Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
3 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Привлечение иностранного капитала в форме концессий

Иностранный капитал в российской экономике периода НЭПа

В годы новой экономической политики было разрешено частное предпринимательство. Государство сдавало в аренду часть промышленных предприятий отечественным и иностранным предпринимателям.

Возрождавшийся таким путем капитализм был «государственным капитализмом». Вся крупная промышленность оставалась в руках государства. За ним сохранялась и монополия внешней торговли. Иностранный капитал мог быть допущен в виде концессий, предоставляемых тем же государством, и под его контролем, но никакой денационализации рудников, лесов, нефтяных источников или фабрик не производилось.

Помимо капитала в СССР направлялся поток рабочих-эмигрантов со всего мира. В 1922 г. американским профсоюзом швейников и Советским правительством была создана Русско-американская индустриальная корпорация (РАИК), которой были переданы шесть текстильных и швейных фабрик в Петрограде, четыре — в Москве.

Весь строй хозяйственной жизни радикально менялся. Создавался особый социально-экономический режим, в котором, наряду с социалистической индустрией, существовали элементы капитализма, и между ними происходила конкуренция. При этом социалистический сектор также переходил на «хозяйственный расчёт». НЭП создавал новую психологическую атмосферу, новые условия быта, давал выход предпринимательской инициативе.

Реализация плана ГОЭЛРО должна была на одну треть обеспечена концессионным капиталом. Подразумевалось, что поставки техники и оборудования для электростанций, иных объектов будут осуществляться с концессионных производств, то есть план электрификации страны опирался не просто на вливание иностранного капитала, а на систему концессий, в рамках которых должно было производиться необходимое для страны оборудование. Например, на концессионных основаниях были созданы предприятия, которые сейчас называются ГАЗ, AMO-ЗИЛ.

Максимального своего расцвета концессии в СССР достигли в 20-х годах, а затем, после свёртывания НЭПа, резко пошли на убыль. Последней была ликвидирована угольная концессия на Сахалине в 1937 г.

Всего за 1921-1928 гг. было рассмотрено 2211 предложений о концессиях, заключено 178 договоров. Англичане предлагали создание концессии и в Воронеже на базе завода яичного порошка «Эгго» (на тот момент он был единственным в мире, лишь в середине 20-х годов подобный завод с участием иностранного капитала был создан в Китае), но концессионный договор так и не был подписан. Надо отметить, что абсолютное большинство концессий было создано и действовало отнюдь не в добывающих отраслях, а в машиностроении и сфере услуг. Так, из всех поступивших концессионных предложений на долю добывающей промышленности приходилось 11,7%, а на долю обрабатывающей — 31,9%; из 163 подписанных концессионных соглашений на долю добывающей промышленности приходилось 16,0%, а на долю обрабатывающей — 22,1%; из 68 действующих на начало октября 1928 г. концессионных соглашений — соответственно 20,6 и 35,3%. Остальное приходилось, в порядке убывания числа действующих концессий, на торговлю, лесную промышленность, транспорт и связь, сельское хозяйство, строительство, охоту и рыболовство, финансовую сферу.

Наиболее крупные из концессий занимались добычей нефти и угля на Сахалине, золота, цветных металлов, асбеста — в Сибири, на Урале и Дальнем Востоке, лесообработкой — на Севере. Из концессионных заведений в промышленности выделялись шведские фирмы «Газоаккумулятор» и «АСЕА» (электромеханическое оборудование), «СКФ» (изготовление подшипников), смешанное русско-американское акционерное общество «Рагаз» (газовая сварка), германская фирма «Крупп».

Одной из важнейших задач НЭПа было немедленное увеличение объёмов сельскохозяйственного производства. Определённую роль должны были сыграть и смешанные акционерные общества и концессии с использованием иностранного капитала и «международной пролетарской инициативы».

В 20-ые годы XX века поступило 203 предложения о создании концессий в сельском хозяйстве, подписано было 11, а действовало всего лишь 5. В частности в 1925 г. на северном Кавказе было основано «Русско-американское акционерное общество». К созданному предприятию отошли три хозяйства «Севкавсельтреста», общей площадью 4,5 тыс. дес. земли. Концессия существовала «на началах совместной обработки земли… и максимального увеличения производительности совхозов путем усовершенствования способов ведения сельского хозяйства». Также акционерному обществу предписывалось создавать в совхозах образцово-показательные хозяйства для повышения культуры земледелия у местных крестьян, Капитал совместного предприятия определялся в сумме 410 тыс. руб. и создавался путём взноса участниками — «Севкавсельтреста» и американцев. Договор был заключен сроком на 15 лет.

Общество имело штат из 99 рабочих и служащих. В год основания предприятие располагало четырьмя мельницами, десятью тракторами «Кейс», тремя автомобилями и различными сельхозмашинами. Спустя некоторое время из США через Новороссийск прибыли еще девять тракторов, три автомобиля и комбайн. Для обслуживания автопарка были построены мастерские, оборудованные станками и другими самыми современными механизмами. Кроме техники, «Русско-американское акционерное общество» располагало лошадьми, быками и свиноводческим комплексом. Если верить документам, то трудились американцы очень неплохо. Например, только за первый сезон работы грамотная эксплуатация тракторов позволила сэкономить до 3,5 тыс. пуд. керосина. В 1925 г. озимый клин составил 1,3 тыс. дес., под зябь было запахано 450 дес. земли. Следующей весной намечалось обработать под пары уже 1,5 тыс. дес. В севооборот было введено травосеяние и осуществлялась заготовка силоса. Также намечали восстановить запущенные виноградники и вывести новые сорта винограда.

К 1929 г. «Русско-американское общество» было процветающим хозяйством, оказывающим большую помощь прикумскому крестьянству в повышении культуры земледелия. Однако в связи со сплошной коллективизацией концессия была ликвидирована. Технику и инвентарь получили образуемые колхозы, а американцы, по-видимому, вернулись в Соединенные Штаты.

В целом, иностранные инвестиции были небольшими, государство не стремилось расширять ввоз капитала. К концу 1927 г. иностранные капиталовложения в СССР составили 52,2 млн. руб. В период НЭПа концессии в России позволили привлечь инвестиции для закупок передовых технологий, обеспечить работой широкие слои населения, причем отнюдь не только в сырьевых отраслях. На концессионных предприятиях, на которых работали 18 тыс. человек и выпускалось чуть более 1% промышленной продукции.

  1. Бахтин В.В. Нэпмановский слой в Воронеже// Из истории воронежского края: Сб. Ст. Вып.9. Воронеж 2001.
  2. Кара-Мурза С.Г. Советская цивилизация. М., 1995, т. 1.
  3. Экономическая энциклопедия. М., 1975, т.2.
Читать еще:  Методы оценки основного капитала

4.. Карр Э. История Советской России. М,, 1989.

  1. http://rushistory.narod.ru
  2. http://www.1917.com
  3. http://www.pseudology.org

Авторы: Гельбинг А.С., Бахтин В.В.

I. История привлечения иностранного капитала в Россию;

Иностранные инвестиции в России

ТЕМА 5

1. История привлечения иностранного капитала в Россию

2. Законодательное регулирование иностранных инвестиций в РФ

3. Динамика и структура иностранных инвестиций в РФ на современном этапе

4. Повышение инвестиционной привлекательности России

Первым предложил привлекать технологии икапитал в Россию Петр I. В период его правления возникли предприятия с иностранным капиталом в Питере, Новгороде, Ярославле. Следующие монархи продолжили и развили этот опыт, так как считалось, что финансовый, технологический и культурный обмен с европейскими странами принесет России большую пользу.

Если говорить о формах привлечения, то Россия прошла тот же путь, что и другие страны, а мировая практика свидетельствует, что обращение к иностранному капиталу начиналось в форму государственных займов, получаемых у иностранных банков. Первый крупный внешний заем бал получен в период царствования Екатерины II в 1769, у голландских банкиров, на сумму 4,3 млн. рублей серебром, под 5% годовых на 10 лет. В дальнейшем Россия регулярно пользовалась услугами иностранных денежных рынков.

В результате в 70-80 годы 19-го века общая сумма государственных, гарантированных правительства займов составила примерно 4 млрд. рублей, это были железнодорожные займы, это было колоссальная сумма. Именно эти займы обеспечили подъем и создание в стране таких отраслей: горно-металлургическая, машиностроительная, электротехническая и химическая. Российские ценные бумаги были размещены в Голландии, Германии, Англии и Франции, займы способствовали развитию экономики страны. C их помощью решались проблемы бюджетного дефицита, но с другой стороны по займам нужно было выплачивать большие проценты, и чтобы расплатиться по старым долгам приходилось делать новые заимствования.

К 80-м годам 19 векам платежи по старым займам превышали поступления по новым, но, вместе с тем, в начале 20-го века Россия резко выделялась среди стран должников по масштабам своих внутренних накоплений. Так, например, средняя прибыль предпринимателей (в % к обороту) была в несколько раз выше, чем в странах Западной Европы, именно они и стали основным фактором роста. В США к 1914 году набрали займов вдвое больше, чем Россия и были главным должником, но это не помешало США уйти далеко вперед по уровню экономического развития. Учитывая такую ситуацию, графом Витте была предложена политика прямых Иностранные инвестиции в конкретные отрасли и региональные банки, вместо чистых займов. По предложениям Витте необходимо было создать соответствующие юридические и экономические условия, в частности снизить таможенные пошлины на иностранные технологии, урезать права военного ведомства на закрытые сферы экономики, а главное разрешить иностранцам покупать в частную собственность недвижимость, то есть здания и землю, как гарантию на вложенный капитал. Не имея поддержки, многие предложения не были реализованы, но иностранные инвестиции сыграли положительную роль в становлении и развитии многих новых производств в России, иностранные инвесторы, вкладывая деньги, не вывозили прибыль из страны, а реинвестировали ее в российскую экономику, иностранные компании, работая на российский рынок, были тесно связаны с местными предпринимателями и постепенно ассимилировали в Россию. Такой же процесс шел и в США.

К 1913 году рост внешней задолженности прекратился и несколько уменьшился государственный долг, сократилась доля платежей по размещенной за границей расходной части бюджета. Главной формой стали прямые иностранные инвестиции в действующие в России акционерные общества, то есть шел процесс органического слияния иностранных капиталов с русским бизнесом.

С 1904 по 1914 год акционерные иностранные общества составляли только 12% их общего количества и 16% по объему капитала, таким образом, основная масса иностранного капитала направлялась в русские фирмы и компании. Общий объем иностранных инвестиций достиг к 1913 году 1,3 млрд. рублей, из них приходилось на капиталы учрежденных в России иностранных компаний 40%, и 60% было вложено в акции российских промышленных компаний. По происхождению:

· 46% — франко-бельгийский капитал

Определились сферы функционирования:

По географическому признаку иностранный капитал направлялся в:

· южные районы России

Всего из-за рубежа к 1913 года в Россию было вложено более 40% от всех вложенных средств. Такие успехи привлечения иностранного капитала объяснялись тем, что в стране действовало достаточно развитое законодательства, которое обеспечивало условия функционирования иностранных инвесторов и защиту национальных инвесторов.

После октября 1917 г. положение иностранных инвесторов и России существенно изменилось: в промышленности была проведена национализация, акции национализированных компаний были аннулированы. Правда, интерес к иностранному капиталу советское правительство проявило: уже через два месяца после прихода к власти было сделано первое предложение о концессиях американскому представителю в России.

Практически иностранные капиталовложения стали привлекаться в народное хозяйство после перехода в 1921 г. к НЭПу (так называемой «новой экономической политике»). Иностранный капитал привлекался главным образом в форме концессий (от лат. concessio – разрешение, уступка). Концессия представляет собой договор о передаче в эксплуатацию иностранным инвесторам на определенный срок месторождений минеральных ресурсов, предприятий и других хозяйственных объектов, принадлежащих государству. При этом использовались формы так называемых «чистых» концессий, где капитал был полностью иностранным, и смешанных обществ – акционерных обществ, где государству принадлежала определенная часть.

Привлечение иностранного капитала в СССР в 20-30-е гг. не дало большого эффекта. В определенной мере это объясняется факторами политического характера, а также общим тяжелым состоянием народного хозяйства страны. Низкая производительность труда, отсутствие необходимых сырья и полуфабрикатов соответствующего качества и их дороговизна, большие общие расходы по оплате труда иностранных специалистов, сложности в обеспечении транспортных перевозок, завышение курса советской валюты, высокие таможенные тарифы и т.п. – все это затрудняло деятельность иностранных инвесторов. Основная масса концессий прекратила существование в 1937 г., перестала функционировать и подавляющая часть смешанных обществ, несмотря на острую потребность в дополнительных финансовых ресурсах, получаемых в виде иностранных инвестиций. В дальнейшем смешанные предприятия с участием отечественного капитала создавались исключительно за рубежом.

Читать еще:  Формы привлечения заемного капитала

В послевоенный период внешнеэкономическое сотрудничество нашей страны начало активизироваться лишь с конца 50-х гг., а в большей степени – со второй половины 60-х гг., в период экономических реформ того времени. Начиная с 60-х гг. иностранные средства привлекались в страну в виде целевых кредитов, используемых на приобретение оборудования, технологий, лицензий и т.п., а также кредитов в рамках компенсационных соглашений. Последние использовались в СССР для привлечения иностранных фирм и банков к осуществлению проектов строительства крупномасштабных объектов. Однако ожидаемого эффекта получено не было: не были решены задачи технического перевооружения обрабатывающих отраслей, машиностроения, легкой и пищевой промышленности, ускоренного развития новейших производств и технологий.

Привлечение иностранного капитала в виде прямых инвестиций в экономику СССР длительное время считалось нецелесообразным. Этому препятствовали как существовавшие в тот период объективные причины — нерыночный механизм хозяйствования, так и субъективные — определенные идеологические догмы, переоценка собственных научно-технических и технологических возможностей.

Иностранный капитал в российской экономике периода НЭПа

В годы новой экономической политики было разрешено частное предпринимательство. Государство сдавало в аренду часть промышленных предприятий отечественным и иностранным предпринимателям.

Возрождавшийся таким путем капитализм был «государственным капитализмом». Вся крупная промышленность оставалась в руках государства. За ним сохранялась и монополия внешней торговли. Иностранный капитал мог быть допущен в виде концессий, предоставляемых тем же государством, и под его контролем, но никакой денационализации рудников, лесов, нефтяных источников или фабрик не производилось.

Помимо капитала в СССР направлялся поток рабочих-эмигрантов со всего мира. В 1922 г. американским профсоюзом швейников и Советским правительством была создана Русско-американская индустриальная корпорация (РАИК), которой были переданы шесть текстильных и швейных фабрик в Петрограде, четыре — в Москве.

Весь строй хозяйственной жизни радикально менялся. Создавался особый социально-экономический режим, в котором, наряду с социалистической индустрией, существовали элементы капитализма, и между ними происходила конкуренция. При этом социалистический сектор также переходил на «хозяйственный расчёт». НЭП создавал новую психологическую атмосферу, новые условия быта, давал выход предпринимательской инициативе.

Реализация плана ГОЭЛРО должна была на одну треть обеспечена концессионным капиталом. Подразумевалось, что поставки техники и оборудования для электростанций, иных объектов будут осуществляться с концессионных производств, то есть план электрификации страны опирался не просто на вливание иностранного капитала, а на систему концессий, в рамках которых должно было производиться необходимое для страны оборудование. Например, на концессионных основаниях были созданы предприятия, которые сейчас называются ГАЗ, AMO-ЗИЛ.

Максимального своего расцвета концессии в СССР достигли в 20-х годах, а затем, после свёртывания НЭПа, резко пошли на убыль. Последней была ликвидирована угольная концессия на Сахалине в 1937 г.

Всего за 1921-1928 гг. было рассмотрено 2211 предложений о концессиях, заключено 178 договоров. Англичане предлагали создание концессии и в Воронеже на базе завода яичного порошка «Эгго» (на тот момент он был единственным в мире, лишь в середине 20-х годов подобный завод с участием иностранного капитала был создан в Китае), но концессионный договор так и не был подписан. Надо отметить, что абсолютное большинство концессий было создано и действовало отнюдь не в добывающих отраслях, а в машиностроении и сфере услуг. Так, из всех поступивших концессионных предложений на долю добывающей промышленности приходилось 11,7%, а на долю обрабатывающей — 31,9%; из 163 подписанных концессионных соглашений на долю добывающей промышленности приходилось 16,0%, а на долю обрабатывающей — 22,1%; из 68 действующих на начало октября 1928 г. концессионных соглашений — соответственно 20,6 и 35,3%. Остальное приходилось, в порядке убывания числа действующих концессий, на торговлю, лесную промышленность, транспорт и связь, сельское хозяйство, строительство, охоту и рыболовство, финансовую сферу.

Наиболее крупные из концессий занимались добычей нефти и угля на Сахалине, золота, цветных металлов, асбеста — в Сибири, на Урале и Дальнем Востоке, лесообработкой — на Севере. Из концессионных заведений в промышленности выделялись шведские фирмы «Газоаккумулятор» и «АСЕА» (электромеханическое оборудование), «СКФ» (изготовление подшипников), смешанное русско-американское акционерное общество «Рагаз» (газовая сварка), германская фирма «Крупп».

Одной из важнейших задач НЭПа было немедленное увеличение объёмов сельскохозяйственного производства. Определённую роль должны были сыграть и смешанные акционерные общества и концессии с использованием иностранного капитала и «международной пролетарской инициативы».

В 20-ые годы XX века поступило 203 предложения о создании концессий в сельском хозяйстве, подписано было 11, а действовало всего лишь 5. В частности в 1925 г. на северном Кавказе было основано «Русско-американское акционерное общество». К созданному предприятию отошли три хозяйства «Севкавсельтреста», общей площадью 4,5 тыс. дес. земли. Концессия существовала «на началах совместной обработки земли… и максимального увеличения производительности совхозов путем усовершенствования способов ведения сельского хозяйства». Также акционерному обществу предписывалось создавать в совхозах образцово-показательные хозяйства для повышения культуры земледелия у местных крестьян, Капитал совместного предприятия определялся в сумме 410 тыс. руб. и создавался путём взноса участниками — «Севкавсельтреста» и американцев. Договор был заключен сроком на 15 лет.

Общество имело штат из 99 рабочих и служащих. В год основания предприятие располагало четырьмя мельницами, десятью тракторами «Кейс», тремя автомобилями и различными сельхозмашинами. Спустя некоторое время из США через Новороссийск прибыли еще девять тракторов, три автомобиля и комбайн. Для обслуживания автопарка были построены мастерские, оборудованные станками и другими самыми современными механизмами. Кроме техники, «Русско-американское акционерное общество» располагало лошадьми, быками и свиноводческим комплексом. Если верить документам, то трудились американцы очень неплохо. Например, только за первый сезон работы грамотная эксплуатация тракторов позволила сэкономить до 3,5 тыс. пуд. керосина. В 1925 г. озимый клин составил 1,3 тыс. дес., под зябь было запахано 450 дес. земли. Следующей весной намечалось обработать под пары уже 1,5 тыс. дес. В севооборот было введено травосеяние и осуществлялась заготовка силоса. Также намечали восстановить запущенные виноградники и вывести новые сорта винограда.

Читать еще:  Оптимальная структура капитала корпорации

К 1929 г. «Русско-американское общество» было процветающим хозяйством, оказывающим большую помощь прикумскому крестьянству в повышении культуры земледелия. Однако в связи со сплошной коллективизацией концессия была ликвидирована. Технику и инвентарь получили образуемые колхозы, а американцы, по-видимому, вернулись в Соединенные Штаты.

В целом, иностранные инвестиции были небольшими, государство не стремилось расширять ввоз капитала. К концу 1927 г. иностранные капиталовложения в СССР составили 52,2 млн. руб. В период НЭПа концессии в России позволили привлечь инвестиции для закупок передовых технологий, обеспечить работой широкие слои населения, причем отнюдь не только в сырьевых отраслях. На концессионных предприятиях, на которых работали 18 тыс. человек и выпускалось чуть более 1% промышленной продукции.

  1. Бахтин В.В. Нэпмановский слой в Воронеже// Из истории воронежского края: Сб. Ст. Вып.9. Воронеж 2001.
  2. Кара-Мурза С.Г. Советская цивилизация. М., 1995, т. 1.
  3. Экономическая энциклопедия. М., 1975, т.2.

4.. Карр Э. История Советской России. М,, 1989.

  1. http://rushistory.narod.ru
  2. http://www.1917.com
  3. http://www.pseudology.org

Авторы: Гельбинг А.С., Бахтин В.В.

FinaMasters

В привлечении иностранных ресурсов часто складываются перекосы. Одно время мы увлекались компенсационными сделками. Затем стали модными совместные предприятия. Некоторые видели в увеличении их числа залог решения всех проблем. Между тем при выборе оптимального решения надо иметь в виду, что существуют разные формы сотрудничества с иностранными партнерами и привлечения иностранных ресурсов. Среди них можно назвать:

1. Международную кооперацию производства , сопровождающая передачей технологии, а иногда и созданием совместной собственности.

2. Получение зарубежных кредитов.

3. Получение иностранного оборудования на основе лизинга.

4. Получение кредитов на компенсационной основе.

5. Привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе путем

продажи иностранным инвестором акций.

6. Создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу.

7. Сотрудничество с иностранными компаниями в развитии производства на базе договора (контракта) без создания юридического лица.

8. Привлечение иностранного капитала на основе концессий или договора о разделе продукции.

9. Создание свободных экономических зон, направленных на более активное привлечение иностранных капиталов на определенной территории.

Все приведенные формы привлечения иностранных инвестиций носят долгосрочный стратегический характер. Они способны при правильной постановке дела помочь России в решении проблем структурных отраслевых и межотраслевых изменений экономики страны с меньшими инвестиционными (особенно инвалютными) затратами, в значительно более короткие сроки, чем это удалось бы сделать, опираясь только на финансовые ресурсы страны ( в целом ряде случаев такая возможность в ближайшее время практически исключена). Они могут содействовать ускорению сокращения технологического разрыва с ведущими индустриальными странами.

Усматривая в этих формах сотрудничества позитивный шанс решения стратегических задач по стабилизации и подъему российской экономики, необходимо подчеркнуть, что все они, долгосрочные акции, подвержены воздействию инфляции политической неустойчивости и экономической дезорганизации в большей мере, чем одномоментные торговые, биржевые и иные текущие операции.

Сотрудничество в 1-4-й формах не связано с привлечением иностранного капитала в предпринимательской форме. Международная кооперация может быть вообще не связана с привлечением финансовых средств из-за рубежа, но она часто позволяет привлечь зарубежную технологию, а иногда и поставки некоторых видов оборудования, которые потом будут оплачены поставками комплектующих. Кооперация позволяет российским компаниям сохранить полностью свой контроль над предприятиями и в то же время быть эффектным способом выхода на мировой рынок. Только в отдельных случаях кооперация может сопровождаться созданием совместной собственности, например при передаче иностранному партнерству пакета акций в качестве оплаты за передачу лицензий и «ноу-хау» на новую технологию, при создании совместного производства и т.д.

Разные формы кредита ( просто получение, компенсационные сделки, лизинг) означают ввоз финансовых средств в ссудной форме и предполагают, что они должны быть возвращены с уплатой определенного процента. Однако собственность на производство, освоенное с помощью кредита, остается в руках российского владельца. В случае твердой уверенности, что, получив кредит, он может освоить рентабельное производство и поставлять свою продукцию на внешний рынок, эта форма привлечения зарубежных финансовых ресурсов может оказаться для российского предпринимателя предпочтительнее.

Формы, связанные с непосредственным привлечением иностранного капитала (формы 5-9) позволяют сопрягать российские трудовые и природные ресурсы, производственный и научно-технический потенциал, а также, кроме 6-й формы, и российский капитал с капиталом иностранного партнера в весьма эффективной форме, так как иностранные инвестиции требуют не полной оплаты, а оплаты лишь прибыли на капитал, которая к тому же может быть «отоварена» конкретным продуктом ( предприятия, промысла и т.д.) получаемым зарубежным партнером в покрытие прибыли на произведенные им инвестиции.

Однако если при получении кредитов оплата завершается при погашении кредита, т.е. при погашении всей его суммы и процентов, то выплата прибыли иностранному инвестору, которую или часть из которой он может вывозить из страны, осуществляется постоянно, пока функционирует это предприятие. В сфере добычи полезных ископаемых предприятие с иностранными инвестициями или иностранный инвестор, получивший концессию, получают право самостоятельно распоряжаться добытыми природными ресурсами.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector
×
×