Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Перечислите источники капитальных вложений

Источники финансирования капитальных вложений

Финансирование капитальных вложений представляет собой расходование денежных средств на приобретение элементов основного капитала (основных фондов, основных средств), в том числе на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др.

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования. Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять из них сам процесс капитальных вложений.

Необходимо различать источники и методы финансирования капитальных вложений. Методы финансирования включают те способы, благодаря которым образуются источники финансирования и реализуются инвестиционные проекты. Например, эмиссионный доход – потенциальный источник различного рода инвестиций. Акционирование предприятия — метод, позволяющий осуществлять эмиссию акций.

Определение и последующее изыскание предприятиями источников финансирования – центральный вопрос всех составляемых проектов капитальных вложений. Необходимость дифференциации и учета источников предопределяется разной стоимостью их привлечения.

Простое и расширенное воспроизводство валового внутреннего продукта обеспечивается за счет устойчивых источников финансирования капитальных вложений.

Признаками начавшегося оживления инвестиционной деятельности в России можно считать:

— усиление активности крупного отечественного капитала в нефтегазовой промышленности, химии, металлургии;

— увеличение доли долгосрочных кредитов, предоставленных коммерческими банками;

— расширение жилищного строительства.

Показателем масштабности финансирования к капитальных вложений предполагает прежде всего разделение уровней финансирования. Выделяется макроуровень (национальная экономика) и микроуровень (фирма) финансирования капитальных вложений.

Финансирование капитальных вложений на макроуровне. Совокупность источников финансирования капитальных вложений на макроуровне образует общенациональный фонд. В него включаются внутренние и внешние источники (см. рис.3.2).

Рисунок 3.2 – Внутренние и внешние источники финансирования капитальных вложений в национальной экономике.

Внутренние национальные источники финансирования капитальных вложений состоят из централизованных и нецентрализованных ассигнований. Средства финансирования внутренних капитальных вложений в масштабах национальной экономики образуются из:

— накоплений, осуществляемых коммерческими и некоммерческими организациями страны;

— частных накоплений граждан.

Развивающимися источником финансирования капитальных вложений являются средства населения, направляемые на индивидуальное жилищное строительство.

Централизованные ассигнования, используемые фирмами с целью реализации проектов капитальных вложений, включают в себя:

— государственные бюджетные (федеральные и субъектов Федерации) средства;

— негосударственные (муниципальные) бюджетные средства;

Государственные бюджетные средства выделяются на финансирование капитальных вложений в соответствии с ежегодно принимаемыми законами о федеральном бюджете и бюджетах субъектов Федерации, правовыми актами органов местного самоуправления.

Внебюджетные централизованные ассигнования на капитальные вложения осуществляются из экономических фондов и фондов социального назначения.

Нецентрализованные ассигнования осуществляются из накопленных фирм и некоммерческих организаций страны, частных накоплений граждан.

Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в себя средства, поступающие из-за границы. Они состоят из двух потоков:

Основным средством политики репатриации капиталов рассматривается налоговая амнистия, которая означает, что возвращенные капиталы должны быть внесены на счета в национальные банки, и с этих сумм должен быть уплачен налог по льготной ставке.

Финансирование иностранных капитальных вложений может осуществляться за счет:

— вложений международных организаций;

— вложений государств, имеющих зарубежную собственность или арендующих недвижимость за границей;

— частных вложений нерезидентов, юридических и физических лиц.

Финансирование капитальных вложений международными организациями (Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкции и развития и т.п.) осуществляется путем предоставления кредитов.

Финансирование капитальных вложений иностранными государствами происходит в том случае, если они обладают зарубежной собственностью, осуществляется долгосрочная аренда земельных участков (под строительство морских причалов для обслуживания гражданских судов, под военные базы и прочее). В этом случае капитальные вложения направляются на капитальное строительство объектов инфраструктуры (аэродромов, дорог, причалов, жилых построек, складов и т.д.) и их последующее обслуживание.

Потенциально возможна реализация совместных проектов капитальных вложений несколькими государствами (например, строительство электростанции на реке, служащей границей между двумя странами), однако международная собственность не получила в мире значительного распространения.

Частные капитальные вложения нерезидентов – юридических и физических лиц – наиболее часто встречающаяся практика импорта капитала.

Привлечение иностранных инвестиций в национальную экономику должно способствовать решению проблем социально-экономического развития:

— освоению невостребованного научно-технического потенциала страны, особенно на конверсируемых предприятиях военно-промышленного комплекса;

— продвижению отечественных товаров и технологий на внешний рынок;

— содействию в расширении и диверсификации экспортного потенциала и развитии импортозамещающих производств в отдельных отраслях;

— притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;

— созданию новых рабочих мест и освоению передовых форм организации производства;

— освоению опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства;

— содействию развитию производственной инфраструктуры.

Источником иностранных инвестиций может стать внешняя задолженность государства в случае согласия кредиторов трансформировать долги в инвестиции.

В числе потенциально значимых источников привлечения инвестиций в российскую экономику – задолженность со стороны других государств.

Активизация иностранных инвесторов возможна при условии активизации деятельности отечественных инвесторов и предоставления иностранным инвесторам национального режима. Вместе с тем привлечение иностранных инвестиций, обеспечивающих развитие международных экономических связей и освоение передовых научно-технических достижений, не способно компенсировать недостаток отечественных инвестиций.

Финансирование капитальных вложений на микроуровне.

Общенациональный фонд финансирования капитальных вложений на микроуровне распадается на источники финансирования капитального строительства и капитального ремонта, из которых образуются фонды специализированных предприятий.

Существуют различные классификации источников финансирования капитальных вложений, осуществляемых на микроуровне, т.е. предприятиями всех форм собственности. Они систематизируются в зависимости от:

Читать еще:  Труд земля налоги предпринимательские способности капитал

— участников инвестиционного процесса:

— собственные средства предприятий;

— организационно- правовой формы самих предприятий;

— связи с капиталом предприятия

— внутренние, входящие в состав собственного капитала;

— привлеченные, включаемые в состав собственного капитала;

— привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала;

— масштабов и динамики сбережений

— связанные с образованием фондов, их приростом или перегруппировкой капитала;

В соответствии со ст. 9 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений, они могут осуществляться инвесторами за счет собственных или привлеченных средств (рис.3.3).

Одни и те же источники в зависимости от отношений собственности, в которые включено предприятие, могут рассматриваться в одних случаях в качестве собственных, в других – в качестве привлеченных.

Каждому из источников инвестирования соответствуют свои факторы роста, методы привлечения капитальных вложений и управления инвестиционным процессом.

Рисунок 3.3 – Источники финансирования капитальных вложений фирмы.

Собственные средства.

Собственные источники средств, инвестируемых в виде капитальных вложений, формируются за счет капитала и прибыли.

В структуре капитала фирмы выделяются:

Уставный капитал в период начального становления фирмы является основным источником капитальных вложений. В последующем дополнительными источниками становятся добавочный (образующий за счет переоценки основных средств, эмиссионного дохода) и резервный капитал (создающийся в соответствии с законом).

Часть прибыли фирмы в случае необходимости по усмотрению собственника превращается в источник финансирования капитальных вложений. По общеэкономическому предназначению она – главный источник расширенного воспроизводства. Использование прибыли в данном качестве обеспечивает связь финансирования капитальных вложений с конечным результатом хозяйственной деятельности.

Капитальные вложения и источники их финансирования;

Капитальные вложения— это реальные инвестиции (вложения) в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

В статистическом учете и экономическом анализе их называют еще капиталообразующими инвестициями.

По экономическому содержаниюкапитальные вложения представляют часть общественного продукта (главным образом фонда накопления), направляемую на воспроизводство основных фондов.

По форме же капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые идут на капитальное строительство, приобретение оборудования и других средств труда, входящих в состав основных фондов.

Капитальные вложения осуществляют государство, юридические и физические лица.

Капитальные вложения определяют развитие материально-технической базы государства; они необходимы для увеличения производственных мощностей промышленности, сельского хозяйства и других видов деятельности, ускорения темпов научно-технического прогресса.

Капитальные вложения, являясь основой развития материально-технической базы хозяйствующих субъектов, служат фактором усиления их независимости в условиях рынка, а государства — укрепления обороноспособности.

Капитальные вложения классифицируют по ряду признаков. По признаку целевого (отраслевого) назначения будущих объектов выделяют:

• строительство объектов производственного назначения;

• строительство объектов сельскохозяйственного назначения;

• строительство объектов транспорта и связи;

• строительство объектов социальной сферы (учреждений здравоохранения, образования, культуры, торговли и др.).

По формам воспроизводства основных фондов капитальные вложения разделяют:

а) на новое строительство;

б) на расширение действующих предприятий;

в) на техническое перевооружение и реконструкцию.

По источникам финансирования различают следующие капитальные вложения:

По технологическому признаку капитальные вложения подразделяют:

а) на строительные и монтажные работы;

б) на приобретение машин и оборудования;

в) на прочие капитальные работы и затраты.

В зависимости от указанных признаков классификации структура капитальных вложений подразделяется на отраслевую, воспроизводственную и технологическую.

Роль капитальных вложений проявляется в следующем:

1. Капитальные вложения являются главным фактором создания основных фондов, реконструкции и расширения действующих предприятий, технического перевооружения

2. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование пропорций и темпов развития основных фондов отдельных производств и отраслей хозяйства.

3. При помощи капитальных вложений решаются проблемы социального характера (строительство жилья, учреждений образования, здравоохранения, культуры).

4. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование развития всех экономических районов страны.

5. Капитальные вложения покрывают расходы на проектные и проектно-изыскательские работы.

К основным источникам формирования капитальных вложе­ний предприятий относятся:

— собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещении потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);

— заемные финансовые средства инвесторов или переданные им средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные зай­мы и др.);

— привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудо­вых коллективов, граждан, юридических лиц);

— финансовые средства, централизуемые объединениями (сою­зами) предприятий в установленном порядке;

— средства внебюджетных фондов;

— средства федерального бюджета, предоставляемые на безвоз­вратной и возвратной основе, средства бюджетов субъектов Россий­ской Федерации;

— средства иностранных инвесторов.

Собственные источники — самые надежные из всех существу­ющих источников финансирования инвестиций. В этом случае сни­жается риск банкротства. Самофинансирование развития предприя­тия означает его хорошее финансовое состояние, а также обладает определенными преимуществами перед конкурентами, у которых такой возможности нет. Основными собственными источниками финанси­рования инвестиций в любой коммерческой организации являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.

Структура собственных источников средств предприятия имеет следующий вид:

• прибыль от основной деятельности;

• прибыль от реализации выбывшего имущества;

Читать еще:  Оценка структуры собственного капитала

• прибыль от прочих операций;

• паевые и иные взносы членов трудового коллектива.

Главная цель предприятия в условиях рынка заключается в получении максимальной прибыли, являющейся основным финан­совым результатом деятельности предприятия.

Прибыль должна направляться на развитие предприятия в том случае, если уровень его технического развития низкий, что является тормозом для выпуска конкурентоспособной продукции и возможной причиной банкротства предприятия. Распределение прибыли на пред­приятии должно быть экономически и социально обосновано.

Прибыль должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия.

Амортизационные отчисления также служат главным источ­ником воспроизводства основных фондов. Амортизация — это про­цесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продук­цию в течение их нормативного срока службы. Амортизационные отчисления призваны обеспечить не только простое, но и в определен­ной мере расширенное воспроизводство. В развитых странах аморти­зационные отчисления до 70—80% покрывают потребности предприя­тий в инвестициях. Преимущество амортизационных отчислений как источника инвестиций по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и остается в распоряжении предприятия.

Таким образом, расширяется и становится более устойчивой финансовая база инвестирования.

Кроме того, в финансовые ресурсы предприятия входят устой­чивые пассивы, различные целевые поступления, паевые и иные взно­сы членов трудового коллектива. К устойчивым пассивам относятся: уставный, резервный и другие капиталы; долгосрочные займы; посто­янно находящаяся в обороте предприятия кредиторская задолженность (по зарплате из-за разницы сроков начисления и выплаты, по отчис­лениям во внебюджетные фонды, в бюджет, по расчетам с покупателя­ми и поставщиками).

Привлеченные средства— это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата вла­дельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.

Заемные средства— это денежные ресурсы, полученные в ссу­ду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска обли­гаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществля­ется различными способами. Основные из них — привлечение капита­ла через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государствен­ное финансирование.

Средства, подученные в результате эмиссии и размещения цен­ных бумаг, служат одним из основных источников финансирования инвестиций.

Эмиссия акций. Средства от эмиссии акций являются одним из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными общества­ми для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственно­го капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фир­мы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди пре­жних, так и среди новых акционеров. В последнем случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответству­ет их доле в уже существующем акционерном капитале, прежде чем новые акции будут предложены сторонним инвесторам. Такая прак­тика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акци­онерного общества. При недостаточности средств для покупки допол­нительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредото­ченных в руках у акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества.

Эмиссия облигаций. Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направ­ленная на привлечение временно свободных денежных средств насе­ления и коммерческих структур. Срок облигационного займа, как пра­вило, должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обя­зательств по облигационному долгу производилось после получения отдачи от вложенных средств.

Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями их размещения. Условия облига­ционного займа включают: сумму и срок займа; число выпущенных облигаций; уровень процентной ставки; условия процентных выплат: дату; формы и порядок погашения; оговорки по вопросам конверсии облигаций; защиту интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в ряде случаев — возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или через инвести­ционные институты внебиржевого рынка.

При выборе источников формирования инвестиционных ресур­сов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.

Основным преимуществом эмиссии акций как способа моби­лизации финансовых ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

— акционерное финансирование позволяет увеличить акцио­нерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в огово­ренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;

— акционерное общество может не платить дивиденды по обыч­ным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акцио­неров — при наличии прибыли, тогда как при использовании облига­ционного финансирования необходимо соблюдать принцип платности:

— при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генери­ровать доход.

Читать еще:  Постоянный и переменный оборотный капитал

Источники и методы финансирования капитальных вложений

Финансирование капитальных вложений — обеспечение финан­совыми ресурсами затрат на воспроизводство основных фондов; на­правление денежных средств на техническое перевооружение, ре­конструкцию, расширение, новое строительство.

Финансирование капитальных вложений предприятий осуще­ствляется на основе инвестиционных проектов и бизнес-планов пред­приятий. В них предусматриваются суммы финансирования капи­тальных вложений (по месяцам, кварталам, годам) с указанием ис­точников финансирования.

При осуществлении строительства хозяйственным способом пред­приятие само закупает оборудование, выполняет строительно-монтажные работы, т.е. финансирует строительство путем оплаты цены оборудования, строительных материалов, труда строителей и мон­тажников, транспортных расходов и т. п.

При осуществлении строительства подрядным способом предприя­тие заказывает (предпочтительно путем проведения конкурса) про­ектной организации разработку проектно-сметной документации и финансирует эту работу в виде авансовых платежей либо в виде опла­ты за готовые части проекта, либо в виде уплаты договорной цены за готовый проект. Далее предприятие-заказчик закупает оборудование, заключает договор (предпочтительно по результатам тендеров, тор­гов) с генеральным подрядчиком на выполнение строительно-мон­тажных работ и финансирует эти работы в соответствии с договором в виде авансовых платежей или в виде оплаты за законченные этапы работ, или уплаты договорной цены за весь объем предусмотренных в договоре строительно-монтажных работ. При строительстве объек­та «под ключ» заказчик оплачивает генеральному подрядчику дого­ворную цену объекта, рассчитанную исходя из стоимости проекта, оборудования, строительно-монтажных и пусконаладочных работ.

Для контроля за финансированием капитальных вложений на предприятии составляют бюджет капитальных затрат, включаю­щий роспись затрат на строительство (по видам капитальных вло­жений, по объектам строительства, часто — по каждой единице обо­рудования) по плану капитальных вложений, а также источников их финансирования (включая источники, получаемые в ходе реа­лизации проекта, — выручку от реализации заменяемых элементов основных фондов, амортизационные отчисления .по приобретае­мым в соответствии с проектом и введенным в действие станкам и др.) с распределением по месяцам, кварталам, годам.

Методы финансирования капитальных вложений чаще всего пре­допределяются источниками финансирования: собственное финан­сирование— за счет собственных средств предприятий, кредитный метод — за счет кредитов банков, бюджетный метод — за счет бюд­жетных ассигнований. Реже метод финансирования капитальных вложений предопределяется другими признаками: проектное фи­нансирование, долевое финансирование, фондовый метод.

Собственные источники финансирования капитальных вложе­ний организаций — это прибыль, амортизационные отчисления, выручка от продажи элементов основных фондов и др.

Дата добавления: 2015-01-01 ; просмотров: 21 ; Нарушение авторских прав

ИСТОЧНИКИ финансирования капитальных вложений. Собственные, привлеченные и заемные средства

К собственным средствам предприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

— прибыль предприятия от производственно-хозяйственной деятельности;

-суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

— средства от продажи избыточных основных средств, иммобилизация излишков оборотных средств;

— вклады в уставный капитал;

— средства от реализации нематериальных активов (государственных ценных бумаг, ценных бумаг других предприятий, патентов, лицензий, товарных знаков, ноу-хау и т. д.).

К привлеченным средствам финансирования капитальных вложений:

— средства, полученные в результате выпуска и продажи инвестором акций и других ценных бумаг;

— средства других предприятий и организаций, привлеченных к участию в капитальных вложениях (соответствующем инвестиционном проекте) на правах партнеров и на соответствующих условиях участия в распределении доходов;

— средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными обществами, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе;

-иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий;

— субсидии (средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней (федерального, региональных и местных), фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты), в том числе, государственные субсидии.

Заемные средства финансирования капитальных вложений могут быть предоставлены в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

— бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной и возмездной основе;

— банковские кредиты различных финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;

— кредиты коммерческих банков.

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем — соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами, выделяемыми им Центральным банком Российской Федерации (Банком России), который устанавливает свою ставку годового процента за пользование ими. Коммерческие банки предоставляют кредиты инвесторам по ставке, равной сумме ставки рефинансирования Банка России и банковской маржи (процента банка за кредитное обслуживание). Ставка Банка России и банковская маржа, помимо годового дохода на выдаваемый денежный капитал, включают в себя и инфляционный компонент, учитывающий возможное обесценение денег в период пользования ими.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

Основную долю в финансировании капитальных вложений составляют собственные средства предприятий и организаций — в настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных средств. Доля бюджетных средств в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector