Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

К методам снижения валютных рисков относятся

МЕТОДЫ СНИЖЕНИЯ ВАЛЮТНОГО РИСКА;

Степень валютного риска можно снизить, используя два метода:

-правильный выбор валютной цены;

— регулирование валютной позиции по контрактам.

Метод правильного выбора валюты цены внешнеэкономического контракта заключается в установлении цены в контракте в такой валюте, изменение курса которой выгодно для данной организации. Для экспортера такой валютой будет “сильная” валюта, т. е. такой курс который повышается в течении срока действия контракта. Для импортера выгодна “слабая” валюта, курс которой снижается. Следует, однако, иметь ввиду, что прогноз движения курса валют в самом лучшем случае возможен с вероятностью не более 70 %. Кроме того, при заключении контракта не всегда есть возможность выбрать валюту, так как интересы партнеров в этом вопросе могут быть противоположны, и, следовательно, выбирая благоприятную валюту придется уступить по какому-либо иному пункту договора (цена, кредит, обеспечение и т. п. ), а это не всегда возможно и выгодно.

Метод регулирования валютной позиции по заключаемым внешнеэкономическим контрактам может использоваться хозяйствующими субъектами, заключающими большое количество внешнеэкономических сделок с партнерами из различных государств. Содержание метода заключается в обеспечении сбалансированности структуры денежных требований и обязательств по заключенным контрактам, что может быть достигнуто двумя способами:

-при одновременном подписании контрактов на экспорт и импорт следует следить, чтобы эти контракты заключались в одной валюте и сроки платежей примерно совпадали, в этом случае убытки от изменения курса валют по экспорту компенсируются прибылью по импорту и наоборот.

— если же хозяйствующий субъект специализируется только на одном виде внешнеэкономической деятельности, то целесообразна диверсификация валютной структуры, т. е. заключение контрактов с применением различных валют, имеющих тенденции к противоположному изменению курсов.

53. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ (СДР, SPECIAL DRAWING RIGHTS, SDR) – условная расчетная единица Международного валютного фонда, используемая при расчетах между странами и для предоставления кредитов. СДР представляют собой сумму резервных платежей государств в резервной системе.

Основной причиной создания СДР в 1969 году стала следующая. Страны — участницы МВФ в соответствии с международными соглашениями делают взносы, которые составляют резерв в определенных долях. Однако этих средств оказывается недостаточно для обеспечения международных финансовых взаимоотношений.

Согласно Бреттон-Вудской валютной системе, резервной валютой должен был быть доллар США. Но в обороте требовалось слишком большое количество валюты, выпуск на рынок которой подорвал бы доверие к ней. Это противоречие получило название парадокса Триффина – в честь американского экономиста Роберта Триффина, впервые исследовавшего данное явление в 1960-х годах.

Первоначально при выпуске цена 1 единицы СДР была приравнена к 1 доллару США, который, в свою очередь, должен был обеспечиваться золотом по курсу 37 долларов за тройскую унцию. Переход на плавающие курсы большинства валют развитых стран привел к тому, что цена СДР стала определяться исходя из стоимости корзины валют, которая пересматривается раз в пять лет. В 2012 году в нее входят 41,9% долларов США, 37,4% евро, 11,3% британских фунтов стерлингов и 9,4% японских иен.

Несмотря на то, что СДР не могут использоваться компаниями и частными лицами и применяются исключительно при межгосударственных расчетах, этот инструмент получил самостоятельный международный код на валютном рынке – XDR. На 2012 год общий объем СДР, находящихся в обращении, превышает 20 трлн единиц.

В то же время необходимо понимать, что сами по себе CДР не могут быть использованы непосредственно для международных финансовых операций, например для поддержки курса нацвалюты. Для этого СДР необходимо предварительно конвертировать в ту или иную валюту или золото.

Официальный курс этой международной расчетной единицы ежедневно фиксируется Банком России. На июнь 2013 года он колеблется в пределах 47,00- 48,50 рублей.

Валютные риски и методы их снижения

Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. Они делятся на:

  • коммерческие,
  • конверсионные,
  • трансляционные,
  • риски форфейтирования

Коммерческие риски связаны с нежеланием или с невозможностью должника рассчитаться по своим обязательствам.

Конверсионные риски — это риски получения валютных убытков при конвертации одной валюты в другую. В рамках конверсионных рисков можно выделить: экономический, котировочный и операционный риски.

Экономический риск состоит в том, что стоимость фирмы, имеющей валютные активы и пассивы, может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за изменений валютного курса. Для финансовых учреждений инвестиции в иностранные активы приводит к зависимости величины денежного потока в национальной валюте.

Котировочный риск связан с, тем что в результате изменения курса стоимость фирмы, в иностранной валюте может измениться. Особенно это важно для фирм, акции которых котируются на иностранных биржах.

Для большинства фирм наиболее важен операционный риск, который возникает при изменении валютного курса, и влияет на экономическую эффективность сделок, осуществляемых фирмы. В результате имеется существенная неопределенность экономических параметров экспортно-импортных, а также кредитных операций. Изменение эффективности деятельности фирмы сказывается и на ее кредитоспособности. Поэтому при большой нестабильности курсов валют одним из способов защиты от валютных рисков является выбор наиболее приемлемой для контраген­тов валюты контракта. Представляется, что более предпочтительным для участников сделки является использование относительно более устойчивой валюты. При выборе валюты контракта учитываются следующие фак­торы:

  • прогноз тенденций изменения курса валют в период между моментом подписания контракта и сроками платеж­ных;
  • характер сделки (экспорт или импорт);
  • сложившиеся на товарном рынке традиции (например, хотя доллар США не стабилен относительно евро, но по традиции вся мировая торговля нефтью идет в долларах);
  • долгосрочность соглашения.
Читать еще:  Своп валютный это

Валютный конверсионный риск можно уменьшить путем применения в контрактах защитных оговорок, золотых оговорок, валютных оговорок.

Защитные оговорки, включаемые по соглаше­нию сторон в контракты, предус­матривают возможность изменения или пересмотра первоначальных условий договора в процессе его исполнения.

Золотая оговорка широко использовалась во времена действия золотодевизного стандарта. Оговорка предусматривала оценку контракта на основе золотого паритета валют. Практически перестала применяться после принятия Ямайкских соглашений 1972 г. Хотя в настоящее время ее пытаются применять основываясь на кросс-курсе валют и стоимости золота на мировом рынке.

Валютная оговорка, предполагает включение в кредитный или коммерческий договор условия, в соответствии с которым сумма контракта ставится в зависимость от изменения курсового соотношения между валютами продавца (кредитора) и покупателя (заемщика). Установление в контракте различия между валютой цены и платежа фактически является простейшей формой валютной оговорки. Она до сих пор в той или иной форме присутствует на внутреннем российском рынке.

При высокой волотильности (резкое разнонаправленное краткосрочное колебание) курсов валют привязка валютной оговорки к какой-либо одной валюте не может обеспечить интересы ее участников. Эти недостатки устраняет мультивалютная оговорка, которая предусматривает пере­счет платежного обязательства в зависимости от изменения курсового соотношения между валютой платежа и корзиной валют, выбираемой по соглашению сторон. Применение средневзвешенного курса валюты платежа по отноше­нию к набору других валют снижает вероятность резкого изменения суммы платежа в результате действия случайных факторов. В корзину включают валюты, основываясь на анализе прошлой динамики курсов, текущей волотильности и перспектив на срок, совпадающий со сроком контракта.

Для защиты контракта может использоваться мультивалютность платежа, когда оплата контракта происходит в нескольких валютах, соотношение которых определяется на основе текущего курса.

Трансляционные (бухгалтерские) риски возникают при оценке активов и пассивов зарубежных филиалов компаний или при реализации инвестиционных проектов, предполагающих покупку фирмы. При оценке пересчет может осуществляться по методу трансляции (по текущему курсу на дату пересчета) или по историческому методу (по курсу на дату совершения каждой конкретной операции, приведшей к изменения баланса). Чаще всего, все текущие активы и обязательства оцениваются по методу трансляции, а долгосрочные — на основе исторического. При комбинированном методе все финансовые операции обычно учитываются по трансляционному методу.

В стратегическом плане защита от трансляционного риска тесно связана со страхованием подобных рисков. Кроме того, крупные инвесторы стараются формировать порт­фель своих валютных вложений и обязательств, балансируя активы и пассивы по видам валют и срокам. В основном все внешние методы управления валют­ными трансляционными рисками ориентированы на их диверсификацию.

Риски форфейтирования возникают, когда форфетер (часто им является банк) берет на себя все риски продавца по исполнению контракта, заключая с ним соглашение по выкупу контракта в национальной валюте по текущему курсу. Уступая права требования с плательщика форфетеру фирма получает следующие преимущества:

• упрощение балансовых взаимоотношений возможных обяза­тельств;

• улучшение состояния ликвидности, что дает возможность дальнейшего укрепления финансовой устойчивости;

• уменьшение вероятности и возможности потерь путем страхования возможных затруднений, которые почти неизбежно возникают в период предъявления застрахованных ранее требований;

• снижение или даже отсутствия рисков, связанных с колебанием процентных ставок;

• резкого снижения уровня рисков, связанных с курсовыми колебани­ями валют и с изменением финансовой устойчивости должника;

• отсутствия рисков и затрат, связанных с деятельностью кредитных органов по взысканию денег по векселям и другим платежным до­кументам.

Методами страхования валютных рисков называются финан­совые операции, позволяющие полностью или частично снизить убытки, возникающие в случае неблагоприятного изменения валютного курса. Необходимо отметить, что снижая риск потерь приходится уменьшать прибыль, возникающую при благоприятном изменении курса.

К методам страхования валютных рисков можно отнести:

• структурную балансировку активов и пассивов;

• изменение срока платежа

• применение в контрактах «оговорок» (валютных и мультивалютных);

Самыми распространенными методами страхования валютных ри­сков являются

1) Хеджирование, т.е. создание компенсирующей валютной позиции для каждой рисковой сделки. Хеджирование предусматривает создание встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Наиболее распространенный вид хеджирования — заключение сделок типа своп, форвард – фьючерс (опцион), фьючерс – опцион и т.д. Основные хеджинговые инструменты были рассмотрены выше.

2) Заключение срочных сделок, прежде всего форвардов (см. выше)

3) Неттинг (netting), который выражается в максимальном сокраще­нии числа валютных сделок путем их укрупнения и введения внутреннего клиринга. Для этой цели банки, между которыми существуют корреспондентские отношения стараются переводить другой стороне только сальдо взаимного остатка платежей.

4) Структурная балансировка заключается в стремлении поддерживать такую структуру активов и пассивов, которая обеспечивала бы компенсацию убытков от изменения валютного курса одной валюты прибылью, получаемой от этого же изменения по другим позициям баланса. При подобной тактике валютные риски снижаются за счет максимизации числа закрытых валютных позиций. По открытым валютным позициям должен быть разработан план их быстрого закрытия. Последнее носит название структур­ной балансировки. В частности, если ожидается значительное падение курса национальной валюты, то предприятию (банку) следует немедленно конвертировать свободную налич­ность в валюту платежа или другую растущую валюту. Кроме конверсии из падающей валюты в более надежную в рамках метода используют замену ценных бумаг номинированных в рецессирующей валюте на более надежные фондовые ценности. Одним из простейших и в то же время наиболее распространенных способов балансировки является диверсификация валютных потоков, предусматривающая получение или, наоборот, выплату в валютах, которые обычно имеют разнонаправленный тренд (например, в долларах США и Евро).

Читать еще:  Хеджеры на валютном рынке

5) Изменение срока платежа, называемое также методом “Лидз энд лэгз” (от англ. leads and lags — опережение и отставание), предполагает вариацию сроков осуществления расчетов, в случае ожидания резких изменений валютных курсов. В рамках подобного метода чаще всего прибегают к таким действиям как:

· досрочная оплата товаров и услуг в случае ожидании роста курса валюты платежа;

· ускорение или замедление репатриации прибыли и дивидендов, а также погашение основной суммы кредитов и выплаты по ним процентов в зависимости от предполагаемого изменения курса иностранной валюты по отношению к национальной валюты;

· выбор наиболее благоприятных моментов конверсии иностранной валюты в национальную.

Применение этого метода предполагает закрытие коротких позиций в той иностранной валюте, рост которой ожидается. Напротив, если предполагается падение валютного курса, то должны быть закрыты длинные позиции. Для того, чтобы этот метод мог быть использован, необходимо уже в контрактах предусматривать возможность досрочной оплаты и четко оговаривать размер пени за несвоевременную оплату. В последнем случае, необходимо соизмерять выигрыш от оплаты по новому курсу с размером начисленной пени.

Следует иметь в виду, что такие методы страхование как изменение срока платежа, срочные сделки и хеджирование при­меняются для краткосрочного периода, в то время, как метод контрактных оговорок исполь­зуется для снижения долгосрочных рисков.

Методы структурная балансировка (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской за­долженности) и “валютные корзины” могут успешно использоваться во всех случаях.

Снижение валютных рисков

Понятие валютного риска

Современная экономика требует большого внимания к валютным рискам, поскольку они влияют не только на финансовую деятельность конкретной компании, но и на экономику государства в целом. Управление валютными рисками имеет значение и на уровне отдельной сделки, и при долгосрочном финансовом планировании деятельности.

Валютный риск относится к категории коммерческих рисков. В большей степени ему подвержены, конечно, участники международных экономических отношений.

Валютные риски – возможность возникновения убытков под воздействием неблагоприятного изменения курсов валют

Возникновение рисков, связанных с волатильностью курсов валют, обусловлено интернационализацией банковского рынка, созданием транснациональных корпораций, диверсификацией деятельности экономических субъектов. При этом на изменение курсов валют в ту или иную сторону влияет в совокупности множество факторов, к числу важнейших из них можно отнести:

  • Движение капиталов
  • Инфляция
  • Уровень спекулятивности
  • Состояние торгового баланса

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Большое значение также имеет уровень доверия к валюте как со стороны резидента, так и с точки зрения нерезидента. Показатель доверия к валюте – критерий многофакторный, складывающийся из уровня либерализации экономики государства, политического режима страны, ее торгового баланса, привлекательности для инвесторов.

Способы снижения валютного риска

Область управления валютными рисками на сегодняшний день становится отдельной профессиональной сферой деятельности. Во многих успешных компаниях управлением рисками занимается конкретный человек в должности риск-менеджера. В его функционал в обязательном порядке включены задачи по снижению всех видов рисков на компанию.

При расчетах риск-менеджер должен обратить внимание на такие условия:

  • Уровень гибкости политики компании на внутреннем рынке
  • Уровень зависимости производства от поставок ресурсов
  • Возможность пересмотра ассортимента производимой продукции

На сегодняшний день разработано и успешно реализуется большое количество стратегий по управлению рисками. При разработке таковых берутся в расчет и методы страхования, в т.ч. и от валютных рисков. В совокупности это позволяет в должной мере обеспечить валютную безопасность компании.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Основными методами снижения валютного риска являются:

  • Гибкость при выборе поставщиков сырья и материалов, а именно большое их количество
  • Адекватное и эффективное распределение денежных потоков, обеспечивающее распределение капиталов в несколько развитых государств с целью наращивания капитала

Наиболее распространены следующие методы снижения воздействия валютных рисков:

Контроль денежных потоков: например, в Японии предприятия, реализующие продукцию в США, кредитуются при необходимости именно в американских долларах.

Регулирование валютных рисков путем заключения предварительных договоренностей со стратегическими партнерами, согласно которым стороны обязуются распределять между собой возникающие валютные риски

Хеджирование валютных рисков предполагает применение на практике взаимно компенсирующих кредитов. Суть метода в том, что зарубежные компании на взаимной основе кредитуются в отечественной валюте.

Методика охоты за свопами предполагает снижение валютных рисков через взятие кредитов в тех государствах, где предполагается в итоге положительный финансовый результат, обусловленный положительной разницей процентных ставок. Финансовый результат в конечном итоге должен покрыть те убытки, которые понесла компания вследствие колебаний курсов валют.

В интересах компаний необходимо постоянно поддерживать в актуальном состоянии риск-менеджмент и пересматривать стратегии управления валютными рисками в соответствии с требованиями экономической ситуации и использовать при этом базисные инструменты.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Немного о хеджировании: как снизить валютные риски?

Одним из способов уменьшить валютные риски для компаний – это валютный СВОП. Рассмотрим подробнее этот финансовый инструмент.

Одним из способов уменьшить валютные риски для компаний – это валютный СВОП. Рассмотрим подробнее этот финансовый инструмент.

Хеджирование – это страхование риска по сделке посредством заключения другой сделки с прямо противоположным риском.

Риски — неотъемлемая составляющая предпринимательской деятельности в рыночной экономике. Риски бывают разные: правовые, страновые и региональные, репутационные, риск ликвидности, кредитный риск и другие. Один из самых распространенных, характерных практически для всех предприятий — это рыночный риск, включающий валютный, процентный и ценовой риски.
Повлиять на эти риски, и уж тем более контролировать их, руководство предприятия не может; но есть возможность уменьшить негативное влияние рыночных рисков, подстраховаться от последствий изменения рыночных параметров с целью снижения их возможного влияния на финансовую отчетность.

Читать еще:  Международное валютное право это

Далеко не у всех предприятий существует риск процентной ставки, но вот с валютным риском сталкиваются очень многие. Только в случае закрытой валютной позиции этот риск практически сведен к нулю. Например, у предприятия есть активы в долларах на сумму 10 млн. руб. и на такую же сумму имеются обязательства, выраженные в долларах (например, кредит в валюте). При изменении курса доллара к рублю возникают разнонаправленные курсовые разницы, суммарный результат которых равен нулю – влияния изменения валютного курса на финансовые результаты предприятия нет.

Но если валютная позиция открыта – вы в зоне риска; неблагоприятная рыночная ситуация может привести предприятие к большим убыткам. Можно ли подстраховаться от этого? Ответ однозначен – да!
И одним из таких инструментов хеджирования (страхования) является СВОП (от англ. swap — дословно меняться, менять).

Если вы посмотрите в Интернете, что такое «своп», вы можете найти много разных определений этого инструмента; но если просто, то своп – это соглашение между двумя компаниями об обмене денежными потоками, рассчитанными на разной основе. Впервые своп был заключен между корпорацией IBM и Всемирным банком в 1981 году. Удачное проведение сделки и авторитет ее участников способствовали тому, что своп-соглашения быстро стали очень популярны. Сегодня своп – самый торгуемый в мире дериватив; направлен на существенное снижение риска за невысокую, по сравнению с другими инструментами, плату.

Пример
Предположим, американская Компания Альфа выходит на российский рынок, и для развития своего бизнеса в России ей необходимы кредитные ресурсы в сумме, эквивалентной 1 млн долл., но в рублях (для исключения валютного риска). Но в России у Альфы нет никаких активов, поэтому банки предлагают ей кредит под довольно высокую ставку – 23%. При этом американские банки согласны кредитовать ее в долларах под 5%.
С другой стороны, существует некая российская компания Бета, которая выходит на американский рынок и пытается кредитовать свой бизнес в США за счет заемных средств в долларах (сумма аналогичная). Но у нее обратная ситуация: в США она никому не известна, и американские банки не хотят кредитовать ее дешевле, чем под 10%. Однако, если бы она брала кредит в России в рублях, она могла бы получить его под 18%.
Вы, наверное, уже поняли, в чем суть свопа – Альфе и Бете надо взять кредит у себя «дома», а потом поменяться кредитами.
Есть одна сложность – эти две компании могут не знать друг друга и то, с какими трудностями сталкивается каждая из них. Но для этого и существует посредник – Банк, к которому, как правило, и обращаются в этом случае стороны для поиска своей «пары».

С помощью Банка заключается договор свопа, и обе компании берут кредиты на своих «домашних» рынках на сумму, эквивалентную 1 млн. долл. (эквивалентность – важное условие), и меняются кредитами. Кстати, Банк, получая относительно невысокое вознаграждение, является в то же время гарантом исполнения договора.

Предположим, курс на дату операции — 52 руб./долл.
Компания Альфа берет кредит в США в долларах – 1 000 000 долл., компания Бета — в России в рублях — 52 000 000 руб. После этого они меняются задолженностями.

С этого момента:
Компания Альфа выплачивает 18% по кредиту в рублях (вместо 23%);
Компания Бета — по 4 % в долларах (вместо 10%).

Таким образом, обе компании снизили не только свои валютные риски, но и стоимость финансирования путем конвертации заемных средств в валюту, в которой осуществляется их бизнес. И теперь любые изменения курса (доллар/рубль) не страшны ни Альфе, ни Бете – и активы, и обязательства компаний, а также их доходы и расходы выражены в одной валюте.

Как правило, расчеты по свопам идут на нетто-основе (то есть перечисляется только разница в сумме обмениваемых денежных потоков), в случае с валютными свопами могут быть и встречные обоюдные перечисления, поскольку они идут в разных валютах.

После валютного свопа появились и другие виды свопов, прежде всего – процентные. Процентный своп – обмен долгового обязательства с фиксированной процентной ставкой на обязательство с плавающей ставкой процента.
В этом случае одна сторона уплачивает суммы, которые рассчитываются на базе твердой процентной ставки от номинала, зафиксированного в контракте, другая сторона — суммы согласно плавающему проценту от такой же номинальной стоимости. Обмен происходит только процентными платежами; в качестве плавающей ставки в свопах часто используют ставку LIBOR (London Interbank Offer Rate).

Удивительно, но с помощью свопа можно обмениваться какими угодно потоками. Например, по условиям соглашения Поставщик должен через три месяца поставить Банку цемент по фиксированной (в договоре свопа) цене, а Банк Поставщику – это же количество цемента по рыночной цене на момент расчета. Договор не предусматривает фактической поставки, вместо этого будет перечислена разница в ценах одной из сторон – и это тоже своп.

Вот такой интересный производный финансовый инструмент – СВОП.

Более подробно о других видах финансовых инструментов вы можете узнать, посетив тренинг «МСФО. Финансовые инструменты: действующие стандарты и последние изменения». Все блоги

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector