Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Анализ относительных показателей платежеспособности

Анализ платежеспособности организации: три коэффициента ликвидности

Данная статья профессора М.Л. Пятова (СПбГУ) рассказывает о применении в практике анализа финансовой отчетности организаций коэффициентов ликвидности, отражающих состояние платежеспособности компаний. Рассматриваются варианты интерпретации значений указанных коэффициентов в различных ситуациях, изменения их значений по отчетным периодам. Показывается, как изменение значений индикаторов текущей, быстрой и абсолютной ликвидности может отражать различные варианты реального положения дел фирмы, а также влияние применяемых элементов учетной политики для целей финансового учета.

Не «покрытие», но «соотношение»

В предыдущих статьях Абсолютная ликвидность: возможно ли ее измерить, Анализ платежеспособности фирмы: такой разный коэффициент быстрой ликвидности, Коэффициент покрытия в анализе платежеспособности фирмы, посвященных тематике анализа платежеспособности организаций, мы с вами, уважаемые читатели, последовательно рассмотрели логику расчета и оценки значений трех наиболее популярных коэффициентов, служащих индикаторами платежеспособности организаций. Это коэффициенты «текущей ликвидности», «быстрой ликвидности» и «абсолютной ликвидности».

Мы выяснили, что логика расчета этих показателей, представляющих степень «покрытия» краткосрочных долгов фирмы определенной частью ее активов, имеет корни в теории статического баланса.

Действительно, если мы в активах или определенной их части хотим видеть обеспечение (покрытие) долгов компании, то в качестве таковых следует признавать только имущество, принадлежащие фирме на праве собственности. Только собственное имущество компании может обеспечивать ее долги. Оценка таких активов должна показывать нам суммы денежных средств, которые мы сможем выручить при их продаже. При этом речь не идет об ожидаемых в будущем доходах от использования таких активов в условиях нормальной работы фирмы (принцип непрерывности). Оценка должна показывать нам суммы, которые мы сможем выручить при продаже активов с целью погасить долги, существующие у компании на дату составления баланса. Такой подход (статический баланс) предполагает, что мы должны основывать построение баланса на допущении не непрерывности деятельности, а, наоборот, закрытия (ликвидации) фирмы, и вот тогда мы и сможем увидеть — хватит ли нам имеющихся у нас сейчас активов, чтобы «покрыть» существующие у нас долги, или нет.

Однако, современная бухгалтерская отчетность, базирующаяся на принципах (допущениях) непрерывности деятельности и соответствия доходов и расходов, предполагает построение актива (то есть признание его элементов и их оценку) по совершенно иным критериям. Эти обстоятельства делают ошибочными выводы об обеспечении долгов компании на основе значений коэффициентов ликвидности. Иными словами, если, например, расчет коэффициента текущей ликвидности (оборотные активы к краткосрочным обязательствам) дает нам 2, то это отнюдь не означает, что на каждый рубль краткосрочных долгов компании приходится 2 рубля ее оборотных активов. Объекты, представляемые в разделе «Оборотные активы» актива бухгалтерского баланса — это далеко не всегда собственное имущество фирмы, которое можно продать, а их оценка — это, как правило, не сумма денег, которую можно получить за них «прямо сейчас». При этом и долги фирмы, представленные в разделе «Краткосрочные обязательства» пассива бухгалтерского баланса — это также отнюдь не суммы, которые фирма должна выплатить «прямо сейчас». Последнее обстоятельство лишает смысла такое «буквальное понимание» даже коэффициента абсолютной ликвидности (денежные средства к краткосрочным долгам).

Таким образом, коэффициенты ликвидности, представляющие собой частное от деления сумм оценки оборотных активов (или их определенной части) на величину краткосрочных обязательств компании, показывают лишь соотношение этих величин. Это индикатор платежеспособности, но не ее абсолютное выражение.

Вместе с тем, это вовсе не лишает значения данных аналитических коэффициентов информативности, в особенности, если мы будем рассматривать изменения их значений в динамике (за ряд отчетных периодов), а также, если будем совместно оценивать изменения значений всех трех названных показателей. Такая оценка динамики значений данных показателей должна проводиться с учетом специфики изучаемых компаний и всегда требует уточнений, связанных с конкретными обстоятельствами их деятельности. Такой анализ — это надежная основа первичной оценки потенциала платежеспособности фирмы.

Давайте посмотрим, какую интерпретацию может получить динамика значений данных аналитических показателей в условиях различных вариантов ее направленности. Относительно каждого из трех рассмотренных нами ранее показателей ликвидности мы ограничимся вариантами «значение показателя растет в течение ряда отчетных периодов» и «значение показателя снижается в течение ряда отчетных периодов» (табл. 1) .

Читать еще:  Агенты по приему платежей

Возможные варианты динамики показателей ликвидности

Анализ относительных коэффициентов ликвидности

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент текущей ликвидности (табл.5).

Вычислим коэффициент абсолютной ликвидности: Кал 2011г.= А1/(П1+П2)=стр.1250/стр.1510+стр.1520+стр.1550= 2545/37862=0,07;

Кал2010г.= 8325/387+42396+200= 8325/42983= 0,19;

Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает. Какую часть можно погасить текущими активами за минусом запасов. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле: Кб= (А1+А2)/(П1+П2).

Вычислим коэффициент быстрой ликвидности:

Кб2009г.= 12041/27692= 0,43;

Кб2010г.= 26689/42983= 0,62;

Кб2011г.= 38588/37862= 1,02.

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности. Который равен отношению текущих активов краткосрочным обязательствам: Ктек.ликв. = (А1+А2+А3)/(П1+П2). Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами.

Вычислим коэффициент текущей ликвидности:

Ктек.ликв.2010г. = 40348/42983 = 0,94;

Ктек.ликв.2011г. =51237/37882= 1,35.

Таблица 5. Анализ коэффициентов ликвидности.

Данные таблицы 5 показывают, что на дату составления баланса предприятие ОАО «СУ-2» не может покрыть краткосрочные обязательства путем привлечения в этих целях своих денежных средств, т.к. коэффициент абсолютной ликвидности равен за 2011г.-0,07 (или 7%, в то время как его нормативные значения должны обеспечить покрытие 20-70% краткосрочных обязательств). Постоянное снижение текущей ликвидности означает возрастающий риск неплатежеспособности. Уровень коэффициента больше 2 может быть связан с замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с неоправданным ростом дебиторской задолженности.

Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими активами за минусом запасов. Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных обязательств в случае взыскания ею краткосрочной дебиторской задолженности. На нашем предприятии этот показатель низкий — 0,4.

Анализ источников формирования материальных запасов.

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении финансовой деятельности предприятия необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия.

Источником формирования капитала могут служить, как источники собственных, так и заемных средств. Основным источником финансирования является собственный капитал. А основным источником пополнения собственного капитала, в свою очередь, является нераспределенная прибыль предприятия.

Рассчитаем источники формирования материальных запасов на примере баланса ОАО «СУ-2».

Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования осуществляется в следующей последовательности (для этого возьмем такой расчетный показатель, как собственные оборотные средства — СОС (это источник формирования оборотного капитала)):

1.Определяются источники собственных оборотных средств по формуле:
СОС(собственные оборотные средства) = СК(собственный капитал, стр.1300) – ВА(внеоборотные активы, стр.1100);

1) СОС2009г.= 6858 – 17039 = -10181 тыс.руб.; или СОС – МЗ (материальные запасы, стр.1210) = -10181 – 5552 = -15733 тыс.руб. СОС2010г. = 12753 – 17170 = — 4417 тыс.руб. или СОС – МЗ = -4417 – 13432 = -17849 тыс.руб.;

2) СОС 2010г. = 12753 – 17170 = — 4417 тыс.руб. или СОС – МЗ = — 4417 – 13432 = — 17849 тыс.руб.;

3) СОС2011г. = 12601 – 21381 = — 8780 тыс.руб. или СОС – МЗ = — 8780 — 12327 = — 21107 тыс.руб.

Отсюда видно, что финансовое состояние предприятия имеет абсолютную неустойчивость, т.к. разница собственных оборотных средств и материальных запасов за 2009 – 2011г.г. — меньше 0.

Снижение объемов собственных основных средств ведет к снижению финансовой устойчивости.

2. Определяются источники функционирующего капитала (ФК):

ФК = СОС + ДО (долгосрочные обязательства, стр.1400);

1) ФК2009г. = -10181 + 309 = — 9872 тыс.руб. или ФК – МЗ = — 9872 – 5552 = — 15424 тыс.руб.;

2) ФК2010г. = — 4417 + 1782 = — 2635тыс.руб. или ФК – МЗ = — 2635 – 13432 = — 16067 тыс.руб.;

3) ФК2011г. = — 8780 + 22135 = 13355 тыс.руб. или ФК – МЗ = 13355 – 12327 = 1028 тыс.руб. (больше 0 ).

Формирование функционирующего капитала за 2009 – 2010г.г. приводит к отрицательному влиянию на финансовую устойчивость и платежеспособность (т.к. за 2009г. и 2010г. функционирующий капитал — меньше 0 ) . За 2011г. наблюдается положительная финансовая устойчивость предприятия ОАО «СУ-2» за счет увеличения долгосрочных обязательств (наблюдается поступление средств за 2011г.).

3. Определим общюю сумму формирования источников запасов (И), следующим образом:

И = ФК + Краткосрочные кредиты и займы (стр.1510) + Кредиторская задолженность (берем 50% стр.1520.);
1) И2009г. = — 9872 + 10614 + 8539 = 9281тыс.руб. или И – МЗ = 9281 – 13432 = — 4151 тыс.руб.;

Читать еще:  Платежное поручение онлайн в пфр

2) И2010г. = — 2635 + 387 + 21198 =18950 тыс.руб. или И – МЗ = 18950 —
13432 = 5518 тыс.руб.;

3) И2011г. =13355 + 18931 = 32286 тыс.руб. или И – МЗ = 32286 — 12327 = 19959 тыс.руб.

На данном примере ОАО «СУ – 2» наблюдается недостаточный уровень финансовой устойчивости.

Таблица 6. Анализ финансовой устойчивости ОАО «СУ – 2», (тыс.руб).

Анализ платежеспособности предприятия на основе относительных показателей ликвидности баланса

Платежеспособность предприятия – это наличие у предприятия денежных средств в достаточном количестве для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости.

В российской практике анализ платежеспособности предприятия проводится на основе ликвидности баланса.

Ликвидность баланса это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Для оценки платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели:

— коэффициент абсолютной ликвидности;

— коэффициент критической (уточненной) ликвидности;

1. Коэффициент абсолютной ликвидностихарактеризует мгновенную платежеспособность предприятия, который определяется отношением наиболее ликвидных активов (т.е. денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) ко всей сумме краткосрочных обязательств предприятия. Рассчитывается по формуле:

К а.л.= Денежные средства и ценные бумаги (стр.1250 + стр. 1240) / Краткосрочные обязательства (стр.1510 + стр. 1520 + стр. 1550)

Стр.1510 – краткосрочные кредиты и займы;

Стр. 1520 – кредиторская задолженность;

Стр. 1550 – прочие краткосрочные обязательства.

Рекомендованное значение Ка.л. > 0,2

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее к моменту составления баланса время.

2. Коэффициент критической (или уточненной) ликвидности характеризует платежеспособность предприятия с учетом поступлений от дебиторов, который определяется отношением суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений дебиторской задолженности и прочих оборотных активов ко всей сумме краткосрочных обязательств.

Кк.л. = Денежные средства, крат. фин. вложения, дебиторская задолженность, прочие оборотные активы

(стр.1250 + стр.1240 + стр. 1230+стр. 1260) / Краткосрочные обязательства

Данный коэффициент показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Рекомендованное значение данного коэффициента: Кк.л > 1

3. Коэффициент покрытия отражает прогнозируемые платежные возможности организации. Он равен отношению всех оборотных средств за вычетом дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты ко всей сумме краткосрочных обязательств.

Кп = (стр.1200 – Дол. ДЗ) / Краткосрочные обязательства

Коэффициент покрытия характеризует платежные возможности организации, которые оцениваются при условии не только своевременных расчетов с дебиторами, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств.

Рекомендованное значение данного показателя считается > 2.

Учитывая, что в состав текущих активов входит дебиторская задолженность, часть из которой может быть сомнительной, а в составе запасов товарно-материальных ценностей могут быть неликвиды, в процессе анализа необходимо рассмотреть структуру активов и провести их ранжирование по степени ликвидности.

Каждый из перечисленных коэффициентов ликвидности дает характеристику финансового состояния предприятия, которая интересует конкретного потребителя информации.

Для поставщиков сырья, материалов большой интерес представляет коэффициент абсолютной ликвидности.

Для банка кредитующего предприятие – коэффициент уточненной ликвидности.

Для держателей акций и облигаций – коэффициент покрытия.

4.Коэффициент общей платежеспособностихарактеризует общую платежеспособность предприятия, определяется отношением всех активов к обязательствам (краткосрочным и долгосрочным).

Коб.пл. = Активы (стр.1600) / Обязательства (стр.1400 + стр.1500 – стр.1530 – стр.1540)

Рекомендовано Коб.пл > 2.

Низкая платежеспособность может быть как случайной (временной), так и длительной, причинами возникновения которой могут быть:

— недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

— невыполнение плана по реализации;

— нерациональная структура оборотных средств;

— несвоевременное поступление платежей от контрактов; и др.

Относительные показатели ликвидности

Термин «ликвидность» обозначает скорость, с которой актив может быть конвертирован в деньги без ощутимой потери стоимости. Некоторые активы, например, дебиторская задолженность, обычно, может быть легко конвертирована в деньги при незначительном дисконте. Другие активы, например, строения, могут быть переведены в денежную форму только при условии значительных скидок. Поэтому считается, что дебиторская задолженность является более ликвидным активом, чем строения. При прочих равных компания с более ликвидными активами сможет более легко ответить по своим наступающим обязательствам, чем компания с меньшей долей ликвидных активов.

Читать еще:  Реестр требований по текущим платежам

Способность предприятия отвечать по текущим обязательствам является важной для всех пользователей финансовой отчетности. Если предприятие не может поддерживать краткосрочную платежеспособность, оно не будет в состоянии поддерживать долгосрочную способность платить по долгам, также не будет в состоянии удовлетворить своих акционеров. Даже если рентабельность является высокой, компания может оказаться банкротом при условии, что краткосрочные обязательства перед кредиторами не будут погашены.

Связанные материалы

Текущие обязательства и оборотные активы является взаимосвязанными. Обычно, краткосрочные обязательства погашаются за счет денежных средств, которые сгенерированы оборотными активами.

Рентабельность предприятия не является индикатором способности компании отвечать по обязательствам. Даже если рентабельность компании является высокой, у нее может быть недостаточно свободных денежных средств для того, чтобы ответить за наиболее срочными обязательствами. Компания с отрицательной рентабельностью все еще может сохранять платежеспособность.

Сущность относительных показателей ликвидности

Они указывают на сбалансированность текущих обязательств и оборотных активов и свидетельствуют об уровне риска наличия разрывов в платежном календаре. Значение этих коэффициентов, находится в пределах нормативных значений, свидетельствует о сбалансированности структуры капитала, способности предприятия отвечать по своим краткосрочным обязательствам, т.е. своевременно погашать имеющиеся долги. Этот процесс основан на преобразовании оборотных активов в денежные средства для последующего направления на расчетные счета поставщиков, зарплатные счета персонала, в бюджетные фонды и т.п..

Методика расчета относительных показателей ликвидности:

Показатель покрытия определяется как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

Показатель быстрой ликвидности рассчитывается как соотношение оборотных средств (без учета запасов) к текущим обязательствам.

Показатель абсолютной ликвидности является соотношением денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций к краткосрочным обязательствам

Показатель соотношения текущей дебиторской и кредиторской задолженности определяется как соотношение суммы всей дебиторской задолженности к сумме всей кредиторской задолженности.

Понимание результатов расчета относительных показателей ликвидности

Высокое значение показателей является негативным, ведь свидетельствует о чрезмерном отвлечение ресурсов предприятия на формирование денежных средств, что приводит к неэффективному использованию имеющихся финансовых ресурсов. Ведь в условиях нормальной экономической ситуации при среднем уровне ожидаемой рентабельности предприятия эффективнее вкладывать свободные денежные ресурсы в собственную деятельность, чем формировать вклады на депозитных счетах (срочных и до востребования).

Низкое значение показателей ликвидности является негативным, ведь свидетельствует о проблемах со способностью отвечать по своим краткосрочным обязательствам. Это снижает доверие контрагентов и партнеров к предприятию, что негативно влияет на стоимость привлечения заемных ресурсов — банковских и коммерческих кредитов, ведет к повышению риска решения финансовых проблем в судебном порядке.

Важно отметить, что нормативные значения показателей ликвидности условные и во многом зависят от сферы деятельности предприятия, фактора сезонности, типовых договоров сотрудничества с поставщиками товаров, работ и услуг, совокупности других факторов. Нормативными являются следующие значения:

— Для показателя покрытия нормативным считается значение выше 1. Оно показывает объем оборотных активов, приходящихся на единицу краткосрочных обязательств.

— Для показателя быстрой ликвидности — 0,6-0,8. Оно показывает объем средне-и высоколиквидных оборотных активов, приходящихся на единицу краткосрочных обязательств.

— Для показателя абсолютной ликвидности — 0,1. Оно показывает объем высоколиквидных оборотных активов, приходящихся на единицу краткосрочных обязательств.

— Значение показателя соотношения текущей дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствует о способности финансировать дебиторов за счет поставщиков, работников и других кредиторов в пределах исследуемого года. Рекомендуемое значение показателя = 1. В случае, если оно больше единицы, следует говорить о значительном отвлечение финансовых ресурсов предприятия дебиторами, снижении способности отвечать по своим краткосрочным обязательствам. В случае если показатель меньше единицы — предприятие способно финансировать дебиторскую задолженность и часть других активов за счет кредиторской задолженности. Формирование однозначной оценки значения показателя возможно лишь работником предприятия, ведь, например, его высокое значение может быть свидетельством реализации четкой стратегии и говорит о агрессивной маркетинговой политике и активном коммерческом кредитовании покупателей для целей расширения рынка сбыта.

Как результат расчета относительных показателей ликвидности — аналитик получает представление о надежности предприятия, уровне текущих финансовых рисков и рисков потери ликвидности, эффективности финансовой политики в краткосрочной перспективе.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector