Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Международное движение капитала сущность структура динамика

Международное движение капитала, сущность, структура и его динамика

Тема 7. Мировой рынок капиталов

Международное движение капитала, сущность, структура и его динамика. География движения международного движения капиталов. Роль транснациональных корпораций в мировом инвестиционном процессе.

Вывоз предпринимательского и ссудного капитала, прямые и портфельные инвестиции. Международный банковский кредит. Рынок еврокапиталов и еврокредитов.

Государственное и межгосударственное регулирование движения капитала. Кризис внешней задолженности и пути его урегулирования.

1. Международное движение капитала, сущность, структура и его динамика.

2. Прямые и портфельные инвестиции.

3. Государственное и межгосударственное регулирование движения капитала.

Капитал как фактор производства представляет собой прежде всего запас материальных благ длительного пользования, необходимых для производства других товаров. Этот вид капитала — машины, оборудование, т.е. физический капитал, перемещается между странами, но такое перемещение, как правило, должно рассматриваться как обычная внешняя торговля. Когда же мы говорим о международном движении капитала, то имеем в виду главным образом перемещение в международном масштабе капитала в денежной форме, представляющее собой финансовые потоки между кредиторами и заемщиками, находящимися в разных странах, или между собственниками и принадлежащими им предприятиями, находящимися за рубежом.

Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса и производится по различным показателям.

По источникам происхождения различают частные и государственные капиталовложения. Государственные капиталовложения – это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (например, кредиты МВФ). Но в любом случае это деньги налогоплательщиков, хотя и идущие до получателя разным путем. Частные капиталовложения – это средства из не государственных источников, помещаемые за рубеж или принимаемые из – за рубежа частными лицами (физическими или юридическими). Сюда относятся инвестиции, торговые кредиты, межбанковское кредитование; они не связаны напрямую с госбюджетом, но правительство держит их перемещения в поле зрения и может в пределах своих полномочий их контролировать и регулировать.

По срокам заграничные капиталовложения делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. К последним относятся все вложения более чем на 15 лет. Сюда входят наиболее значимые капиталовложения, т.к. капитал долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты). Краткосрочные – это вложения сроком до 1 – 1,5 года. Среднесрочные – от 1 до 5 – 7 лет.

По характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими. Первые означают предоставление средств взаймы или ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников. Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет о вложениях частного капитала.

По целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные инвестиции. Прямые зарубежные инвестиции являются вложением капитала во имя получения долгосрочного интереса и обеспечения его с помощью права собственности или решающих прав в управлении. В основном прямые иностранные инвестиции являются частным предпринимательским капиталом. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь долгосрочное право на доход, причем даже преимущественное в смысле очередности в получении такого дохода. Международный валютный фонд в этом контексте (т.е. «цели») выделяет еще одну группу – »прочие инвестиции», в которые в основном входят международные займы и банковские депозиты.

Международное движение капитала, сущность, структура и динамика;

Тема 8. Международное движение капитала

Международное движение капитала, его активная миграция между странами является важнейшей составной частью и формой современных международных экономических отношений.

Движение капитала существенно отличается от движения товаров. Внешняя торговля, как правило, сводится к обмену товарами как потребительными стоимостями. Вывоз капитала (зарубежное инвестирование) представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в производственный процесс и обращение другой страны. Поначалу вывоз капитала был свойственен для небольшого числа промышленно развитых стран, осуществляющих экспорт капитала на периферию мирового хозяйства. Развитие мирового хозяйства существенно раздвинуло рамки этого процесса: вывоз капитала становится функцией любой динамично развивающейся экономики. Капитал вывозят и ведущие развитые страны, и среднеразвитые, и развивающиеся, в особенности новые индустриальные страны.

Основной предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране, его перенакопление. В целях получения предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу. Характерно, что экспорт капитала может осуществляться и при дефиците капитала для внутреннего инвестирования.

К 90-м гг. в мире образовались огромные массы резервного капитала, ищущего прибыльного применения. Страховые компании, пенсионные, трастовые, инвестиционные и другие фонды аккумулируют эти средства. Только в США их активы в 1995 г. превысили 8 трлн долл.

Со второй половины XX в. вывоз капитала непрерывно растет. Экспорт капитала опережает по темпам роста как товарный экспорт, так и ВВП промышленно развитых стран. На фоне резкого возрастания масштабов вывоза капитала усиливается его международная миграция.

Международная миграция капитала — это встречное движение капиталов между странами, приносящая их собственникам соответствующий доход. Многие страны одновременно являются импортером и экспортером капитала: происходят так называемые перекрестные инвестиции.

Читать еще:  Чистая производительность капитала

Объективная основа миграции капитала — растущая интернационализация и глобализация экономики. Важнейшими причинами вывоза капитала (ради большей прибыли) являются:

1) несовпадение спроса на капитал и его предложение в различных звеньях мирового хозяйства;

2) появление возможности освоения местных товарных рынков. При этом капитал экспортируется для того, чтобы проложить дорогу экспорту товаров, стимулировать спрос на собственную продукцию. В этих целях не только осваиваются имеющиеся рынки, но и создаются новые;

3) наличие в странах, куда экспортируется капитал, более дешевого сырья и рабочей силы. Так, например, германский рабочий в обрабатывающей промышленности «стоит» в 4 раза больше тайваньского, в 9 раз больше бразильского или мексиканского и в 54 раза больше российского;

4) стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в специальных (свободных) экономических зонах;

5) более низкие экологические стандарты в принимающей стране, нежели в стране — доноре капитала.

Помимо причин вывоза капитала ради большей прибыли существуют и другие обстоятельства, понуждающие к трансграничному перемещению капитала. К их числу можно отнести неблагоприятную социально-политическую, экономическую ситуацию в какой-либо стране, резкое ухудшение финансовой конъюнктуры и др. Перемещение капитала в этом случае принимает характер оттока, бегства.

Особое место в трансграничном перемещении капитала (как по интенсивности, так и по объему) играют международные корпорации.

Перемещение капитала международными корпорациями часто не вписывается в общую схему поиска наиболее благоприятных условий хозяйствования. Перелив капитала ими осуществляется для увеличения вложений в дочерние компании. Это способствует захвату и поглощению местных компаний. Часто международные корпорации скупают за границей уже существующие предприятия, а не строят новые. За всем этим стоит стремление к диверсификации производства, поддержке филиалов в конкурентной борьбе за освоение местного рынка и в целом повышению своей международной конкурентоспособности.

К причинам трансграничного перелива капитала можно отнести и стремление ряда международных корпораций окольным путем проникать на рынки третьих стран, установивших высокие тарифные или нетарифные ограничения на продукцию той или иной международной корпорации. Например, Израиль и Южная Корея ввели запрет на импорт автомобилей из Японии. Однако такой запрет не распространяется на ввоз автомобилей, производимых в филиалах японских фирм, функционирующих в США.

Можно выделить следующие факторы, стимулирующие вывоз капитала.

1. Растущая взаимосвязь и взаимодополняемость национальных экономик. Интернационализация производства оказывает большое воздействие на международное движение капиталов, способствуя его ускорению. Экспорт капитала, в особенности в форме прямых инвестиций, является главным фактором, способствующим превращению производства в международное и созданию так называемой международной продукции.

2. Международное производственное кооперирование, вложения ТНК в дочерние компании. Экспорт капитала обеспечивает связи отдельных юридически самостоятельных предприятий из разных стран в рамках одной международной корпорации при отраслевой, технологической, подетальной специализации.

3. Экономическая политика промышленно развитых стран, направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, развития передовых отраслей промышленности, поддержания уровня занятости.

4. Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь иностранный капитал и с его помощью дать существенный импульс для своего экономического развития, вырваться из «порочного круга бедности».

5. Деятельность международных финансовых организаций, направляющих и регулирующих трансграничные потоки капиталов.

6. Международные соглашения об избежании двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества и, соответственно, привлечению инвестиций.

Тема 5. Международное движение капитала: сущность, структура, динамика

Международное движение капитала – одна из основных форм международных экономических отношений.

Международная миграция капитала (ММК) –это процессы встречного движения капиталов между различными странами мирового хозяйства независимо от уровня их социально-экономического развития, приносящие дополнительные доходы их собственникам.

Основой ММК является неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая выражается в:

— неравномерности накопления капитала в различных странах;

— несовпадении спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства.

Экспорт капитала может осуществляться даже в случае недостатка его для вложения внутри страны, т.к. капитал течет туда, где выше ожидаемые доходы и меньше риски.

На современном уровне развития мирового хозяйства ММК имеет свои особенности:

— вывоз капитала осуществляют не только промышленно развитые страны (ПРС), но и развивающиеся страны (РС);

— страны одновременно становятся и экспортерами и импортерами капитала;

— экспорт капиталов вызывает значительные по объемам обратные движения капиталов в виде % на кредиты, предпринимательской прибыли, дивидендов по акциям.

Различают две основные формы капитала: ссудный (финансовый) и производительный (предпринимательский).

Под ссудным капиталом понимают капитал, приносящий владельцу доход в форме фиксированного процента. Ссудный (финансовый) капитал включает: международные займы и кредиты, финансовую помощь, гранты в рамках официальной помощи развитию (в общей сумме помощи должно быть обязательно не менее 25% субсидий), международные операции с ценными бумагами.

Производительный капитал (инвестиции) приносит доход в форме дивидендов, размер которых не одинаков и зависит от суммы полученной прибыли. Производительный капитал существует в форме прямых или портфельных инвестиций. Главное различие между ними в том, что прямой инвестор обладает правом контроля над вложенными средствами, а портфельный таким правом не обладает.

По методологии МВФ международные инвестиции подразделяют на три группы: прямые, портфельные, прочие.

Читать еще:  Срок окупаемости капиталовложений

Как правило, под прямыми инвестициями (ПЗИ) понимается владение резидентами данной страны активами других стран, чтобы получить контроль над использованием этих активов.

В платежном балансе ПЗИ трактуются как приобретение 10% и более уставного капитала фирмы.

ПЗИ отражают цель долгосрочной заинтересованности резидента одной страны (его называют прямым инвестором) в получении собственности, находящейся в другой стране (речь идет о предприятии с иностранными инвестициями – ПИИ). Долгосрочная заинтересованность инвестора определяется долгосрочными взаимосвязями прямого инвестора и ПИИ, а также значительным влиянием прямого инвестора на управление этой компанией.

ПЗИ состоят из капитальных ресурсов и нематериальных активов. К капитальным ресурсам относятся: капитал в форме акций, обеспечивающий покупку прямым зарубежным инвестором доли фирмы в данной стране ( не менее 10% уставного капитала); реинвестированные доходы; внутрифирменные займы и долговые сделки, а именно краткосрочные и долгосрочные займы и заимствования между материнской компанией и ее зарубежными филиалами и дочерними компаниями. Нематериальные активы включают технологии, торговые марки (брэнды), управленческий опыт и пр.

ПЗИ могут осуществляться на основе следующих основных способов:

1. Традиционно создаются зарубежные филиалы и дочерние компании.

2. Межфирменные слияния и поглощения.

3. Стратегические партнерства (альянсы).

Портфельные инвестиции – это капитал, вложенный резидентом одной страны в акции и долговые ценные бумаги предприятия в другой стране с целью получения доходов. Причем это не обязательно связано с существенным и долгосрочным интересом инвестора в приобретении данного предприятия. Портфельные инвестиции трактуются как капиталовложения, не дающие зарубежному инвестору права контроля. Они являются «горячими деньгами», или спекулятивным капиталом, вследствие потенциального риска быстрого бегства капиталов из-за различий между странами в уровнях процентных ставок. В соответствии с методологией платежного баланса портфельные инвестиции составляют менее 10% уставного капитала компаний.

Прочие инвестиции включают прочие краткосрочные и долгосрочные инвестиции: торговые кредиты, банковские займы, финансовые лизинговые сделки, займы от МВФ и прочих международных организаций, краткосрочные депозиты, сделки с иностранной валютой. По сути, это финансовый или ссудный капитал.

Итак, под миграцией капитала в ссудной форме понимают все международные перемещения капитала, за исключением ПЗИ и ПИ. Ссудная форма ММК реализуется в следующих операциях:

— выдача государственных и частных займов;

— приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт иностранной компании;

— осуществление выплат по долгам;

— межбанковские и государственные задолженности.

Мировой рынок ссудного капитала подразделяют на:

1. Мировой кредитный рынок:

— Мировой денежный рынок;

— Мировой рынок капиталов.

2. Мировой финансовый рынок:

— Первичный финансовый рынок;

— Вторичный финансовый рынок.

studopedia.org — Студопедия.Орг — 2014-2020 год. Студопедия не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования (0.003 с) .

Международное движение капитала: сущность, структура и ди­намика.

Международное движение капитала началось значительно позже, чем международная торговля товарами и международная трудовая миграция.

Определим основные понятия международного движения капитала.

Инвестиции – долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за границей в пред-приятия, предпринимательские и инновационные проекты, социально-экономические программы

Инвестиции иностранные –имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты бизнеса и других видов деятельности в целях получения дохода.

Капитал — вложенный в дело, работающий источник дохода в виде средств производства.

Вывоз капитала — это перемещение за границу стоимости в денежной (товарной) форме для систематического получения прибыли или достижения иных экономических или политических целей. Экспортирующие капитал страны называют странами базирования. Импортирующие капитал страны называют принимающими. Капитал вывозится в 2 формах — предпринимательский (зарубежные инвестиции) и ссудный (международный кредит). По форме собственности различают вывоз частного капитала — промышленными компаниями и банками; государственный вывоз — правительствами за счет бюджета или государственными организациями и компаниями; вывоз капитала международными валютно-финансовыми компаниями и организациями. Предпринимательский капитал вывозится в форме прямых и портфельных инвестиций. Прямые иностранные инвестиции предполагают либо создание собственного производства за границей, либо покупку контрольного пакета акций местной компании.

Инвестиции в местную компанию, не дающие контроля над ней называются портфельными. В состав портфеля включаются: ценные бумаги (акции, векселя, облигации, опционы, сертификаты); банковские депозиты; недвижимость; валютные ценности.

Цель формирования инвестиционного портфеля — сокращение риска, связанного с формой вложения капитала. Риск может быть двух типов: 1) общеэкономический, вызванный нестабильностью в странах экспортерах и импортерах капитала. Этот риск можно снизить, уводя капитал из страны; 2) коммерческий, связанный с объектом инвестирования. Это — снижение курсовой стоимости акций, отсутствие прибыли, мошенничество учредителей, банкротство объекта инвестирования.

В настоящее время наблюдается тенденция роста портфельных инвестиций.

Основными причинами вывоза капитала из страны являются: а) перенакопление капитала в стране базирования; б) несовпадение спроса и предложения капитала в различных отраслях мирового хозяйства; в) возможность монополизации местного рынка; г) наличие в принимающих странах дешевых ресурсов; д) стабильная обстановка в принимающей стране.

Современные тенденции в экспорте капитала сформировались после Второй мировой войны. Они заключаются в следующем:

1) увеличился вывоз капитала государством (ленд-лиз, план Маршалла), процесс роста продолжался до начала 60-х годов и с тех пор остается на стабильно высоком уровне. Главной целью государства при этом является обеспечение долгосрочных политических и экономических интересов.

Читать еще:  Баланс движения капитала

2) увеличивается вывоз частного капитала в развивающиеся страны, несмотря на то что в большинстве развивающихся стран вводились строгие протекционистские ограничения на деятельность иностранных компаний. В 60-е годы был достигнут компромисс в борьбе между экспортерами и импор- терами капитала. В 90-е годы вновь начался рост инвестиций в развивающиеся страны, что связано с ростом их внутреннего финансового потенциала, укреплением валютного положения и ростом кредитоспособности, развитием национальных финансовых рынков.

3) изменилась отраслевая структура иностранных инвестиций, преобладающими стали вложения капиталов в отрасли обрабатывающей промышленности, а не сырьевые, как прежде.

4) изменился удельный вес стран — основных экспортеров капитала.

5) изменилось направление вывоза инвестиций. В настоящее время основной объем иностранных инвестиций идет в развитые страны.

6) темпы роста вывоза капитала опережают темпы роста экспорта товаров.

7) развитие ТНК способствует росту экспорта капитала, так как облегчает доступ к новейшим технологиям, обход протекционистских барьеров, экономию на транспортных издержках, налоговых платежах, расходах на охрану окружающей среды.

8) увеличивается экспорт капитала в сферу услуг (туризм, перевозки, банковские и страховые операции, работа за границей, передача технических знаний).

9) растет величина сделок с участием ПИИ.

10) способствует росту экспорта капитала повышение цен на нефть и количества нефтедолларов.

Ввоз капитала в развитые страны осуществляется в основном в производительной форме — через организацию филиалов и дочерних компаний ТНК. Например, в Великобритании ТНК производят до 20% продукции обрабатывающей промышленности страны, а в автомобилестроении — до 40%.

Инвестирование в принимающих странах стимулируется с целью оптимизации структуры производства, приобщения к зарубежному опыту, научно-техническим знаниям. В Англии для привлечения иностранных инвестиций создаются специальные бюро, определяющие виды инвестиций, перспективу замены импортных товаров на произведенные в Англии. Бюро организует рекламу, советует районы размещения предприятий.

В последние годы заметно улучшили свое положение реципиентов иностранного капитала развивающиеся страны. Особенно активно возрастал приток иностранных инвестиций в Азию, Латинскую Америку, страны Карибского бассейна. Около 70% всех вложений поглощают 10 ведущих азиатских и латиноамериканских стран реципиентов: Малайзия, Таиланд, Гонконг, Сингапур, Тайвань, Индонезия, Индия, Мексика, Аргентина, Бразилия. Среди бывших социалистических стран огромных успехов добился Китай, куда в некоторые годы вкладывалось до $40 млрд. На Венгрию приходится 2 /3 всех инвестиций, осуществленных в страны ЦВЕ, преуспевают в этом отношении Польша и Чехия.

Новые тенденции в импорте капитала сформировавшиеся после Второй мировой войны.

1) меняется соотношение привлекаемого ссудного и производительного капитала в пользу последнего.

2) изменились цели привлечения зарубежных компаний. На ранних стадиях импорта капитала он привлекается для подъема отстающих отраслей, в которых предоставлялись льготы, а в других отраслях оставались ограничения. Сейчас прямые инвестиции привлекаются в обрабатывающую или добы- вающую промышленность для увеличения экспорта продукции из страны.

3) быстрый рост числа совместных предприятий. Одной из основных задач принимающих стран всегда считалась максимизация эффекта от получения передовой техники и технологии, рост квалификации работников.

4) Установление национального финансового контроля за деятельностью экспортеров капитала. Принимающие страны обычно требовали участия в капитале. Классическое требование — 51% от общего капитала. Во многих странах действует законодательство, которое в качестве общего правила ограничивает участие иностранной стороны в создаваемых предприятиях меньшей долей акций. Особенно настойчивы в этом отношении были страны, активно поощряющие рост национального капитала (Южная Корея, Индия, Индонезия). Но в 80-е гг. ограничения ослабляются, в Малайзии и Таиланде они совсем сняты, на Филиппинах, Аргентине, Индонезии смягчены, в Китае, Сингапуре, Вьетнаме перестали действовать в ряде отраслей. Суть заключается в том, что идет переосмысление понятия «контроль». Большая доля в капитале не есть контроль, ибо иностранные участники владеют технологией, связями с финансовым капиталом, а национальный контроль можно вести через налоги и иные меры.

В большинстве стран одним из способов контроля за иностранными инвестициями является ограничение их по сферам деятельности или существование отраслей, закрытых для инвесторов: связь, ВПК, внутренний транспорт, средства массовой информации, распределение энергии и т.д. В целях снижения безработицы, государства, как правило, не допускают иностранные компании в трудоемкие отрасли, ориентированные на местный рынок и зарезервированные за мелкими производителями. При- мером может служить выпуск некоторых видов дешевых тканей и обуви в Индии. Обычно контролируется также приобретение иностранным капиталом жизнеспособных местных предприятий.

Важное направление контроля за иностранными инвестициями — регулирование в сырьевых отраслях. Обычно в этих сферах действует особое законодательство, хотя в последние годы многие страны, напротив, либерализовали условия привлечения иностранных компаний в добывающие отрасли (к примеру, иностранцев стали допускать в нефтяную промышленность Аргентины и Бразилии). На рубеже 80-90-х годов явно проявилась тенденция к использованию соглашений, более выгодных для иностранных инвесторов в плане раздела прибылей и рисков, объема дополнительных обязательств для иностранной стороны, допуска к более перспективным районам добычи. Эти сдвиги произошли в связи с депрессивной ситуацией на мировых рынках сырья.

5) привлечение ТНК, которое влияет на администрацию местных предприятий, так как заставляет вносить коррективы в технологию, выделять больше средств на переподготовку кадров, уделять больше внимания качеству продукции, ее потребительским свойствам.

Дата добавления: 2015-09-04 ; просмотров: 1122 . Нарушение авторских прав

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector