Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Снижение степени риска обеспечивается

Снижение степени риска

Диверсификация представляет собой процесс распределения ка­питала между различными объектами вложения, которые непо­средственно не связаны между собой.

Диверсификация позволяет избежать части риска при распре­делении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций пяти разных акцио­нерных обществ вместо акций одного общества увеличивает ве­роятность получения им среднего дохода и соответственно сни­жает степень риска.

Диверсификация является наиболее обоснованным и относи­тельно менее издержкоемким способом снижения степени фи­нансового риска.

Диверсификация — это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внеш­ние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объек­тов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет ди­версификация.

Внешние факторы затрагивают весь финансовый рынок, т. е. они влияют на финансовую деятельность всех инвестиционных институтов, банков, финансовых компаний, а не на отдельные хозяйствующие субъекты.

К внешним факторам относятся процессы, происходящие в экономике страны в целом, военные действия, гражданские вол­нения, инфляция и дефляция, изменение учетной ставки Банка России, изменение процентных ставок по депозитам, кредитам в коммерческих банках, и т. д. Риск, обусловленный этими процес­сами, нельзя уменьшить с помощью диверсификации.

Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицируе­мого и недиверсифицируемого риска (рис. 10).

Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т. е. диверсифика­цией.

Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

рассеивания риска, ед.

Рис. 3. Зависимость объема (или степени) риска от диверсификации

На рис. 3 величина отрезка АВ показывает объем общего рис­ка, который состоит из диверсифицируемого риска (АК) и неди­версифицируемого риска (КВ).

Зарубежная наука разработала так называемую «портфельную теорию». Частью этой теории является модель увязки системати­ческого риска и доходности ценных бумаг (САРМ).

Лауреат Нобелевской премии У. Шарп в 1964 г. выделил две составляющие общего риска любого актива (этот риск количественно может быть измерен дисперсией отклонения от ожидаемого значения):

1) специфический риск корпорации (риск эмитента), т.е. диверсифи­цируемый риск, который устраняется комбинацией ценных бумаг в портфеле;

2) недиверсифицируемый (систематический или рыночный) риск.

Общий риск актива (например, ценной бумаги)

Примеры диверсификации деятельности:

· Диверсификация видов финансовой деятельности

· Диверсификация валютного портфеля («валютной корзины») предприятия

· Диверсификация депозитного портфеля

· Диверсификация кредитного портфеля

· Диверсификация портфеля ценных бумаг

o Диверсификация программы реального инвестирования

Приобретение информации играет важную роль в риск-менеджменте. Финан­совому менеджеру часто приходится принимать рисковые реше­ния, когда результаты вложения капитала не определены и осно­ваны на ограниченной информации. Если бы у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром, причем очень ценным. Инвестор готов заплатить за полную информацию.

Лимитирование— это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банка­ми при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т. п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже то­варов в кредит, предоставлении займов, определении сумм вло­жения капитала и т. п.

Используется обычно по тем видам финансовых рисков, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путем установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

Система финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, может включать:

· предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности;

· минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме;

· максимальный размер товарного (коммерческого) или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю;

· максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке;

· максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента;

· максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность.

Самострахование (внутреннее страхование). Резервирование предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основные формы:

· формирование резервного (страхового) фонда предприятия. Он создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предприятия. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной предприятием в отчетном периоде;

· формирование целевых резервных фондов. Примером такого формирования могут служить: фонд страхования ценового риска; фонд уценки товаров на предприятиях торговли; фонд погашения безденежной дебиторской задолженности по кредитным операциям предприятия и т.п. перечень таких фондов, источники их формирования и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия и другими внутренними документами и нормативами;

· формирование резервных сумм финансовых ресурсов с системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности. Такие резервы предусматриваются обычно во всех видах капитальных бюджетов и в ряде гибких текущих бюджетов;

· формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия. Такие запасы создаются по денежным активам, сырью, материалам, готовой продукции. Размер потребности в страховых запасах по отдельным элементам оборотных активов устанавливается в процессе их нормирования;

· нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде. До его распределения он может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компа­нии. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхова­нию.

Акционерные общества и предприятия с участием иностранно­го капитала обязаны в законодательном порядке создавать ре­зервный фонд в размере не менее 15% и не более 25% от уставно­го капитала.

Прочие методы внутренней нейтрализации рисков:

· обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск;

· получение от контрагента определенных гарантий (поручительства, гарантийные письма третьих лиц, страховые полисы со стороны контрагентов и т.д.);

· сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами;

· обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций.

Средства и способы снижения степени риска

Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов.

Средствами разрешения финансовых рисков являются:

1. Избежание риска – простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако, избежание риска для предпринимателя зачастую означает отказ от получения прибыли.

2. Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

3. Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например, страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска.

4. Снижение степени риска – сокращение вероятности и объема потерь.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

1) нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

2) надо думать о последствиях риска;

3) нельзя рисковать многим ради малого.

Реализация первого принципа («нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал») означает, что, прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен:

Читать еще:  Основной капитал книги

 определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

 сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

 сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.

При портфельных инвестициях, т. е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затраченного капитала. Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска:

Исследования рисковых мероприятий, позволяют сделать вывод, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора,– 0,7 и более.

Реализация второго принципа («надо думать о последствиях риска») требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т. е. от мероприятия), о принятии риска на свою ответственность или о передаче риска на ответственность другому лицу.

Действие третьего принципа («нельзя рисковать многим ради малого») особенно ярко проявляется при передаче финансового риска. В этом случае он означает, что инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия, или страховой взнос, – это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма – это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности (или гражданская ответственность, жизнь и здоровье страхователя). Риск не должен быть удержан, т. е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховых взносах.

Для снижения степени финансового риска применяются различные способы:

 приобретение дополнительной информации о выборе и результатах,

 секъюритизация и др.

Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Диверсификация – это рассеивание инвестиционного риска, т. е. распределение инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные ценные бумаги, покупаемые на фондовом рынке и приносящие устойчивый средний доход. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Так, приобретение инвестором акций 5 разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в 5 раз и соответственно в 5 раз снижает степень риска.

Приобретение информации. Инвестор иногда принимает решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром. Информация является очень ценным товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, а раз так, то вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства. Стоимость полной информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью какого- нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Лимитирование – это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд при заключении договора на овердрафт и т.п.; хозяйствующим субъектом – при продаже товаров в кредит (по кредитным карточкам), по дорожным чекам и еврочекам и т.п.; инвестором — при определении сумм вложения капитала и т.п.

Страхованиевыражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т. е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически если стоимость страховки равна возможному убытку (т. е. страховой полис с ожидаемым убытком 200 тыс. руб. будет стоить 200 тыс. руб.), инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обеспечить полное возмещение любых финансовых потерь, которые он может понести. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени.

Секьюритизация (от англ. securities – «ценные бумаги») – финансовый термин, означающий одну из форм привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки (например, портфель ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговые активы, коммерческая недвижимость, генерирующая стабильный рентный доход и т. д.). В последнее время под термином «секьюритизация» в узком смысле стали понимать инновационную форму финансирования. Понятие Asset Securitisation (секьюритизация активов) обозначает новую технику привлечения средств, которая получила широкое признание сначала в США, а потом и в Европе. Речь идет о механизме, при котором финансовые активы списываются с баланса предприятия, отделяются от остального имущества и передаются специально созданному финансовому посреднику (Special Purpose Vehicle — SPV), а затем рефинансируются на денежном рынке или рынке капитала. Рефинансирование осуществляется либо посредством выпуска Asset- Backed Securities – ABS (ценные бумаги, обеспеченные активами), либо путем получения Asset-Backed Loan (синдицированного кредита). В последнее время, рынок секьюритизации активов развивается стремительными темпами. В США объем обращающихся на рынке ABS уже давно перевалил за 3 трлн. долл. В старом свете рынок пока не достиг таких огромных размеров и во многих странах (Швеция, Дания, Ирландия, Бельгия) пока еще носят эпизодический характер, компании которых редко прибегают к данной технике. В первую очередь секьюритизация может быть интересна коммерческим банкам, имеющим значительные портфели однородных кредитов, лизинговым компаниям, фондам недвижимости и девелоперам.

Дата добавления: 2018-06-01 ; просмотров: 435 ;

вопрос. Средства и способы снижения степени риска.

Сущность и виды финансовых рисков

Хозяйственная деятельность предприятий связана с опасностью потерь в результате выполнения различных операций. Эта опасность потерь и называется предпринимательским риском.

Частью предпринимательских рисков являются финансовые риски, которые связаны с недополучением денежных средств.

· Чистые риски – это риски, связанные с вероятностью получения нулевого результата или убытка.

· Спекулятивные риски – это риски, связанные как с получением положительного, так и отрицательного результата.

Финансовые риски относятся к спекулятивным.

Финансовые риски делятся на два вида:

1. Риски, связанные с покупательной способностью денег:

· Инфляционные; инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции денежные доходы, полученные предприятием, обесцениваются быстрее, чем растут.

· Дефляционные; дефляционный риск – это риск того, что в условиях дефляции падает уровень цен, снижаются доходы.

· Валютные; валютный риск – это риск потерь, связанный с изменением курса одной валюты по отношению к другой.

· Рискиликвидности; риск потери ликвидности связан с реализацией ценных бумаг или товаров в результате изменения оценки их качества или рыночной стоимости.

2. Риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски):

· Кредитныериски; кредитный риск – это опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов за кредит.

· Процентныериски; процентный риск – это опасность потерь, которые могут возникнуть, если процентные ставки, выплачиваемые коммерческими банками по привлеченным средствам, окажутся выше ставок по предоставляемым кредитам.

· Рискиупущеннойвыгоды; риск упущенной выгоды – это риск потерь в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки производства.

· Рискиснижениядоходности; риск снижения доходности – это риск снижения рентабельности производства, уменьшения процентов по краткосрочным финансовым вложениям в ценные бумаги и на депозиты.

Читать еще:  Моральный износ основного капитала

· Рискипрямыхфинансовыхпотерь; риск прямых финансовых потерь – это риск, возникающий в результате не правильно выбранного варианта вложения капитала.

При выборе варианта вложения капитала всегда существует неопределенность. Чтобы количественно определить величину финансового риска, пользуются методами теории вероятности.

Вероятность – это возможность получения определенного дохода. С помощью методов теории вероятности определяют значение вероятности наступления желательного или нежелательного исхода и выбирают из всех возможных событий самое оптимальное.

При вложении капитала в мероприятие «А», получение прибыли в размере 60000 руб. имеет вероятность 0,7, а в мероприятие «Б» поручение прибыли в размере 68000 руб. имеет вероятность 0,3. Тогда ожидаемое значение прибыли втложения капитала составит:

По мероприятию «А»: 60000*0,7=42000 руб.

По мероприятию «Б»: 68000*0,3=20400 руб.

Вероятность наступления риска можно определить объективным или субъективным методом.

Объективный метод – это вычисление частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод– основан на различных предположениях экспертов, мнениях финансовых консультантов.

Критерии степени риска

Степень риска можно определить с помощью двух критериев:

· Среднего ожидаемого значения;

· Колеблемость или изменчивость результата.

Среднее ожидаемое значение ( ) измеряет результат, который ожидается получить в среднем. Это значение определяется как сумма произведений фактической величины показателя на вероятность его получения.

Например, известно, что при вложении капитала в мероприятие «А» из 140 случаев прибыль в размере 50000 руб. была получена в 46 случаях.

Прибыль в размере 80000 руб. была получена в 40 случаях:

Прибыль в размере 48000 руб. была получена в 40 случаях:

Тогда =50*0,33+80*0,3+48*0,37=1816,5

Только по величине среднего ожидаемого значения принять окончательное решение в пользу того или иного варианта нельзя. Нужно измерить колеблемость, т.е. степень отклонения ожидаемого значения от средней величины.

Для этого рассчитываются два показателя:

Среднее квадратическая отклонения – это абсолютный показатель изменчивости.

Коэффициент вариации – это относительный показатель изменчивости.

Промежуточным показателям для расчета среднего квадратического отклонения является дисперсия:

Среднее квадратическое отклонения показывает на сколько единиц может отклониться реально полученный результат от среднего ожидаемого значения в большую или меньшую сторону. Среднее ожидаемое значение рассчитывается в тех же единицах, что и варьирующий признак. Чем больше значение среднего квадратического отклонения, тем выше степень риска.

Для получения объективной оценки степени риска наиболее часто применяют относительные показатели. В данном случает таким показателем является коэффициент вариации:

Коэффициент вариации показывает на сколько процентов может измениться фактический результат от среднего ожидаемого значения. Рассчитывается в процентах.

Разработана шкала оценки риска по коэффициенту вариации:

· От 0 до 10% низкая степень колеблемости;

· От 10 до 25% средняя степень колеблемости;

· От 25% и выше высокая степень колеблемости и высокий риск.

При применении показателей колеблемости необходимо учитывать то, что выборка должна составлять более 50 ти единиц и чаще всего применение этих показателей целесообразно только для отдельных промежуточных данных таких, как урожайность, продуктивность, производительность труда, цены и прочее. Для оценки инвестиционных проектов с использованием показателей прибыли, рентабельности применять их не рекомендуется, т.к. очень редко можно найти выборку похожих, идентичных проектов или предприятий.

Пример: прибыль в размере 55 тыс. руб. была получена в 30 случаях, в размере 90 тыс.руб. в 45 случаях, в размере 52 тыс.руб. в 35 случаях. Требуется определить колеблемость результата и оценить степень финансового риска.

;

;

;

Величина коэффициента вариации свидетельствует о высокой степени колеблемости результата и, следовательно, о высокой степени риска данного мероприятия.

вопрос. Средства и способы снижения степени риска.

Существуют различные способы снижения степени риска. Все они представляют собой методы управления рисками. Эти методы можно объединить в группы:

· «Игнорирование риска» — это когда инвестор не принимает никаких действий в отношении риска.

· «Избежание риска» — это поведение предпринимателя, когда он полностью отказывается от вступления в рисковые проекты и мероприятия.

· «Удержание риска» означает оставление риска на ответственности инвестора.

· «Передача риска» означает, что инвестор передает ответственность за риск третьему лицу, например страховой организации, путем страхования финансового риска.

· «Снижение степени риска» — это сокращение вероятности возникновения риска и суммы потерь, например, диверсифицируя инвестиции по нескольким направлениям. Так, если вкладывать капитал, инвестируя только в один вид деятельности, то при его убыточности, фирма рискует всей суммой капитала, а, учитывая инфляцию, убыток может превысить сумму инвестируемого капитала. Вместе с тем, при портфельных инвестициях по нескольким направлениям, значительно снижается вероятность получения убытка.

При выборе конкретных средств снижения риска необходимо учитывать следующие принципы:

1. Нельзя рисковать больше, чем позволяет собственный капитал. Соотношение максимально возможной суммы убытка и суммы собственных финансовых ресурсов называется степенью риска и определяется величиной коэффициента риска:

У – возможный ущерб,

С – стоимость капитала.

Оптимальное значение коэффициента 0,3. При величине выше 0,7 решение о принятии проекта следует отклонить.

2. Нельзя рисковать многим ради малого. Этот принцип проявляется при передаче риска страховым организациям. Он означает, что необходимо определить соотношение между страховыми платежами и страховой суммой. Если размер убытка велик, по сравнению с экономией от страховых платежей, то риск следует передать страховой организации.

3. Надо думать о последствиях риска.

4. Положительные решения принимаются лишь при отсутствии сомнений.

5. При наличии сомнений принимаются отрицательные решения.

6. Нельзя думать, что существует только одно решение.

Существуют также различные способы снижения риска:

1. Лимитирование – это установление лимитов на различные виды расходов. Например, лимит на заработную плату, кредитные ресурсы.

2. Приобретение дополнительной информации на платной основе.

3. Хеджирование – это операция купли-продажи финансовых инструментов, с помощью которых полностью или частично компенсируют потери от изменения стоимости хеджируемого объекта (актива, обязательства, сделки).

Способы снижения степени риска

Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов. Средствами разрешения финансовых рисков являются их избежание, удержание, передача, сни­жение степени. Под избежанием риска понимается простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для предпринимателя зачастую означает отказ от получения прибыли. Удержание риска подразуме­вает оставление риска за инвестором, т.е. на его ответ­ственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала. Переда­ча риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например страхово­му обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска. Снижение степени риска — сокращение вероятности и объема потерь. При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

1) нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

2) надо думать о последствиях риска;

3) нельзя рисковать многим ради малого. Реализация первого принципа означает, что, прежде чем вкладывать капитал, инвестор должен:

— определить максимально возможный объем убытка по данному риску;

— сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

— сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого ка­питала к банкротству инвестора.

Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного капитала, быть меньше или больше его. Объем убытка при прямых инвестициях, как правило, равен объему венчурного капитала. Инвестор вложил 100 тыс. руб. в рисковое дело. Дело прогорело. Инвестор потерял 100 тыс. руб. Однако с учетом снижения покупательной способ­ности денег, особенно в условиях инфляции, объем потерь может быть больше, чем сумма вкладываемых денег. В этом случае объем возможного убытка следует определять с уче­том индекса инфляции. Если инвестор в 1992 г. вложил 100 тыс. руб. в рисковое дело в надежде получить через год 500 тыс. руб., дело прогорело и ему деньги не вернули, то объем убытка следует считать с учетом индекса инфляции 1992 г. (2200%), т.е. 2200 тыс. руб. (22 × 100).

Читать еще:  Методы оценки стоимости капитала

При портфельных инвестициях, т.е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затраченного капитала. Со­отношение максимально возможного объема убытка и объе­ма собственных финансовых ресурсов инвестора представ­ляет собой степень риска, ведущего к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска:

где Кр — коэффициент риска;

У — максимально возможная сумма убытка, руб.;

С — объем собственных финансовых ресурсов с учетом точ­но известных поступлений средств, руб.

Исследования рисковых мероприятий, проведенных ав­тором, позволяют сделать вывод, что оптимальный коэф­фициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, веду­щий к банкротству инвестора, – 0,7 и более.

Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял бы решение об отказе от риска (т.е. от меропри­ятия), о принятии риска на свою ответственность или о пе­редаче риска на ответственность другому лицу.

Действие третьего принципа особенно ярко проявляет­ся при передаче финансового риска. В этом случае он озна­чает, что инвестор должен определить приемлемое для не­го соотношение между страховой премией и страховой сум­мой. Страховая премия, или страховой взнос, — это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма — это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности (или гражданская ответственность, жизнь и здоровье страхователя). Риск не должен быть удер­жан, т.е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с эконо­мией на страховых взносах. Для снижения степени финан­сового риска применяются различные способы: диверси­фикация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, страхование, хед­жирование, секьюритизация и др.

Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Диверсификация — это рассеивание инвестиционного риска, т. е. распределение инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредствен­но не связаны между собой. На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкла­дывают в различные ценные бумаги, покупаемые на фон­довом рынке и приносящие устойчивый средний доход. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Так, приобретение инвестором акций 5 раз­ных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в 5 раз и соответственно в 5 раз снижает степень риска.

Инвестор иногда принимает решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром. Информация яв­ляется очень ценным товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, а раз так, то вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринима­тельства. Стоимость полной информации рассчитывает­ся как разница между ожидаемой стоимостью какого-ни­будь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Пример. Предприниматель стоит перед выбором, сколь­ко закупить товара: 100 единиц или 200 единиц. При за­купке 100 единиц товара затраты составят 120 руб. за еди­ницу, а при закупке 200 единиц — 100 руб. за единицу. Пред­приниматель данный товар будет продавать по 180 руб. за единицу. Однако он не знает, будет ли спрос на него. Весь не проданный в срок товар может быть реализован только по цене 90 руб. и менее. При продаже товара вероятность составляет «50 на 50», т. е. существует вероятность 0,5 для продажи 100 единиц товара и 0,5 для продажи 200 единиц товара. Прибыль составит при продаже 100 единиц товара 6000 руб. [100 × (180 – 120)], при продаже 200 единиц — 16000 руб. [200 × (180 – 100)]. Средняя ожидаемая прибыль — 11000 руб. [0,5 × (6000 + 0,5 – 16000)].

Итак, ожидаемая стоимость информации при условии определенности — 11000 руб. Ожидаемая стоимость инфор­мации при неопределенности — 8000 руб. (покупка 200 еди­ниц товара: 0,5 × 16000 = 8000 руб.). Тогда стоимость пол­ной информации — 3000 руб. (11000 — 8000).

Следовательно, для более точного прогноза необходи­мо получить дополнительно информацию о спросе, запла­тив за нее 3000 руб. Даже если прогноз окажется не со­всем точным, все же выгодно вложить данные средства в изучение спроса и рынка сбыта, обеспечивающее лучший прогноз сбыта на перспективу.

Лимитирование — это установление лимита, т.е. пре­дельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лими­тирование является важным средством снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд при заклю­чении договора на овердрафт и т.п.; хозяйствующим субъ­ектом — при продаже товаров в кредит (по кредитным карточ­кам), по дорожным чекам и еврочекам и т.п.; инвестором — при определении сумм вложения капитала и т.п.

Сущность страхования выражается в том, что инвес­тор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактически если стоимость страховки равна воз­можному убытку (т. е. страховой полис с ожидаемым убыт­ком 200 тыс. руб. будет стоить 200 тыс. руб.), инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться так, чтобы обес­печить полное возмещение любых финансовых потерь, ко­торые он может понести. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. Страхование — это особые экономи­ческие отношения. Для них обязательно наличие двух сто­рон: страховщика и страхователя. Страховщик создает за счет платежей страхователя денежный фонд (страховой или резервный фонд).

Для страхования характерны целевое назначение со­здаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь (предоставление помощи) в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер от­ношений, так как заранее неизвестно, когда наступит соот­ветствующее событие, какова будет его сила и кого из стра­хователей оно затронет; возвратность средств, так как дан­ные средства предназначены для выплаты возмещения по­терь по всем страхователям (а не для каждого в отдель­ности).

В процессе страхования происходит перераспределе­ние средств между участниками создания страхового фон­да: возмещение ущерба одному или нескольким страховате­лям осуществляется путем распределения потерь на всех. Число страхователей, внесших платежи в течение того или иного периода, больше числа получающих возмещение.

Секьюритизация (от англ. securities — ценные бумаги) — это участие двух банков в кредитной операции.

Кредитная сделка выполняется в два этапа:

1) разработка условий и заключение кредитного дого­вора (сделки);

2) предоставление кредита заемщику.

Суть секьюритизации состоит в том, что эти два этапа выполняются различными банками.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector