Процент как цена капитала

Процент как цена капитала. Дисконтирование;

Итак, за упущенную выгоду владельцам денег полагается плата. Эта плата называется процентом. Если для владельца капитала процент – это доход, то для заемщика капитала, фирмы или предпринимателя — это издержки. Причем, выступать они могут в следующих формах:

· ссудный процент – плата банку от суммы выданной ссуды для приобретения средств производства;

· арендная плата – плата владельцу капитальных благ за предоставление их во временное пользование;

Несмотря на эти издержки, спрос на капитал устойчив, так как возможность использовать ресурсы уже сегодня «за чужой счет» позволяет фирме укрепить свои рыночные позиции и получать прибыль в будущем.

Прибыль, полученная на капитал, делится на две части: предпринимательский доход и ссудный процент.

Если ссудный процент получает владелец капитала, то предпринимательский доход достается самому предпринимателю. А если в качестве капитала используются собственные средства предпринимателя, то и процент принадлежит ему.

Формирование ставки или нормы процента происходит в результате взаимодействия спроса и предложения ссудного капитала. Этот механизм можно представить графически (рис. 12.4):

i(%) D_K S_K

Рис. 12.4. Формирование ставки процента

Ставка процента = ∙ 100 (%).

Размеры процентных ставок могут дифференцироваться в зависимости от следующих условий:

— от времени, на которое предоставлена ссуда (на краткосрочные кредиты ставки ниже, чем на долгосрочные);

— от степени риска (рискованные кредиты дороже);

— от размеров кредита (чем меньше сумма, тем выше ставка);

— от размеров налогов, которыми облагаются проценты.

Различают номинальную и реальную ставки процента.

Номинальная ставка показывает, насколько сума, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита.

Она определяется по формуле:

i_p = – 1,

где i_p – реальная процентная ставка;

— уровень инфляции;

i_н — номинальная процентная ставка.

Реальная процентная ставка и лежит в основе принятия решений о целесообразности инвестиций.

Прежде чем принять решение об инвестициях на определенный промежуток времени, следует сравнить затраты и ожидаемый доход. Для этого необходимо располагать способом сравнения стоимости капитала в настоящий момент с той величиной, которую он приобретет в некоторый будущий момент в виде прибыли. Процесс соотношения доходов и расходов, разнесенных по времени, называется дисконтированием.

Дисконтирование осуществляется по формуле (формуле сложных процентов или текущей дисконтированной приведенной стоимости — PDV):

где PDV – сегодняшняя ценность;

FV_t – ценность через t периодов;

i – ставка дисконтирования.

В качестве ставки дисконтирования может служить ставка банковского процента или другой показатель.

Например, располагая суммой 100 тыс. руб., через два года при 10% ставке годовых можно получить 121 тыс. руб. В этом случае 100 тыс. руб. через два года будут соответствовать 82644 руб. первоначальной суммы.

Формула PDV полезна в тех случаях, если затраты делаются сразу и полной суммой и выгоды по прошествии времени также поступают единовременно. А если суммы вносятся и возвращаются по частям, да к тому же разными долями и через разные промежутки времени? В этом случае применяется расчет чистой дисконтированной стоимости (Net Present Value – NPV):

где I –инвестиции;

π_n – прибыль, получаемая в n-ом году;

i –норма дисконта.

Нормой дисконта служит, как правило, ставка процента. Величина NPV должна быть больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, инвестировать следует лишь в тех случаях, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Дисконтирование помогает снизить риск при принятии решений, связанных с инвестиционными проектами. Применять эту процедуру могут как фирмы, оптимизируя предпринимательскую деятельность, так и население, принимая решения относительно собственных сбережений и накоплений.

Читать еще: Состав и структура оборотного капитала

Вопрос 3. Процент как цена капитала

Ценообразование на рынке капитала зависит от специфики данного фактора производства, которая проявляется в том, что в понятие «капитал» входит:

♦ физический капитал (материальные средства, обеспечивающие процесс производства);

♦ финансовый капитал (денежные средства, обеспечивающие процесс производства);

♦ человеческий капитал (квалифицированные и профессиональные навыки работников).

Спрос на рынке финансовых капиталов проявляется в форме спроса фирм на заемные средства, предложение заемных средств осуществляется домашними хозяйствами в форме отказа от текущего потребления и капитализации сбережений.

При существовании развитых финансовых рынков процесс превращения сбережений в инвестиции уравновешивается рыночной ставкой ссудного процента.

Ставка ссудного процента. Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.

Номинальнаяставка показывает насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита.

Реальная ставка— ставка процента, скорректированная на инфляцию, т.е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности.

Домохозяйства могут поставлять на рынок не весь объем имеющихся капитальных сбережений, их выбор сводится к оптимизации полезности от настоящего и будущего (отложенного) потребления.

Особенность предложения рынков капитала состоит в том, что для создания капитала необходимо время, т.е. теория предложения капитала — это, по существу, теория предложения сбережений со стороны домашних хозяйств и инвестиций со стороны фирм.Таким образом, затраты на создание финансового капитала осуществляются либо непосредственно в сфере бизнеса, путем покупки акций или облигаций, либо опосредованно, через банки и различные финансовые институты.

Проблема анализа инвестиций состоит в необходимости межвременного сопоставления нынешних затрат и будущих доходов. Для оценки выгодности инвестиционного проекта применяется метод дисконтирования — оценки будущих поступлений с точки зрения их сегодняшней или альтернативной ценности.

Величина приведенной дисконтированной стоимости PV, определяется как:

PV = Prn/(1 + i) + Pr2/(1 + i) 2 +. + Prn/(1 + i) n , (5)

где PV — приведенная дисконтированная стоимость;

Ргn — прибыль, полученная в n-м году;

i — норма дисконта;

n — число лет инвестиционного проекта.

Норма дисконта (i) может быть ставкой процента или какой-либо иной ставкой. Иногда целесообразно рассматривать норму дисконта как альтернативные издержки вложений в основной капитал. Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать тогда и только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Чистая приведенная стоимость— разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни.

где NPV — чистая приведенная стоимость;

PV — приведенная стоимость;

С — затраты на проект.

где Ргn — прибыль, полученная в n-м году;

Сгn — затраты на проект в n-м году;

i — норма дисконта;

n — число лет инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности(окупаемости) — это расчетная процентная ставка,при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затратам на проект.

Т.е. ее можно определить как расчетную процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю; это максимальный процент,который может быть выплачен для мобилизации капиталовложений в проект.

Разница между PV — С называется денежными поступлениями(денежным потоком, англ. cash flow)

Рентабельность инвестиционного проектаопределяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта всеми дисконтированными расходами на него.

Вопросы для самопроверки

1. Что такое производный спрос?

2. Как факт ограниченности ресурсов соотносится с принципами совершенной конкуренции?

Читать еще: Коэффициент характеризующий структуру капитала

3. Как рассчитать реальную рыночную ставку процента?

4. Могут ли рынки земли быть конкурентными?

Литература:

1. Войтов А.Г. Экономическая теория [Текст] : учебник/ А.Г. Войтов .- М. : Дашков и К, 2012.- 392 c.- (Учебные издания для бакалавров).

2. Даниленко Л.Н. Экономическая теория: курс лекций по микро- и макроэкономике: Учебное пособие. — М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. — 576 с.

3. Микроэкономика 7-е изд., пер. и доп. Учебник для бакалавров / Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С., М.:Издательство Юрайт, 2013.- 543с.

4. Политическая экономия (экономическая теория) [Текст] : учебник/ под общ. ред. д. э. н., проф. В.Д. Руднева .- 3-е изд..- М. : Дашков и К, 2012.- 856 c.

5. Экономическая теория [Текст] : учебник/ под ред. Е.Н. Лобачевой .- 3-е изд., перераб. и доп..- М. : ЮРАЙТ, 2012.- 516 c.- (Бакалавр. Базовый курс).

Дата добавления: 2015-10-19 ; просмотров: 1897 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ

Процентная ставка как цена капитала

При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физический капитал.

Каждый фактор производства создает свой доход. Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производственного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этом капитал, ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом.

Процент – это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. Размер процентного дохода определяется ставкой процента, то есть ценой, которую банк или другой заемщик должен платить кредитору за пользование деньгами в течение какого-то периода времени.

Экономической основой процента является неудовлетворенность текущих потребностей и связанная с этим более высокая оценка «сегодняшних благ» по сравнению с «благами будущими».

Использование в настоящий момент недостающих человеку благ повышает степень удовлетворения его потребностей, расширяет спектр его возможностей. Тот, кто предоставляет блага (ресурсы) в кредит, отказывается от текущего потребления, вправе рассчитывать на определенную компенсацию.

Ставка банковского процента, как цена на рынке капитала, определяется с помощью сравнения полезности (предельной прибыли на капитал) MRP и издержек MRC, связанных с отказом от использования капитала в настоящее время.

Наклон кривых спроса (MRP) и предложения (MRC) на рынке капитала имеют классический вид.

Рис. 7.10. Равновесие на рынке капитала

СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Спрос на капитал тем выше, чем ниже процентная ставка. Предложение же капитала тем выше, чем больше процентная ставка. Процентная ставка, определяемая пересечением кривой спроса и кривой предложения, является равновесной.

Выделяют реальную и номинальную ставку процента.

Номинальная процентная ставка – та величина банковского процента, которую банк гарантирует в качестве дохода по вкладам или взимает за предоставленные им кредиты.

Реальная процентная ставка – номинальная процентная ставка, скорректированная на уровень инфляции. Реальная ставка процента равна номинальной ставке минус уровень инфляции. При принятии инвестиционных решений решающую роль играет реальная ставка, а не номинальная.

Процентная ставка как цена капитала определяется следующими факторами:

1) риск (Чем больше риск, что заемщик не выплатит ссуду, тем больший ссудный процент взимает кредитор);

2) срочность (чем больший срок, тем больше ставка банковского процента);

3) размер ссуды (чем больше размер, тем меньше ставка ссудного процента);

4) налогообложение (чем выше уровень налогов, тем выше ставка процента);

5) конкуренция на рынке капитала (чем выше конкуренция, тем ниже ставка процента).

Будущая стоимость капитала:

простой и сложный процент

Пусть некто внес в банк К рублей под i % годовых.

Через год на счете будет сумма K₁ = K (1 + i), руб.

Читать еще: Процесс первоначального накопления капитала в россии