Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Коэффициент характеризующий структуру капитала

Коэффициенты структуры капитала предприятия

Таблица 3.5.

Коэффициенты структуры капитала

Коэффициенты структуры капитала характеризуют степень защищённости интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. К ним относятся: коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищённости кредиторов и др. (коэффициенты соотношения заемных и собственных средств).

Коэффициент собственности (коэффициент автономии)характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов.

Коэффициент финансовой зависимости отражает долю заёмного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности. Коэффициент финансовой зависимостихарактеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованней ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Считается, что коэффициент финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу.

Коэффициент защищённости кредиторов (или покрытия процента) характеризует степень защищённости кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчётного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займу. Этот показатель отражает также допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

Приведем алгоритм расчета показателей структуры капитала в таблице 3.5.

5. Коэффициенты рыночной активности предприятия[8]включают в себя показатели, характеризующие стоимость и доходность акций акционерных обществ.

Основными показателями в этой группе являются:

1. Прибыль на акцию

2. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию

3. Балансовая стоимость акций

4. Норма дивиденда на одну акцию

5. Доходность акции с учетом курсовой стоимости

6. Доля выплаченных дивидендов

Важное значение для характеристики и оценки эффективности дивидендной политики предприятия имеют следующие показатели: прибыль на одну обыкновенную акцию(EPS), коэфициент соотношения рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (ценность акции) (РЕ), текущая (дивидендная) доходность акции (kd ), общая доходность акции (ks).

Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении и определяется по формуле:

Прибыль на = Чистая прибыль – дивиденды по привилегированным акциям

акцию, (EPS) Количество обыкновенных акций в обращении

Показатель прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию, влияет на рыночную стоимость акций, определяет инвестиционную привлекательность акционерного общества.

Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (РЕ) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Коэффициент показывает сколько денежных средств согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании.

Балансовая стоимость одной акции стоимость собственного капитала, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Норма дивиденда на одну акцию (дивидендный доход) (kd) характеризует текущую доходность акций, т.е. дивиденды, которые получит владелец акции. Важное значение имеет сравнительная оценка данного показателя с номинальной (объявленной) нормой дивиденда.

Доходность акции с учетом курсовой разницы —общая доходность акции (ks),которую может получить владелец акции при ее продаже. Коэффициент определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции.

Коэффициент выплаты дивидендов (показатель дивидендного выхода)является главным аспектом дивидендной политики, который характеризует долю чистой прибыли, выплачиваемой акционерам в виде дивидендов (в процентах или в относительном выражении).

Дивидендный выход, (DPR) = Масса дивидендов х 100%

(в процентах) Чистая прибыль

Дивидендный выход= Дивиденд на одну акцию

(в долях единицы) Чистая прибыль на одну акцию

Читать еще:  Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала

Чем большая доля чистой прибыли выплачивается в качестве текущего дохода акционерам, тем ниже становится норма капитализации чистой прибыли (b = 1- DPR). Сокращение чистой прибыли как источника самофинансирования в конечном счете может замедлить внутренние темпы роста, ограничить темпы наращения выручки предприятия и уменьшить возможности привлечения кредитов. Инвесторы обычно выбирают компании, дивидендная политика которых соответствует целям их инвестирования.

Показатели структуры капитала

Структура капитала – понятие, введенное в современный финансовый анализ для обозначения комбинации (соотношения) источников заемного и собственного финансирования, которая принята в компании для реализации ее рыночной стратегии. Привлечение заемного финансирования должно работать на стратегические задачи собственника.

К показателям структуры капитала относятся:

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)

Для определения степени возможного риска банкротства в связи с использованием заемных средств используют показатели структуры капитала (финансовой устойчивости). Они отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, характеризуют степень финансовой независимости предприятий от кредиторов.

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)

Коэффициент показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

Ка = собственный капитал / сумма активов

Этот показатель определяет долю «чужих денег» в общей сумме претензий против активов компании. Чем выше этот коэффициент, тем больше вероятный риск для ссудодателя. Он представляет собой первичную и самую широкую оценку, которую можно сделать, стремясь оценить риск кредитора.

Финансовое положение можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 0,5, иными словами половина имущества сформирована за счет собственных средств организации.

Такое значение коэффициента концентрации собственного капитала дает основание предполагать, что все обязательства могут быть покрыты его собственными средствами. Увеличение этого показателя выявляет в большей степени независимость от финансовых вложений третьих лиц. В то же время уменьшение этого коэффициента сигнализирует об ослаблении финансовой устойчивости. Поэтому, чем выше этот коэффициент, тем для банков и кредиторов надежнее выглядит финансовое положение предприятия.

Коэффициент привлечения заемного капитала

Данный коэффициент показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования.

Коэффициент характеризует степень зависимости компании от заемных средств. Он показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль собственных активов.

Кпз = заемный капитал / сумма активов

Соответственно значение данного показателя должно быть менее 0,5. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к несостоятельности предприятия.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов

Кпв = (собственный капитал + долгосрочные займы) / внеоборотные активы

Превышение перманентного капитала над внеоборотными активами свидетельствует о платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе. Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 1,1. Величина данного коэффициента ниже 0,8 свидетельствует о глубоком финансовом кризисе.

Коэффициент покрытия процентов (защищенности кредиторов)

Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов и показывает, сколько раз в течение года компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

Кпп = прибыль до выплаты процентов и уплаты налогов (бухгалтерская прибыль) / проценты к уплате

Значение коэффициента выше 1,0, означает, что у компании достаточно прибыли для выплаты процентов по займам, т.е. кредиторы защищены.

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

Коэффициент показывает удельный вес собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общей сумме источников финансирования и определяется по формуле:

Кпа = собственные оборотные средства / сумма активов

Значение коэффициента должно быть не менее 0,1.

Следует иметь в виду, что рациональным (оптимальным) вариантом формирования финансов предприятия считается тот, когда основные средства приобретаются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных займов, а оборотные – на ¼ за счет собственных средств и долгосрочных займов, на ¾ – за счет краткосрочных займов.

Коэффициент структуры капитала – основа оценки платежеспособности бизнеса и его финансового состояния

Коэффициент структуры капитала – комплексное понятие, которое предусматривает оценку долей заемного и собственного финансирования в структуре капитала субъекта бизнеса. Для этого представляется необходимым определение показателей автономии, зависимости, концентрации заемного капитала, покрытия процентов, а в некоторых случаях – и доли покрытия совокупных активов собственными средствами. Основанием для расчета служат данные финансовой отчетности фирмы – Формы №1 и №2.

Читать еще:  Факторный анализ собственного капитала

Любой инвестор или кредитор прежде чем направлять средства в компанию, интересуются степенью ее платежеспособности и, в частности, возможностью погашения ею долгосрочной задолженности. Источником таких сведений для них способны стать показатели структуры капитала.

Коэффициенты структуры капитала (Capital Structure Indicator – CSI, КСК) – это группа финансовых показателей, которые позволяют выявить, насколько соотношение заемного (ЗК) и собственного капитала (СК) в компании близко к нормативному значению, а также определить финансовое состояние и платежеспособность субъекта хозяйствования.

Справка! Коэффициент структуры капитала позволяет оценить качество сочетания заемного и собственного капитала, для чего используются несколько показателей:

  • Коэффициент автономии или концентрации собственного капитала (Кавт).
  • Коэффициент концентрации заемного капитала (Ккзк).
  • Коэффициент финансовой зависимости (Кфз).
  • Коэффициент покрытия процентов (Кпп).

КСК позволяет определить степень финансовой автономии предприятия и его зависимости от заемных источников финансирования, а также наглядно демонстрирует уровень риска банкротства ввиду чрезмерного использования займов.

Справка! Если предприятие использует только заемные средства, то риск его банкротства равен нулю. Однако такое положение дел нельзя считать оптимальным состоянием: если заемное финансирование не используется для расширения и улучшения производственной деятельности, то считается, что руководство сознательно ограничивает хозяйственную деятельность, недополучает выручку и прибыль.

Для того чтобы наладить эффективное производство, но при этом уберечь предприятие от банкротства, важно достижение оптимального соотношения между заемными и собственными средствами. Для этой цели и используются индикаторы структуры капитала.

Кому важно рассчитывать КСК?

Поскольку показатели структуры финансирования компании способны продемонстрировать финансовое состояние бизнеса, его платежеспособность, эффективность использования всех каналов, риск банкротства, возможность покрывать обязательства в долгосрочном периоде, то в их расчете заинтересован широкий круг лиц:

  • Инвесторы удостоверяются в перспективах развития компании и ее устойчивом финансовом положении.
  • Кредиторы уточняют уровень риска банкротства, который выступает стоп-фактором при определении возможности предоставления займов.
  • Руководство оценивает возможности привлечения дополнительных заемных средств без ущерба для своей финансовой устойчивости.

Примечание! В некоторых случаях КСК рассчитывают государственные регулирующие органы, когда речь идет о предприятиях стратегических отраслей или субъектов хозяйствования, ухудшение финансового положения которых может повлечь за собой необратимые последствия для всего национального хозяйства в целом.

Формула расчета коэффициента структуры капитала

Показатели из группы Capital Structure Indicator включают в себя несколько отдельных индикаторов оценки соотношения ЗК и СК:

    Коэффициент автономии представляет собой финансовый показатель, который рассчитывается как отношение суммарного значения собственного и резервного капиталак активам компании. Он показывает, какую долю своих активов компания покрывает собственными средствами.

Кавт = СК + Резервы / Совокупные активы

Коэффициент концентрации заемного капиталаявляется финансовым показателем, который выступает соотношением заемного капитала к валюте баланса (суммарное значение активов или пассивов). Он показывает, какую долю в финансовых ресурсах предприятия занимает заемный капитал.

Ккзк = Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства / Валюта баланса

Коэффициент финансовой зависимостидемонстрирует, насколько компания зависит от внешних источников финансирования, в частности, сколько заемных средств она привлекла на 1 руб. заемного финансирования.

Кфз = Совокупные обязательства / Собственные средства + Резервы

Коэффициент покрытия процентовнередко называют индикатором защищенности кредиторов, поскольку он показывает, сколько раз за год компания заработала средства для погашения своих обязательств по займам.

Кпп = Прибыль до уплаты процентов и налогов / Проценты к уплате

После расчета четырех приведенных выше показателей можно сформулировать окончательный вывод относительно того, насколько оптимальным представляется соотношение заемных и собственных средств в рамках объекта исследования.

Читать еще:  Воспроизводственная структура капитальных вложений это

Примечание! Нередко наряду с приведенными выше показателями рассчитывают коэффициент покрытия совокупных активов (Total Equity Assets) собственными средствами. Однако он варьируется в зависимости от отраслевой принадлежности и оттого применяется опционально.

Каково оптимальное значение показателей?

Вне зависимости от масштабов деятельности и отрасли функционирования компании должны стремиться к общему нормативному соотношению заемного и собственного финансирования.

Коэффициенты характеризующие структуру капитала

Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

Прибыль (убыток) от продаж

Прочие доходы и расходы

Проценты к получению

Проценты к уплате

Прочие операционные доходы

Прочие операционные расходы

Прибыль (убыток) до налогообложения

Отложенные налоговые обязательства

Текущий налог на прибыль

Налог на прибыль переходного периода

Списан убыток в соотв. со ст. 283 НК

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода

Постоянные налоговые обязательства (активы)

Как видим из данной таблицы, выручка от продажи увеличилась на 192828 тыс. руб. Себестоимость реализации увеличилась на 167054 тыс. руб. Валовая прибыль выросла довольно значительно – на 25773 тыс. руб. На конец 2005 году наблюдается рост управленческих расходов на 6728 тыс. руб. Прибыль от продаж выросла на 17414 тыс. руб. Предприятие не на начало года, не на конец года не имело прочих доходов и расходов. К концу года снизилась величина процентов к получению на 322 тыс. руб. Проценты к уплате выросли на 4577 тыс. руб. Следует отметить, рост прочих операционных доходов на 2909 тыс. руб., а прочие операционные расходы увеличились на 1546 тыс. руб. Отмечается значительный рост внереализационных доходов на 496 тыс. руб. Внереализационные расходы если на начало года составляли 4424 тыс. руб., за год они выросли на 1415 тыс. руб. и равны на конец года 5838 тыс. руб. В то же время прибыль до налогообложения снизилась на 10907 тыс. руб., и как видим из таблицы, данное снижение произошло на основе значительного роста внереализационных расходов. На начало года у предприятия отсутствовали отложенные налоговые обязательства. Текущий налог на прибыль увеличился на 612 тыс. руб. Предприятие на конец года имело налог на прибыль переходного периода в сумме 386 тыс. руб. , был списан убыток в соответствии со ст. 283 НК РФ в сумме 2049 тыс. руб. К предприятию были применены налоговые санкции в размере 7402 тыс. руб. Предприятие снизилось чистую прибыль на 3083 тыс. руб. Если на начало года предприятие имело чистую прибыль в сумме 11519 тыс. руб., то на конец года его величина равна 8437 тыс. руб. Следует отметить, что изменение структуры выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг. Значителен удельный вес себестоимости, который уменьшился с 97,3% до 94,35% на конец года. Удельный вес управленческих расходов увеличился на 0,12%, который занимали на начало года 3,15% и на конец года 3,02% в структуре выручки предприятия. Следует отметить, что удельный вес процентов к уплате увеличился на 0,41%, наблюдается рост прочих операционных доходов на 0,03%, а удельный вес прочих операционных расходов снизился на 0,24%.

Перейдем к анализу сравнительного аналитического баланса предприятия (таблица 2).

Таблица 2 – Сравнительный аналитический баланс ОАО «Российские железные дороги» (Краснодарский опорный центр управления перевозками) за 2004 год

Абсолютные величины, тыс. руб.

1. Внеоборотные активы

1.1. Основные средства

1.2. Нематериальные активы

1.3. Прочие внеоборотные активы

Платежный излишек или недостаток

На основании данной таблицы можно отметить следующее.

на начало 2005 года

на конец 2005 года

Отклонение от норматива на конец

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент восстановления платежеспособности

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector