Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Формирование политики управления оборотным капиталом

Основные аспекты политики управления оборотным капиталом промышленного предприятия

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 21.02.2016 2016-02-21

Статья просмотрена: 1189 раз

Библиографическое описание:

Корнева, Р. К. Основные аспекты политики управления оборотным капиталом промышленного предприятия / Р. К. Корнева. — Текст : непосредственный, электронный // Молодой ученый. — 2016. — № 5 (109). — С. 349-351. — URL: https://moluch.ru/archive/109/26299/ (дата обращения: 10.04.2020).

Основные аспекты политики управления оборотным капиталом промышленного предприятия

Корнева Римма Карибовна, магистрант

Челябинский государственный университет

В статье определена роль оборотного капитала в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Представлены основные аспекты и этапы разработки политики управления оборотным капиталом.

Ключевые слова: оборотный капитал, политика управления оборотным капиталом.

В нестабильных экономических условиях, задачи повышения эффективности использования оборотного капитала промышленного предприятия выдвигают необходимость обоснования и использования экономических методов управления им. Уровень обеспеченности оборотным капиталом, его рациональное использование оказывает прямое влияние на эффективность деятельности промышленных предприятий, укрепление их финансового состояния [1].

Различным аспектам управления оборотным капиталом промышленных предприятий посвящены работы М. И. Баканова, И. Т. Балабанова, И. А. Бланк, А. Г. Грязновой, О. В. Ефимовой, Т. А. Караевой, В. Мешалкина, Л. Н. Павловой, Г. Б. Поляка, В. М. Родионовой, Г. В. Савицкой, Р. С. Сайфулина, Е. С. Стояновой, М. А. Федотовой и других. Данные авторы анализировали различные аспекты управления оборотным капиталом. Разработка и анализ многочисленных моделей управления оборотным капиталом компании привели к противоречиям. Данная область финансового менеджмента была изучена многосторонне, но это превратилось во фрагментированную область знания, характеризующуюся отсутствием единого понимания актуальных исследовательских задач [2, 5]. Оборотный капитал и управление этими средствами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности любой организации.

Для промышленного предприятия основным условием для осуществления финансово-хозяйственной деятельности является наличие оборотного капитала. На рис. 1 представлена финансовая модель деятельности предприятия и роль оборотного капитала в этой модели.

Капитал организации формируется из собственного и заемного. Он вкладывается во внеоборотные активы, в том числе основные средства и оборотные активы, а если возникают излишки (свободные средства), то организация может преобразовать их через производство в дополнительную готовую продукцию или услуги или в ценные бумаги, купив их на фондовом рынке, и таким образом получить дополнительную финансовую выручку или доход.

Рис. 1. Роль и место оборотных активов в финансовой модели функционирования промышленного предприятия

Под управлением оборотным капиталом промышленного предприятия понимается изменение величины и структуры оборотного капитала в соответствии с определёнными целями.

Эффективность управления оборотным капиталом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением собственных и заемных источников покрытия текущих активов, величиной чистого оборотного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.

Политика управления оборотными активами предприятия представляет собой систему обоснованных мероприятий, направленных на изменение величины и структуры его оборотных активов [3]. Данная политика является частью разрабатываемой корпоративной финансовой политики, и ориентирована на формирование необходимого объема и состава оборотных активов, рационализацию и оптимизацию структуры источников их финансирования.

Основной целью политики управления оборотным капиталом является обеспечение баланса между рентабельностью и ликвидностью промышленного предприятия.

Решение о политике управления оборотным капиталом промышленного предприятия вырабатывается совместно руководителями подразделений (финансовым директором, коммерческим директором, директором по производству и т. д.) и утверждается генеральным директором. От того, какая политика будет реализовываться по каждой из категорий активов (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства), будут зависеть сроки и объемы продукции, предоставляемой в рассрочку, размер минимально допустимого остатка запасов и т. д.

Политика управления оборотным капиталом носит целевой характер, т. е. предусматривает постановку и достижение определённых целей промышленного предприятия [6]. Целевые параметры предприятия становятся мощным средством повышения эффективности использования оборотного капитала в долгосрочной перспективе, координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях хозяйственного процесса [6,7].

Разработка и реализация политики управления оборотным капиталом промышленного предприятия предполагает последовательное выполнение следующих этапов.

  1. Проведение анализа оборотного капитала промышленного предприятия (динамики и структуры оборотного капитала, показателей эффективности его использования и выявление факторов, повлиявших на его изменение, а также анализ основных источников финансирования оборотных активов).
  2. Выбор политики формирования оборотного капитала промышленного предприятия, к которой относятся консервативная, умеренная и компромиссная политики управления оборотным капиталом.
  3. Оптимизация объема оборотного капитал по критериям обеспечения приемлемого уровня ликвидности и рентабельности промышленного предприятия.
  4. Обеспечение и подержание необходимого уровня ликвидности и рентабельности оборотного капитала промышленного предприятия.
  5. Формирование условий для минимизации потерь при использовании оборотного капитала в процессе его использования.
  6. Обеспечение оптимизации структуры источников финансирования оборотного капитала.

Стратегия и тактика управления оборотным капиталом промышленного предприятия должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это требует решения двух задач:

1) обеспечение платежеспособности, т. е. способности оплачивать счета, выполнять обязательства, предотвращения угрозы банкротства;

2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

При этом различные элементы оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль предприятия. Высокий уровень производственно-материальных запасов требует значительных текущих расходов, а широкий ассортимент готовой продукции способствует увеличению объемов реализации и доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть обосновано с позиции рентабельности данного вида активов и оптимизации структуры оборотного капитала в целом.

Как показывает практика, неверная политика управления оборотным капиталом промышленного предприятия может привести к серьёзным негативным финансовым последствиям. При этом различные элементы оборотного капитала по-разному воздействуют на прибыль предприятия. Высокий уровень производственно-материальных запасов требует значительных текущих расходов, а широкий ассортимент готовой продукции способствует увеличению объемов реализации и доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть обосновано с позиции рентабельности данного вида активов и оптимизации структуры оборотного капитала в целом.

  1. Данилин В. Н., Данилина Е. И. Управление оборотным капиталом предприятия в кризисных условиях // Проблемы современной экономики, 2010. № 3.
  2. Земченкова Ю. А. Управление оборотным капиталом металлургического предприятия на уровне элементов оборотного капитала [Текст] / Ю. А. Земченкова // Молодой ученый. — 2013. — № 12. — С. 293–296.
  3. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — 3-е изд., перераб. И доп. — Москва: Проспект, 2015. — 1104 с.
  4. Коптева Е. П. Политика управления активами предприятия: теория и методология // Российское предпринимательство. — 2011. — № 10 Вып. 2 (194). — c. 74–79.
  5. Мочалова, Л. А. Финансовый менеджмент: учеб.пособие / Л. А. Мочалова, А. В. Касьянова, Э. И. Рау; Под ред. Л. А. Мочаловой. — М.: Кнорус, 2012. — 384 с.
  6. Пономарева О. С., Майорова Т. В. Организация и управление производством. Магнитогорск, 2015.
  7. Пономарева О. С. Управление промышленным предприятием: предпринимательский и финансовые риски // Проблемы современной экономики (Новосибирск). 2013. № 11. С. 243–246.

Политика управления оборотным капиталом

Оборотный капитал предприятия представляет собой мобильные активы, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в денежную форму в течение года или одного производственного цикла с небольшими финансовыми издержками.

Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами и текущими обязательствами и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств. В отечественной практике аналог чистого оборотного капитала — величина собственных оборотных средств, алгоритм расчета которой представлен в предыдущей главе. Логика взаимосвязи между активами и источниками их покрытия представлена на рисунке 3.5.1 [23].

Основными характеристиками оборотных средств субъектов хозяйствования являются их ликвидность, объем и структура.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотного капитала. Предприятие покупает сырье, материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства.

Исходной и заключительной формой кругооборота мобильных активов является денежная. Схема кругооборота текущих активов представлена на рисунке 3.5.2.

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени их ликвидности, то есть по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью.

Читать еще:  Свободное движение капитала

Объем и структура оборотных средств в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью и существенно варьируют:

— предприятия сферы обращения в оборотном капитале имеют высокий удельный вес товарных запасов, то есть мало ликвидных средств;

— у финансово-кредитных учреждений наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов.

Поэтому оптимальной структуры оборотного капитала субъектов хозяйствования не существует, но считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства. Следовательно, оценка оптимальности структуры состоит в сопоставлении величины накопленного оборотного капитала и источников его финансирования. Для оценки используются не только данные баланса, но и расчетные показатели — нормальные источники покрытия запасов, собственные оборотные средства или чистый оборотный капитал.

Величина оборотного капитала определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия постоянный оборотный капитал. Согласно первой, постоянный оборотный капитал (или системная часть текущих активов) — это та часть денежных средств, дебиторской задолженности и материально-производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная (например, по временному параметру) величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия.

Согласно второй трактовке, постоянный оборотный капитал — это минимум текущих активов, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум запасов сырья и материалов, незавершенного производства, текущей дебиторской задолженности, постоянный остаток денежных средств на счетах и в кассе.

Переменный оборотный капитал (варьирующая часть текущих активов) — это дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды производственно-финансового цикла или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительном незавершенном производстве может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время, по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Дополнительные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, выплаты заработной платы.

Политика оперативного управления оборотным капиталом заключается, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны – в определении величины и структуры источников финансирования оборотных средств. Политика управления текущими активами и текущими обязательствами состоит в решении следующих взаимосвязанных задач:

во-первых, в определении объема и структуры текущих активов с учетом специфики производственно-финансовой деятельности предприятия;

во-вторых, в расчете и оценке показателей покрытия текущих активов и обеспечении рациональной структуры финансирования;

в-третьих, в поддержании оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью, то есть поддержание необходимого уровня ликвидности;

в-четвертых, в оценке риска банкротства.

Умеренная политика управления текущими активами реализуется на предприятии, если и экономическая рентабельность активов, и риск потери ликвидности, и период оборачиваемости оборотных средств находятся на средних уровнях. Агрессивная политика управления текущими активами диагностируется в том случае, если предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании оборотных средств, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность, то есть удельный вес текущих активов в валюте баланса высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Реализация такой политики может привести к снижению риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов. В практике финансового менеджмента агрессивная политика получила название «жирный кот». Признаками консервативной политики управления оборотным капиталом являются низкий удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов и короткий период оборачиваемости оборотных средств. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятия [66, с. 325].

Потеря ликвидности чревата для субъектов хозяйствования не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса. Зависимость между величиной собственных оборотных средств и риском потери ликвидности представлена на рисунке 3.5.3.

Если денежные средства, дебиторская задолженность и материально-производственные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для ведения рентабельной деятельности велика. С ростом величины чистого оборотного капитала риск потери ликвидности уменьшается. В реальных условиях взаимосвязь более сложная, но простейший вариант политики управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности, можно сформулировать следующим образом: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска потери ликвидности, то есть существует очевидное стремление к наращиванию собственных оборотных средств или функционирующего капитала.

Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала, представленная на рисунке 3.5.4. При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда возможна потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая рентабельность. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала рентабельность становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь временно свободные бездействующие активы, на которые будут направлены дополнительные издержки финансирования, что в свою очередь повлечет снижение рентабельности деятельности предприятия. То есть можно сделать вывод, что только оптимальный объем текущих активов приводит к формированию максимальной прибыли, так как затраты на финансирование текущих активов и их возмещение при реализации продукции сбалансированы.

Таким образом, политика оперативного управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью деятельности субъекта хозяйствования.

Поиск достижения компромисса между рентабельностью, риском потери ликвидности и состоянием оборотных средств и источников их покрытия предполагает знакомство с различными видами риска, которые рассматриваются в теории финансового менеджмента.

Риск потери ликвидности или снижения эффективности, обусловленный изменениями в структуре и объемах текущих активов, принято называть левосторонним риском, так как эти активы размещены в левой части баланса, а изменения в источниках покрытия называют правосторонним риском. Ковалев В.В. указывает следующие экономические явления, несущие в себе левосторонний риск:

Недостаточность денежных средств. Предприятие должно иметь денежные средства для ведения текущей деятельности, на случай непредвиденных расходов и на случай вероятных эффективных краткосрочных вложений. Нехватка денежных средств в нужный момент связана с риском прерывания производственного цикла (в силу невозможности осуществления закупок сырья и материалов), возможным невыполнением обязательств либо потерей возможной дополнительной прибыли.

Недостаточность дебиторской задолженности (собственных кредитных возможностей). Дебиторская задолженность имеет двоякую природу. С одной стороны, «нормальный» рост текущей дебиторской задолженности свидетельствует об увеличении потенциальных доходов и повышении ликвидности предприятия. С другой стороны, предприятие не может осуществлять платежные операции в условиях просроченной дебиторской задолженности, так как неоправданная задолженность дебиторов представляет собой иммобилизацию собственных оборотных средств, утрачивает часть своей стоимости из-за инфляции и может привести к потере ликвидности. В случаях, когда другие источники финансирования не могут быть использованы, это явление может привести к остановке производства.

Недостаток материально-производственных запасов приводит к появлению дополнительных издержек при срочных, неоптимальных закупках сырья, что при неизменном уровне цен на отпускаемую продукцию может привести к снижению рентабельности деятельности, а затем ликвидности или остановке производства.

Излишний объем текущих активов. Поскольку величина активов прямо связана с издержками финансирования, то поддержание излишних активов сокращает доходы. Накопление текущих активов сверх оптимального объема приводит к созданию неликвидов, формированию непроизводительных расходов по хранению на складе и их ликвидации, то есть снижает ликвидность.

Правосторонние риски наиболее присущи следующим явлениям:

Высокий уровень кредиторской задолженности — данная ситуация возникает, если предприятие накапливает излишние материально – производственные запасы, которые в ближайшее время не будут использоваться и не будут трансформироваться в денежные средства, что может привести к невыполнению обязательств.

Неоптимальное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств. Основные источники покрытия текущих активов — собственные оборотные средства и кредиторская задолженность, и хотя доля покрытия собственных оборотных средств способствует росту ликвидности, но использование долгосрочных заемных средств обеспечивает большую доходность собственного капитала за счет эффекта финансового рычага.

Читать еще:  Стоимость капитала является показателем

Высокая доля долгосрочного заемного капитала. Этот источник в развитых странах достаточно дорогостоящ, относительно высокая доля его в общей сумме источников требует больших расходов по его обслуживанию, что ведет к уменьшению рентабельности (увеличиваются финансовые издержки по привлечению заемных средств)[23].

Чрезмерная краткосрочная кредиторская задолженность повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных источников — риск снижения рентабельности.

В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровни риска:

Минимизация текущей кредиторской задолженности — сокращает возможность потери ликвидности. Но такая стратегия требует наращивания собственного капитала и долгосрочных заемных источников для финансирования большей части оборотного капитала.

Минимизация совокупных издержек финансирования. Так как привлечение средств для финансирования из разных источников имеет свою цену, то необходимо разрабатывать оптимальную структуру финансирования, которая дает наименьшие финансовые издержки по привлечению средств (краткосрочная кредиторская задолженность как источник покрытия активов самый дешевый, но для него высок уровень риска невыполнения обязательств).

Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию предприятия. Ее суть состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, повышающие «цену» предприятия следует признать целесообразными (своевременная дооценка активов, минимизация или полное исключение просроченной дебиторской задолженности, включение в расчет эффективности инвестиций временного фактора).

ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ НА ПРЕДПРИЯТИИ С ЦЕЛЬЮ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

студент магистратуры, группа ЭММ-262004 Высшая школа экономики и менеджмента, ФГАОУ ВПО «Уральский Федеральный университет имени первого Президента России Б.Н. Ельцина»,

РФ, г. Екатеринбург

канд. экон. наук, доц. кафедры ФДО и К «Уральский Федеральный университет имени первого Президента Б.Н. Ельцина»,

РФ, г. Екатеринбург

Управление оборотным капиталом предприятия является одним из приоритетных направлений роста на рынке, за счет уменьшения затрат в производственном процессе и снижения потребностей финансирования в настоящее время. Оборотный капитал обеспечивает непрерывность хозяйственной деятельности компании и формирует значительную часть всех активов предприятия. Структура оборотных средств, их состав и источники, во многом определяют финансовую стабильность компании. Они играют значительную роль в повышении эффективности деятельности предприятия.

В понятие оборотный капитал, по мнению Абрамовой А.А., входит две составляющие: капитал и оборотный. Рассмотрев точки зрения учёных, автор пришел к выводу, что капитал является важнейшим компонентом менеджмента компании, имеет сложный состав и структуру, его состояние прямо оказывает влияние на хозяйственную деятельность фирмы [1, С. 91]. При управлении капиталом главным является выбор источников его формирования, поддержание нужного уровня платежеспособности и ликвидности, обеспечение финансовых и производственных циклов.

В понятие «капитал», по мнению Скорочкина А.А., входит характеристика структуры активов предприятия [4, С. 12]. По объектам инвестирования капитал классифицируется на оборотный и основной.

Отличие между оборотным и основным капиталом согласно мнению К. Маркса: оборотный капитал он включал в материальные активы и считал, что оборотный и основной капитал это формы движения отдельных частей капитала.

Понимание сущности оборотного капитала в современной экономике неразрывно связано с источниками его формирования, к числу которых относят:

  • собственный капитал – это средства предприятия, которые принадлежат ему на правах собственности и направляются на формирование заданной части его активов;
  • заемный капитал, наоборот, включает в себя денежные средства, которые привлекаются для финансирования развития предприятия на возвратной основе, или другие имущественные ценности [2, С. 20].

Собственный капитал очень прост в своем привлечении, с более значительной вероятностью получения прибыли. Финансовую устойчивость предприятия можно иметь при достаточном количестве собственного капитала. Но все же собственный капитал имеет большую стоимость и его объём привлечения ограничен.

Собственные источники всегда складываются за счёт:

  • прибыли;
  • уставного (или резервного) капитала;
  • целевого финансирования;
  • фондов накопления.

Использование собственного капитала как главный источник финансирования деятельности приводит к уменьшению темпов роста компании. Собственные источники тратятся в обороте постоянно, но их объем ограничен.

Заемный капитал обладает обширными возможностями привлечения. Он приумножает финансовый потенциал организации и объемы производства компании, её рентабельность, но при этом оказывается причиной появления финансовых рисков, которые связанны с уменьшением прибыли и проблемами с привлечением средств. Заемный капитал может быть представлен как банковским, так и инвестиционным кредитами. Источниками заемных средств могут выступать коммерческие кредиты (займы, векселя, товарный кредит), и кредиты, которые выдаются организациями (предприятиями). Заемные средства чаще всего применяются на покупку основных и текущих активов, на выплату налогов, на покрытие сезонных потребностей, на временное повышение дебиторской задолженности [5, С. 659].

Обзор специализированной литературы показывает, что в теории выделяют три типа политики управления оборотным капиталом:

1. Агрессивная политика, основными признаками которой, являются:

  • увеличение объема оборотных активов;
  • накопление запасов сырья, материалов и готовой продукции;
  • увеличение дебиторской задолженности и свободных остатков денежных средств на счетах в банках. В результате доля оборотных активов в общем объеме имущества высока (более 50 %), а период их оборачиваемости длителен (свыше 90 дней) [5, С. 658].

В свою очередь предприятия, выбирая агрессивную политику, финансируют оборотный капитал за счет краткосрочных кредитов. Удельный вес которых в общих пассивах баланса, является преобладающим. Повышается сила эффекта финансового рычага. Возрастают постоянные затраты за счет увеличения процентов по кредитам, что приводит к росту силы воздействия финансового и операционного рычага. Агрессивная политика применяется в условиях макроэкономической стабильности. При этом повышается совокупный предпринимательский риск, который непосредственно связан с организацией.

Недостатками агрессивной политики является не возможность обеспечения высокой рентабельности активов. Компания может лишиться финансовой устойчивости на товарном рынке и потерять платежеспособность.

Достоинства агрессивной политики: снижается риск технической неплатежеспособности.

Такую политику могут позволить предприятия монополисты.

2. Консервативная политика, основными признаками которой, являются:

  • сдерживание роста текущих активов и стремления их минимизировать;
  • снижение доли текущих активов в общем имуществе предприятия и высокой скоростью их оборота;
  • минимизации запасов и размера дебиторской задолженности.

Данная политика применяется в случае определенности, когда точно известны все сроки поставок, имеет место высокая дисциплина платежей, или в случае, когда предприятие должно экономить абсолютно на всем.

Политика финансирования оборотного капитала при консервативной политике характеризуется низкой долей краткосрочных кредитов и займов в общей величине пассивов. Источниками финансирования оборотного капитала в основном служат собственные средства компании или долгосрочные кредиты и займы. В краткосрочном периоде уменьшается сила воздействия финансового рычага. Тем не менее, сила воздействия производственного рычага усиливается (прежде всего, за счет выплат процентов по долгосрочным кредитам). В этой ситуации имеет место довольно высокая предсказуемость риска, связанного с предприятием. Чаще всего пользуются такой политикой в условиях достаточной стабильности общехозяйственной конъюнктуры [3, С. 274].

Недостатки консервативной политики: резко повышается риск технической неплатежеспособности.

Достоинства консервативной политики: растет экономическая рентабельность активов.

3. Умеренная политика, характеризуется средним удельным весом всех элементов оборотного капитала в общей величине активов и управлением текущими пассивами. Обеспечивается средним уровнем доли краткосрочного кредита в общих пассивах компании. Сила воздействия финансового и операционного рычагов находится в пределах средних значений.

Недостатки и достоинства умеренной политики: экономическая рентабельность активов, риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

На каждом конкретном предприятии величина оборотного капитала, их состав и структура зависят от множества факторов, производственного, организационного и экономического характера. Наличие у предприятия собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом предопределяет состояние компании и устойчивость его положения на финансовом рынке.

Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия [5, С. 657].

Выделяют три основных метода управления оборотным капиталом:

1. Аналитический метод – метод, который предполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их среднефактических остатков с учетом роста производства. Для устранения недостатков прошлых периодов в организации оборотных средств, следует сделать анализ фактических остатков производственных запасов в целях обнаружения ненужных и излишних, а также все стадии незавершенного производства для выявления резервов сокращения длительности производственного цикла. Нужно изучить причины скапливания готовой продукции на складе и установить истинную потребность в оборотных средствах. Данный метод применяется в тех организациях, где средства, вложенные в материальные ценности и затраты, имеют значительный удельный вес в общей сумме оборотных средств.

Читать еще:  Капитал оценка рыночный стоимость

2. Коэффициентный метод — при коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на:

  • зависящие непосредственно от изменения объемов производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе);
  • не зависящие от изменения объемов производства (запчасти, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, расходы будущих периодов).

По первой группе потребность в оборотных средствах определяется исходя из размера в базисном году и темпов роста производства продукции в предстоящем году. По второй группе оборотных средств, не имеющих пропорциональной зависимости от роста объема производства, потребность планируется на уровне их среднефактических остатков за ряд лет.

При необходимости можно использовать аналитический и коэффициентный методы в сочетании. Сначала аналитическим методом определяется потребность в оборотных средствах, зависящих от объема производства, а затем, с помощью коэффициентного метода, учитывают изменение объема производства [2, С. 21].

3. Метод прямого счета. Данный метод приводит достоверный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений на уровне организационно-технического развития организации, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Метод прямого счета применяется при организации нового хозяйствующего субъекта и периодическом уточнении потребности в оборотных средствах действующих предприятий.

Метод прямого счета предполагает нормирование оборотных средств, вложенных в запасы и затраты, и в готовую продукцию на складе. Главная задача нормирования состоит в определении экономически обоснованной величины оборотных средств в минимальном размере, обеспечивающем бесперебойное финансирование плановых затрат на производство и продажу продукции, а также осуществление расчетов в установленные сроки.

Таблица 1.

Основные показатели, характеризующие платежеспособность Российских предприятий (без субъектов малого предпринимательства)

Политика управления оборотным капиталом

ВВОДНАЯ ЧАСТЬ

Любая предпринимательская деятельность начинается с денежных вложений, то есть существует определенная величина денежных средств, за счет которых в будущем будет приобретено необходимое количество ресурсов для производства продукции и организован процесс производства. Именно поэтому вместо термина «оборотный капитал» чаще слышим «оборотные активы» или «оборотные средства».

Когда предприятие приобретает необходимое оборудование, инструменты и материалы, формируется некий запас. Часть средств в виде запасов поступает в производство, часть денежных средств расходуется на выплату заработной платы, оплату налогов, страховых платежей и др. Результат данного оборота денежных средств — выпуск готовой продукции, которая в дальнейшем должна быть реализована. Получив денежные средства от реализации своей продукции, предприятие вновь вкладывает их в дальнейшую деятельность.

Чем быстрее капитал сделает такой оборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Аналогичен и обратный вывод: задержка движения средств на любой стадии замедляет оборачиваемость капитала, что требует привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Это может негативно сказаться на финансовом состоянии предприятия в целом.

Эффект, достигнутый в результате ускорения оборачиваемости, выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения денежных средств.

За счет ускорения оборачиваемости капитала растут объемы прибыли. Это обусловлено тем, что после завершения всех этапов кругооборота денежные средства, вложенные в производство продукции, возвращаются в большой сумме, то есть с прибылью (если производство продукции не убыточно).

ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ: КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА

Оборотный капитал представляет собой производственные средства, необходимые предприятию для выпуска и реализации продукции.

Оборотный капитал принято делить на две большие группы:

1) оборотные производственные фонды:

– п роизводственные запасы — предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс;

– незавершенное производство — предметы труда, которые вступили в процесс производства, но продукция пока не выпущена, находится на разных стадиях обработки;

– расходы будущих периодов;

2) фонды обращения:

– готовая продукция на складах;

– де нежные средства на расчетных счетах компании и в кассе;

Основная отличительная особенность оборотного капитала — непрерывность изменения его материальной формы в процессе производства.

К оборотному капиталу относят следующие активы предприятия: сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные комплектующие изделия, топливо и горюче-смазочные материалы, запасные части и тару, незаконченную продукцию (незавершенное производство), полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию, продукцию отгруженную, но еще не оплаченную заказчиком (покупателем), деньги на расчетных счетах и др.

Некоторые экономисты считают, что определяющим признаком для отнесения средств к категории оборотных является время их обращения в средства платежа (степень ликвидности и срок использования или обращения). Это позволяет включать в состав оборотного капитала краткосрочные финансовые вложения, осуществляемые в процессе финансовой деятельности организации, которые реализуются в следующем виде:

  • предоставление займов другим организациям;
  • приобретение ценных бумаг с целью их продажи в течение года;
  • покупка собственных акций у акционеров;
  • инвестиции в зависимые общества и т. д.

Этот подход расширяет сферу деятельности компании и способствует ее выживанию.

Таким образом, оборотные средства — это денежные средства, авансируемые на покрытие текущих расходов компании, связанные с производством продукции и финансовой деятельностью. Определяющий признак для отнесения средств к оборотным — срок кругооборота и ликвидность. При таком подходе понятие «оборотные средства» становится адекватным понятию «оборотные активы», которое используют в бухгалтерском учете.

Существует три основных источника формирования оборотных средств предприятия:

– средства от продажи ценных бумаг;

– паевые и другие взносы юридических и физических лиц;

– другие поступления денежных средств;

  • привлеченные — не принадлежат предприятию, получены им со стороны, но временно используются в обороте:

– кредиторская задолженность предприятия поставщикам;

– задолженность по оплате труда перед работниками и др.

Выбор способа финансирования потребности фирмы в оборотном капитале всегда предполагает выбор между риском и прибыльностью. Если фирма формирует оборотный капитал за счет собственных ресурсов и концентрирует их в ликвидных активах, то снижается вероятность оказаться неплатежеспособной. Однако, отвлекая значительные собственные ресурсы в оборотные средства, фирма упускает возможность более выгодного альтернативного вложения, что снижает рентабельность деятельности.

УПРАВЛЕНИЕ ЗАПАСАМИ КОМПАНИИ

Политика управления запасами предполагает установление рационального объема запасов с целью сокращения расходов на хранение при обеспечении высококачественного выполнения работ (предоставления услуг) и бесперебойной работы предприятия. В результате правильно реализованной политики управления запасами должна повыситься рентабельность и скорость обращения вложенных финансовых средств.

Запасы на складах формируются в следующем виде:

  • запасы сырья, материалов, покупных комплектующих (эта группа предполагает исходные сырье и материалы, которые используются в процессе производства);
  • запасы незавершенного производства (НЗП);
  • запасы готовой продукции.

Формирование запасов каждой из этих групп преследует свою цель. Например, запасы сырья создают для подстраховки в случае возникновения сбоев в поставках или с целью защиты от повышения цен поставщиками.

Запасы готовой продукции и НЗП формируют, чтобы обеспечить бесперебойность производственного процесса, но здесь есть свои подводные камни:

  • при избытке запасов готовой продукции увеличиваются расходы на их хранение;
  • если спрос падает, готовая продукция может вообще оказаться невостребованной. Ситуация усугубится, если продукция скоропортящаяся, имеет определенный срок годности.

Политика управления запасами должна устанавливать оптимальный объем запасов, который соответствовал бы потребностям потребителей (в случае запасов готовой продукции и НЗП) и производственного процесса (в случае запасов сырья и материалов), учитывая при этом расходы на их содержание.

Основные методы формирования запасов

1. Консервативный метод предусматривает формирование большого объема запасов на случай перебоев в поставках сырья и материалов, резкого роста цен, изменения спроса и т. д. При таком подходе возрастают расходы на содержание запасов и падает рентабельность предприятия.

2. Умеренный метод направлен на создание небольших резервов на случай изменения ситуации. При такой политике показатели рентабельности на среднем уровне, риски предприятия умеренные.

3. Агрессивный метод заключается в минимизации размера запасов вплоть до их полного отсутствия. В данном случае максимальный уровень риска, но наивысшие показатели эффективности деятельности при отсутствии непредвиденных обстоятельств.

Управление оборотным капиталом, в том числе запасами готовой продукции, сырья, материалов, незавершенного производства, начинается с планирования. Весь процесс планирования взаимосвязан:

  • планирование материальных расходов невозможно без формирования плана производства;
  • планирование запаса готовой продукции невозможно без плана производства, плана продаж и т. д.

А. Н. Дубоносова, заместитель управляющего директора по экономике и финансам

Материал публикуется частично. Полностью его можно прочитать в журнале «Планово-экономический отдел» № 9, 2018.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector