод отдельных хозяйствующих субъектов.

Ускорение концентрации капитала. Концентрация капитала необходима для стабильности развития экономики. Заемные средства позволяют расширить масштаб производства и обеспечить дополнительную прибыль. Однако на стадии экономического спада подобные ресурсы из-за их дороговизны использовать нерационально. Экономия издержек обращения. Источником ссудных капиталов выступают ресурсы, временно выпадающие из промышленного и торгового оборота капитала. Такой разрыв между поступлением денежных средств и их расходованием субъектами хозяйствования может приводить как к избытку, так и к недостатку финансовых ресурсов. Поэтому ссудный капитал восполняет временный недостаток в собственных оборотных средствах и ускоряет оборачиваемость капитала, и, как следствие, способствует экономии общих издержек в сфере обращения. Ускорение научного и технического прогресса. Самое наглядное иллюстрирование этой функции выражается в финансировании научно-технической деятельности организаций, для которых особенно характерен разрыв между вложениями капитала и реализацией произведенной продукции. Обслуживание товарооборота. В этой функции кредита он воздействует и на товарный, и на денежный оборот. По сути, он вытесняет из обращения наличные деньги, выводя такие инструменты как кредитные карточки, чеки, векселя. Заменяя наличные средства расчетами на безналичной основе, он упрощает и ускоряет экономические отношения на рынке. В этой функции кредита наиболее существенную роль играет коммерческий ссудный капитал. Формы и функции кредита связаны между собой со сути. Если функции кредита выражают глубинный смысл регулирования экономики с помощью его механизма, то формы подразумевают конкретное внешнее проявление кредитных отношений. В зависимости от того, кто выступает заемщиком и кредитором, выделяют такие формы как банковский, коммерческий, ипотечный, потребительский, государственный, межхозяйственный, межбанковский и международный кредит [3].

Форма определяет состав участников, объекты ссуд, величину процента, динамику и сферу функционирования ссудного капитала. Банковский предоставляется любым кредитно-финансовым институтом или банком физическим, юридическим лицам, государству и иностранным клиентам в виде денежной ссуды. Коммерческий– продажа одним предприятием другому товаров с отсрочкой платежа. Ипотечный– это ссуда под залог недвижимости, выдаваемая на строительство или приобретение жилья, покупку земли. Потребительский обычно предоставляется торговыми компаниями и кредитно-финансовыми институтами населению для приобретения товаров и услуг с рассрочкой платежей. Межбанковский возникает при предоставлении коммерческими банками кредитов друг другу или взятии их у государственного банка. Государственный делится на государственный кредит как таковой и государственный долг. В первом случае государственные кредитные институты кредитуют отдельные сектора экономики. В последнем – государство заимствует средства у кредитно-финансовых институтов для финансирования бюджетного дефицита и оплаты госдолга. Поэтому функции государственного кредита могут отличаться. Межхозяйственный– предоставление средств взаймы различными субъектами хозяйствования. Международный– движение ссудных средств в сфере международных экономических отношений по предоставлению товарных и валютных ресурсов.

Читать еще:  Предельная норма технологического замещения труда капиталом

Ссудный капитал осуществляет свое движение по формуле Д — Д», где Д» = Д + х, т. е. представляет собой первоначальную сумму денег, которую ее владелец отдает в ссуду, плюс процент х, получаемый от заемщика в качестве платы за предоставление кредита. Эта формула создает впечатление, будто деньги способны увеличиваться на процент в результате своего движения, иначе говоря, будто их простое движение обусловливает самовозрастание стоимости в сфере обращения. Поэтому ссудный капитал называют наиболее фетишизированной формой капитала из-за скрытого в данной формуле источника ссудного процента: создается впечатление, будто деньги обладают сверхъестественной способностью увеличиваться на процент за счет своего обращения.

Субъективная сторона этого фетишизма снимается, если рассматривать движение ссудного капитала с учетом тех метаморфоз [от греч. metamorphosis — превращение], которые с ним происходят в руках заемщика, например, промышленного работодателя. В этом случае (если предположить, что промышленник использует в своей деятельности только заемный капитал) развернутая формула движения ссудного капитала предстает в следующем виде:

В начале приведенной формулы акт Д — Д фиксирует передачу денег их владельцем заемщику, а в конце — распадение выручки от реализации продукции промышленного заемщика на сумму, равную его предпринимательскому доходу ДДП, и сумму, которую он возвращает кредитору Д + х, равную размеру ссуды Д плюс процент за нее х. Таким образом, из данной формулы (с остальными метаморфозами мы подробно познакомились при рассмотрении кругооборота промышленного капитала) ясно, что процент, присваиваемый кредитором, является частью прибыли промышленного работодателя, воспользовавшегося его ссудой для авансирования капитала в производство какой-либо продукции.

В сущности, ссудный капитал представляет собой своеобразный товар-капитал, который продается его владельцем заемщику, но продается не навсегда, а лишь на определенный срок. При этом титул [от лат. titulus — надпись, почетное звание] собственности на данный товар-капитал остается у кредитора в виде определенным образом оформленного обязательства заемщика вернуть его через известный срок с известным процентом, поскольку его функционирование в руках заемщика приносит последнему определенный доход. Следовательно, для движения ссудного капитала характерно его раздвоение на капитал-собственность и капитал-функцию: он одновременно существует в двух формах — титула собственности на капитал в руках кредитора и реального капитала, функционирующего в руках ссудополучателя. Иррациональной ценой этого товара-капитала, ценой, которую получает обладатель титула собственности на него (кредитор), выступает ссудный процент, выплачиваемый ему заемщиком. Процент называется иррациональной ценой потому, что в отличие от обычной цены обычного товара, являющейся денежным выражением всей товарной стоимости, процент образует лишь некоторую часть суммы, иначе говоря, неэквивалентен ей.

Как видим, прибыль работодателя-заемщика распадается на две части: предпринимательский доход ДД„» который он сам присваивает, поскольку обеспечивает рентабельное функционирование заемного капитала, и ссудный процент х, который ему приходится возвращать кредитору и который является доходом последнего на авансированный им в виде ссуды капитал. При этом следует отметить, что вследствие всеобщего распространения кредита, без которого не обходится ни один бизнесмен, деление прибыли на предпринимательский доход и процент становится тоже всеобщим и устойчивым. Даже в том случае (который сегодня практически исключен), когда бизнесмен осуществляет свою хозяйственную деятельность только за счет собственных средств (без использования займов), он все равно делит свою прибыль на предпринимательский доход и процент, следовательно, рассматривает ее и фиксирует в своей отчетности, с одной стороны, как доход от собственности на свой же капитал в виде процента, а с другой — как доход от капитала-функции в форме предпринимательского дохода.

Конечно, заемщиками выступают не только промышленники и торговцы; следовательно, процент есть не только часть их прибыли. Заемщиками являются также земельные собственники, наемные работники, пенсионеры и др. В таком случае процент становится производным (вторичным) доходом соответственно от земельной ренты, зарплаты, пенсии и др. При любых заемах процент является производным доходом от дохода соответствующего заемщика. Но поскольку основная масса займов приходится на бизнесменов, то правомерно рассматривать процент в качестве части прибыли.

Само же явление процента, или сам факт того, что кредитор дает заемщику одну сумму, а назад требует возросшую на величину процента (причем оба они считают это в порядке вещей), объясняется несколькими причинами.

Во-первых, процент — это плата за расставание с богатством в непосредственно ликвидной форме, т. е. в такой форме, которая легче всего превращается (путем покупки) в любую натуральную разновидность богатства (при бартере это затруднено).

Во-вторых, процент — это плата за упущенную возможность получения кредитором дохода посредством вложения им денег (если бы он не предоставил их в ссуду) в какое-либо прибыльное дело.

В-третьих, процент — это плата за риск расставания со ссужаемыми деньгами, ибо их могут не вернуть по разным обстоятельствам.

Норма (уровень, ставка) процента определяется как отношение процента, полученного за год, к величине ссудного капитала. Различают уровень процента по вкладам (депозитный) в банк и ставку банковского процента: первый меньше второй, ибо иначе коммерческие банки (депозитные банки), которые торгуют деньгами, не смогут получить прибыль по кредитным операциям. Подробнее мы это рассмотрим в двух следующих главах. В норме процента по вкладам, по которой банки выплачивают доход своим вкладчикам, и в ставке банковского процента, в соответствии с которой банки взимают свой доход с заемщиков, разграничивают рыночный и средний уровень. Рыночный уровень это его ставка в определенный момент времени, которая весьма быстро меняется в зависимости от изменения всей экономической конъюнктуры (табл. 2). Средняя норма процента — это ее средняя величина за определенный период, в течение которого она менялась.

Таблица 2 Динамика ставок краткосрочного кредита в ведущих промышленно развитых странах (3-месячные национальные ставки)

Движение капитала в предпринимательской форме

Миграция капитала в предпринимательской форме может быть в виде прямых и портфельных инвестиций.

Прямые инвестиции (direct investments) – вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.

ПЗИ представляют собой приобретение длительного интереса резидентом одной страны в предприятии-резиденте другой страны.

Прямые капиталовложения означают строительство или покупку за рубежом предприятий с возможностью прямого контроля и управления. Такой контроль обеспечивается либо полной собственностью на капитал, либо владением контрольным пакетом акций.

Правительства большинства стран ограничивают прямые капиталовложения в тех национальных отраслях, где присутствие зарубежных стран рассматривается как слишком большое иностранное влияние.

Существенная часть международной миграции капитала приходится на ПЗИ. В соответствии с методикой составления платежного баланса МВФ, ПЗИ – это вид международной инвестиционной деятельности, заключающийся в приобретении резидентом одной страны (прямым инвестором) устойчивого влияния на деятельность предприятия, являющегося резидентом другой страны (предприятие прямого инвестирования). Прямые инвестиции подразумевают установление долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием, являющимся объектом прямых инвестиций, а также значительную роль инвестора в управлении этим предприятием.

Читать еще:  Капитал как экономический ресурс

Пропорция, которая определяет «существенность» этой роли, различается по странам. По международной методологии для того, чтобы признать инвестиции прямыми, последние должны составлять не менее 10% от акционерного капитала инвестируемой компании и позволять инвестору вводить своих представителей в совет директоров компании. Т.о., чтобы стать прямым инвестором, не обязательно иметь контрольный пакет акций.

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

· филиала – предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору;

· дочерней компании – предприятия, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала;

· ассоциированной компании – предприятия, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала.

Основные причины, объясняющие существование прямых зарубежных капиталовложений:

1) стремление разместить капитал в той стране и той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль;

2) обладание каким-либо преимуществом, недоступным конкурентам за границей;

3) сохранение контроля над рынками сбыта страны пребывания;

4) стремление разнообразить варианты вложения капитала с целью уменьшить возможные потери в странах базирования;

5) сокращение уровня налогообложения.

Формы прямых инвестиций:

1) создание СП с участием иностранного капитала;

2) владение контрольным пакетом акций предприятия в зарубежной стране;

3) открытие за рубежом филиала собственного предприятия (путем образования ТНК);

4) строительство за границей «под ключ», т.е. фирма строит абсолютно новое предприятие;

5) лицензионные соглашения — продажа научно-технической продукции: изобретений, технологий, товарных знаков.

В международной практике все прямые зарубежные инвестиции оцениваются в текущих рыночных ценах. Это означает периодическую переоценку активов и пассивов по сравнению с изначальной ценой во время их приобретения. Наиболее полные данные о ежегодных ПЗИ содержатся в сводном платежном балансе всех стран мира, выпускаемом ежегодно МВФ.

В настоящее время годовой объем мировых инвестиций превышает 400 млрд. долл. США, а накопленный во всем мире объем ПЗИ составляет более 2,7 трлн. долл. США, а стоимость продукции зарубежных филиалов ТНК – более 6% мирового ВВП. На внутрикорпорационные поставки ТНК приходится около трети всей мировой торговли.

Подавляющая часть ПЗИ осуществляется между развитыми странами в форме перекрестного инвестирования. Основными прямыми инвесторами являются ведущие индустриальные страны – США, Япония, ФРГ, Великобритания, Франция. В числе развивающихся государств основными инвесторами являются нефтедобывающие (Саудовская Аравия, ОАЭ) и новые индустриальные страны (Южная Корея, Сингапур). Ввоз и вывоз прямых инвестиций странами с переходной экономикой пока по международным масштабам незначителен.

Портфельные капиталовложения означают инвестирование капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Они осуществляются только в целях извлечения процентного дохода.

Международные портфельные инвестиции классифицируются по статьям платежного баланса следующим образом:

1. акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

2. долговые ценные бумаги — обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. В свою очередь, они могут выступать в форме:

· облигации, простого векселя, долговой расписки – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

· инструментов денежного рынка – финансовых активов, дающих их владельцу право на гарантированный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя (в России ГКО – государственные краткосрочные облигации), депозитные сертификаты и пр.;

3. финансовые деривативы – производные ценных бумаг, удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе – фьючерсы, опционы, свопы.

Более 90% портфельных инвестиций осуществляется между развитыми странами. Вывоз портфельных инвестиций развивающимися странами очень нестабилен. Международные организации также активно приобретают иностранные ценные бумаги.

В последнее время портфельные инвестиции получили бурное развитие, в первую очередь, за счет развития рынка финансовых деривативов, и опередили по абсолютным размерам рынок прямых инвестиций. Этот факт является одним из главных феноменов мирового экономического развития 90-х годов.

Однако международный рынок портфельных инвестиций значительно меньше совокупного внутреннего рынка портфельных инвестиций развитых стран. Это связано с тем, что портфельные инвесторы отдают абсолютное предпочтение покупке национальных ценных бумаг, т.к. они обладают более высокой ликвидностью, более низкими издержками на проведение сделок и большими гарантиями исполнения контрактных обязательств.

Если портфельные инвестиции представляют собой чисто финансовые активы, выраженные в национальной валюте (финансовую операцию по приобретению зарубежных ценных бумаг на иностранную валюту), то ПЗИ являются реальными инвестициями, осуществляемыми в предприятия, землю и другие капитальные товары. В отличие от портфельных инвестиций прямые инвестиции, как правило, обеспечивают управленческий контроль над объектом, в который инвестирован капитал. С этим и связано главным образом наличие разных подходов к их оценке.

Движение ссудного и предпринимательского капитала

Кредит – это предоставление денежных средств (или товаров) в долг с уплатой процентов. Основные его принципы– это срочность, возвратность и возмездность. Возникновение этой экономической категории связано со сферой обмена и кругооборота капитала. Функции кредита существуют общего и селективного характера. Перераспределительная функция. Рыночные условия требуют постоянного движения капитала. Ссудный капитал перераспределяет свободные финансовые ресурсы между сферами хозяйственной деятельности, перемещая их из одних отраслей в другие, которые обеспечивают более высокую прибыль. Таким образом, он выступает стихийным макрорегулятором всей экономики, обеспечивая дополнительными ресурсами динамически развивающиеся отрасли хозяйства. Для того чтобы ссудный капитал не мог способствовать образованию диспропорции в структуре рынка, эти функции кредита регулируются государством. Государство оценивает экономические приоритеты с позиции национальных интересов, а не только выгод отдельных хозяйствующих субъектов.

Ускорение концентрации капитала. Концентрация капитала необходима для стабильности развития экономики. Заемные средства позволяют расширить масштаб производства и обеспечить дополнительную прибыль. Однако на стадии экономического спада подобные ресурсы из-за их дороговизны использовать нерационально. Экономия издержек обращения. Источником ссудных капиталов выступают ресурсы, временно выпадающие из промышленного и торгового оборота капитала. Такой разрыв между поступлением денежных средств и их расходованием субъектами хозяйствования может приводить как к избытку, так и к недостатку финансовых ресурсов. Поэтому ссудный капитал восполняет временный недостаток в собственных оборотных средствах и ускоряет оборачиваемость капитала, и, как следствие, способствует экономии общих издержек в сфере обращения. Ускорение научного и технического прогресса. Самое наглядное иллюстрирование этой функции выражается в финансировании научно-технической деятельности организаций, для которых особенно характерен разрыв между вложениями капитала и реализацией произведенной продукции. Обслуживание товарооборота. В этой функции кредита он воздействует и на товарный, и на денежный оборот. По сути, он вытесняет из обращения наличные деньги, выводя такие инструменты как кредитные карточки, чеки, векселя. Заменяя наличные средства расчетами на безналичной основе, он упрощает и ускоряет экономические отношения на рынке. В этой функции кредита наиболее существенную роль играет коммерческий ссудный капитал. Формы и функции кредита связаны между собой со сути. Если функции кредита выражают глубинный смысл регулирования экономики с помощью его механизма, то формы подразумевают конкретное внешнее проявление кредитных отношений. В зависимости от того, кто выступает заемщиком и кредитором, выделяют такие формы как банковский, коммерческий, ипотечный, потребительский, государственный, межхозяйственный, межбанковский и международный кредит [3].

Читать еще:  Традиционная теория структуры капитала

Форма определяет состав участников, объекты ссуд, величину процента, динамику и сферу функционирования ссудного капитала. Банковский предоставляется любым кредитно-финансовым институтом или банком физическим, юридическим лицам, государству и иностранным клиентам в виде денежной ссуды. Коммерческий– продажа одним предприятием другому товаров с отсрочкой платежа. Ипотечный– это ссуда под залог недвижимости, выдаваемая на строительство или приобретение жилья, покупку земли. Потребительский обычно предоставляется торговыми компаниями и кредитно-финансовыми институтами населению для приобретения товаров и услуг с рассрочкой платежей. Межбанковский возникает при предоставлении коммерческими банками кредитов друг другу или взятии их у государственного банка. Государственный делится на государственный кредит как таковой и государственный долг. В первом случае государственные кредитные институты кредитуют отдельные сектора экономики. В последнем – государство заимствует средства у кредитно-финансовых институтов для финансирования бюджетного дефицита и оплаты госдолга. Поэтому функции государственного кредита могут отличаться. Межхозяйственный– предоставление средств взаймы различными субъектами хозяйствования. Международный– движение ссудных средств в сфере международных экономических отношений по предоставлению товарных и валютных ресурсов.

Ссудный капитал осуществляет свое движение по формуле Д — Д», где Д» = Д + х, т. е. представляет собой первоначальную сумму денег, которую ее владелец отдает в ссуду, плюс процент х, получаемый от заемщика в качестве платы за предоставление кредита. Эта формула создает впечатление, будто деньги способны увеличиваться на процент в результате своего движения, иначе говоря, будто их простое движение обусловливает самовозрастание стоимости в сфере обращения. Поэтому ссудный капитал называют наиболее фетишизированной формой капитала из-за скрытого в данной формуле источника ссудного процента: создается впечатление, будто деньги обладают сверхъестественной способностью увеличиваться на процент за счет своего обращения.

Субъективная сторона этого фетишизма снимается, если рассматривать движение ссудного капитала с учетом тех метаморфоз [от греч. metamorphosis — превращение], которые с ним происходят в руках заемщика, например, промышленного работодателя. В этом случае (если предположить, что промышленник использует в своей деятельности только заемный капитал) развернутая формула движения ссудного капитала предстает в следующем виде:

В начале приведенной формулы акт Д — Д фиксирует передачу денег их владельцем заемщику, а в конце — распадение выручки от реализации продукции промышленного заемщика на сумму, равную его предпринимательскому доходу ДДП, и сумму, которую он возвращает кредитору Д + х, равную размеру ссуды Д плюс процент за нее х. Таким образом, из данной формулы (с остальными метаморфозами мы подробно познакомились при рассмотрении кругооборота промышленного капитала) ясно, что процент, присваиваемый кредитором, является частью прибыли промышленного работодателя, воспользовавшегося его ссудой для авансирования капитала в производство какой-либо продукции.

В сущности, ссудный капитал представляет собой своеобразный товар-капитал, который продается его владельцем заемщику, но продается не навсегда, а лишь на определенный срок. При этом титул [от лат. titulus — надпись, почетное звание] собственности на данный товар-капитал остается у кредитора в виде определенным образом оформленного обязательства заемщика вернуть его через известный срок с известным процентом, поскольку его функционирование в руках заемщика приносит последнему определенный доход. Следовательно, для движения ссудного капитала характерно его раздвоение на капитал-собственность и капитал-функцию: он одновременно существует в двух формах — титула собственности на капитал в руках кредитора и реального капитала, функционирующего в руках ссудополучателя. Иррациональной ценой этого товара-капитала, ценой, которую получает обладатель титула собственности на него (кредитор), выступает ссудный процент, выплачиваемый ему заемщиком. Процент называется иррациональной ценой потому, что в отличие от обычной цены обычного товара, являющейся денежным выражением всей товарной стоимости, процент образует лишь некоторую часть суммы, иначе говоря, неэквивалентен ей.

Как видим, прибыль работодателя-заемщика распадается на две части: предпринимательский доход ДД„» который он сам присваивает, поскольку обеспечивает рентабельное функционирование заемного капитала, и ссудный процент х, который ему приходится возвращать кредитору и который является доходом последнего на авансированный им в виде ссуды капитал. При этом следует отметить, что вследствие всеобщего распространения кредита, без которого не обходится ни один бизнесмен, деление прибыли на предпринимательский доход и процент становится тоже всеобщим и устойчивым. Даже в том случае (который сегодня практически исключен), когда бизнесмен осуществляет свою хозяйственную деятельность только за счет собственных средств (без использования займов), он все равно делит свою прибыль на предпринимательский доход и процент, следовательно, рассматривает ее и фиксирует в своей отчетности, с одной стороны, как доход от собственности на свой же капитал в виде процента, а с другой — как доход от капитала-функции в форме предпринимательского дохода.

Конечно, заемщиками выступают не только промышленники и торговцы; следовательно, процент есть не только часть их прибыли. Заемщиками являются также земельные собственники, наемные работники, пенсионеры и др. В таком случае процент становится производным (вторичным) доходом соответственно от земельной ренты, зарплаты, пенсии и др. При любых заемах процент является производным доходом от дохода соответствующего заемщика. Но поскольку основная масса займов приходится на бизнесменов, то правомерно рассматривать процент в качестве части прибыли.

Само же явление процента, или сам факт того, что кредитор дает заемщику одну сумму, а назад требует возросшую на величину процента (причем оба они считают это в порядке вещей), объясняется несколькими причинами.

Во-первых, процент — это плата за расставание с богатством в непосредственно ликвидной форме, т. е. в такой форме, которая легче всего превращается (путем покупки) в любую натуральную разновидность богатства (при бартере это затруднено).

Во-вторых, процент — это плата за упущенную возможность получения кредитором дохода посредством вложения им денег (если бы он не предоставил их в ссуду) в какое-либо прибыльное дело.

В-третьих, процент — это плата за риск расставания со ссужаемыми деньгами, ибо их могут не вернуть по разным обстоятельствам.

Норма (уровень, ставка) процента определяется как отношение процента, полученного за год, к величине ссудного капитала. Различают уровень процента по вкладам (депозитный) в банк и ставку банковского процента: первый меньше второй, ибо иначе коммерческие банки (депозитные банки), которые торгуют деньгами, не смогут получить прибыль по кредитным операциям. Подробнее мы это рассмотрим в двух следующих главах. В норме процента по вкладам, по которой банки выплачивают доход своим вкладчикам, и в ставке банковского процента, в соответствии с которой банки взимают свой доход с заемщиков, разграничивают рыночный и средний уровень. Рыночный уровень это его ставка в определенный момент времени, которая весьма быстро меняется в зависимости от изменения всей экономической конъюнктуры (табл. 2). Средняя норма процента — это ее средняя величина за определенный период, в течение которого она менялась.

Таблица 2 Динамика ставок краткосрочного кредита в ведущих промышленно развитых странах (3-месячные национальные ставки)

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector