Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Реализация валютной политики

Валютная политика: понятие, формы

Регулирование экономики и проведение экономической политики является одной из важнейших функций государства и в рыночной, и в централизованно управляемой экономике.

При этом масштабы и характер государственного вмешательства в экономику должны базироваться на принципах необходимости, эффективности и разумной достаточности. Государственное регулирование валютных отношений в странах с формирующимися рыночными отношениями является одним из наиболее оперативных и эффективных механизмов защиты экономики от неизбежного воздействия внешних негативных факторов.

Значение государственного вмешательства в экономику в такой ситуации трудно переоценить: именно на государственном уровне определяется степень допустимой открытости экономики, характер и масштаб зависимости страны от внешних факторов, и, в конечном итоге, пороговые значения критериев экономической безопасности страны, выход за пределы которых может привести к утрате страной способности управлять экономическими процессами, протекающими в ней.

Валютная политика является составляющей экономической политики государства в целом. Мы можем назвать валютную политику вторичной по отношению к внешнеэкономической и денежно-кредитной политике.

Являясь частью экономической политики, валютная политика страны способствует решению перспективных и текущих задач, направленных на структурные изменения в экономике для достижения устойчивости экономического роста, сдерживания инфляционных процессов и безработицы на основе целенаправленного и эффективного использования комплекса мер, обеспечивающих относительную эквивалентность обменного курса национальной валюты, равновесие платежного баланса, формирование золотовалютных резервов страны.

Валютная политика — это составная часть экономической политики государства, в целом, а также внешнеэкономической и денежно-кредитной политики, в частности; представляет собой совокупность экономических, правовых и организационных мероприятий, осуществляемых государством в сфере валютных отношений и денежного обращения в соответствии с текущими и стратегическими целями государственного регулирования экономики, а также согласно принятым страной международным и межгосударственным соглашениям. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

Основные цели валютной политики непосредственно определяются целями экономической политики государства и могут включать достижение и поддержание устойчивого экономического роста, сдерживание роста безработицы и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса. Задачи валютной политики конкретизируются на каждом историческом этапе развития страны и зависят от сложившейся конъюнктуры и стоящих перед государством проблем:

— поддержание стабильности национальной валюты;

— достижение и поддержание полной или частичной конвертируемости национальной валюты;

— преодоление валютного кризиса и обеспечение стабилизации валютно-финансового положения страны;

— восстановление платежеспособности и кредитоспособности страны;

— повышение привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов и внутренних производителей;

— противодействие нелегальному вывозу капитала за границу;

— либерализация порядка осуществления валютных операций и др.

Выделяют следующие формы реализации валютной политики: дисконтная, девизная политика, регулирование степени конвертируемости национальной валюты (посредством валютных ограничений), девальвация и ревальвация, регулирование режима валютного курса, диверсификация валютных резервов.

Валютное регулирование реализуется посредством определенного набора инструментов – тех рычагов, посредством которых государство регулирует валютные отношения. Их можно классифицировать следующим образом:

1 группа. Административные инструменты. В России сюда относят обязательную продажу на внутреннем валютном рынке валютной выручки экспортера, а также целый ряд законодательно закрепленных валютных ограничений. ЦБ РФ периодически изменяет процент продажи валютной выручки экспортерами (80, 75, 50, 30 %%). В настоящее время он отсутствует. Чем выше доля обязательной валютной выручки, тем выше предложение иностранной валюты на валютном рынке.

Девальвация — это снижение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте или международным счетным валютным единицам.

Девальвация приводит к снижению жизненного уровня населения, вызывает обострение конкурентной борьбы между странами. Ревальвация — это повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной. Одним из следствий проведения ревальвации является повышение безработицы в тех отраслях, которые не выдерживают конкуренции с более дешевыми иностранными товарами.

Регулирование режима валютного курса является объектом национального и межгосударственного регулирования. В мире существует немало видов режимов валютных курсов, варьирующихся по способам фиксации и включающих фиксированные, смешанные (например, целевая зона, валютный коридор, ползущая фиксация), плавающие валютные курсы.

Диверсификация валютных резервов — политика государств, банков, транснациональных корпораций, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютных интервенций, снизить риски валютных потерь.

2 группа. Рыночные инструменты.

1) инструменты прямого регулирования оказывают непосредственное, прямое влияние на величину курса национальной валюты. К ним относят девизную политику и дисконтную политику.

Девизная политика — метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. Девизная политика осуществляется в форме валютных интервенций, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.

Валютные интервенции представляют собой действия ЦБ, направленные на покупку или продажу иностранной валюты на национальную. Промежуточной целью этого процесса является, как правило, поддержание курса национальной валюты, кроме того, валютные интервенции непосредственно приводят к увеличению или уменьшению денежной массы страны. ЦБ покупает иностранную валюту, происходит увеличение денежной массы страны на сумму купленной иностранной валюты, умноженную на величину курса валют. ЦБ продает иностранную валюту – соответственно, уменьшение денежной массы страны на сумму проданной иностранной валюты, умноженную на величину курса валют. Иногда центральные банки проводят равные по размеру, но противоположные по направленности сделки с иностранными и внутренними активами, с тем чтобы свести к нулю влияние своих сделок с валютой на национальное предложение денег. Такое поведение ЦБ получило название «стерилизации» в экономической литературе.

Валютная интервенция осуществляется в основном за счет золотовалютных резервов. Для повышения курса национальный валюты Банк продает иностранную валюту, увеличивая ее предложение. Скупая иностранную валюту, Центральный банк уменьшает ее предложение и тем самым понижает курс национальной валюты.

Промежуточной целью валютной интервенции является поддержание курса национальной валюты. Также она может быть связана с необходимостью сглаживания краткосрочных валютных колебаний и выплатами по внешним долгам.

Регулирование государством степени конвертируемости национальной валюты отражается в объеме прав резидентов и нерезидентов обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. С точки зрения типов международных операций, отражаемых в счетах платежного баланса, конвертируемость может быть полной (при отсутствии ограничений на осуществление валютных операций), по текущим операциям и по операциям, связанным с движением капитала.

С позиций наличия ограничений на осуществление валютных операций определенными категориями субъектов валютных отношений, выделяют внутреннюю и внешнюю конвертируемость валюты. Исходя из этого, национальная валюта считается полностью конвертируемой или обратимой (в странах, где полностью отменены валютные ограничения для резидентов и нерезидентов), частично или ограниченно конвертируемой (в стране действует ряд валютных ограничений для резидентов и/или нерезидентов), или замкнутой (неконвертируемой).

Дисконтная политика основана на регулировании процентных ставок, прежде всего ставки рефинансирования – ставки кредитования Банком России банков, в том числе учета и переучета векселей. В соответствии с эффектом Фишера повышение ставки рефинансирования (учетной ставки) на 1% ЦБ РФ должно приводить к 1%-му удорожанию национальной валюты вследствие мобильности капитала в поисках более выгодных сфер его приложения.

Читать еще:  Влияние валютных отношений на национальную экономику

Дисконтная (или учетная) политика — это изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов денежной массы, цен, совокупного спроса, с другой стороны. Учетная ставка центрального банка — сумма процента за время выставления векселя центральному банку до срока его погашения.

Результатом учетной политики является денежная эмиссия, поэтому в странах с развивающимися рынками часто используется иная форма маневрирования процентной ставкой центрального банка, получившая названия «ставка рефинансирования».

Банки, взявшие кредит в центральном банке по ставке рефинансирования, стремясь получить более высокий доход в более сжатые сроки, зачастую направляют его на финансовый рынок, а не в реальное производство.

При пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где установлена более низкая процентная ставка, и сдерживать вывоз национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению курса национальной валюты.

Понижая официальную учетную ставку, центральный банк рассчитывает на отток национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса национальной валюты.

2) косвенные инструменты позволяют лишь косвенно, посредством макроэкономических факторов, оказывать влияние не валютные отношения. Сюда относятся:

А. Денежно-кредитные инструменты

♦ изменение норматива обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования). Обязательные резервы – это своеобразный неприкосновенный запас денежных средств, который коммерческие банки не имеют право использовать для своих операций. Через них осуществляется контроль за совокупной денежной массой в стране.

Увеличение резервной нормы ведет к росту резервов коммерческих банков (КБ) и уменьшению возможностей КБ кредитовать экономику, что приводит к снижению предложения денег, снижению уровня инфляции в стране и росту валютного курса национальной денежной единице. Соответственно, уменьшение резервной нормы приведет к увеличению совокупной денежной массы в стране и удешевлению национальной валюты.

♦ операции ЦБ на открытом рынке – купля-продажа ЦБ казначейских векселей, государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Покупателями ценных бумаг могут выступать физические и юридические лица. ЦБ продает ценные бумаги, увеличивая денежное предложение, спрос на ГЦБ падает, цены на них снижаются, в результате происходит возрастание процентных ставок по ценным бумагам государства. И наоборот. Конечным результатом таких операций является изменение курса национальной валюты.

Б. Налогово-бюджетные инструменты

♦ государственные расходы, которые осуществляются в двух формах. Первая форма – государственные закупки, т.е. трата денег на товары и услуги. Вторая – государственные трансфертные платежи, повышающие доходы определенных слоев населения.

Государственные расходы влияют на совокупный уровень расходов в экономике и, следовательно, на уровень ВВП.

♦ налогообложение. Увеличение налогов приводит к сокращению расходов физических и юридических лиц, что приводит к снижению ВВП. Кроме того, налоги воздействуют на цены благ и факторов производства и поэтому влияют на стимулы и поведение хозяйствующих субъектов. Например, чем больше налоги на прибыль, тем больше фирм теряет стимулы к инвестированию в новые капитальные блага.

В целом, считается, что увеличение государственных расходов и уменьшение налогов оказывает стимулирующее воздействие на экономику. И наоборот.

В. Инструменты внешнеторгового регулирования.

♦ экономические инструменты – импортные тарифы (пошлины), импортные квоты (прямое ограничение количества какого-либо товара, которое может быть импортировано, как правило, оно подкрепляется выдачей лицензий), экспортные субсидии (доплата местным производителям за выпуск экспортных товаров).

♦ административные инструменты (изменение процедуры проверки безопасности, санитарного состояния и таможенной очистки таким образом, что они становятся препятствием для торговли).

Валютная политика: общие аспекты

Содержание статьи

  • Валютная политика: общие аспекты
  • В какие международные организации входит РФ
  • Что такое репатриация

Понятие и состав валютной политики

Валютная политика представляет собой совокупность экономических, организационных и юридических мероприятий по установлению денежных отношений внутри одного и между несколькими государствами, банковскими структурами и финансовыми органами. Она выступает в качестве один из ключевых сегментов государственной и международной экономической политики.

В качестве инструментов соответствующего политического направления выступают:

  • валютная интервенция;
  • валютный контроль;
  • валютные резервы;
  • валютные ограничения;
  • режим валютного курса;
  • валютное субсидирование.

Субъектами валютной политики являются международные валютно-финансовые организации, правительство, центральный банк, а также специальные уполномоченные органы (валютный совет и другие). Важнейшая роль соответствующего направления в политике заключается в поддержании стабильности курса принятой в государстве денежной единицы, а также обеспечении эффективных внешнеторговых экономических отношений. Выступая в качестве одного из главных направлений экономической политики, валютная политика формируется на основе таких компонентов, как фискальная, структурно-инвестиционная и кредитно-денежная системы.

Законодательная основа валютной политики

Данный вид государственной политики закрепляется валютным законодательством, регламентирующим порядок осуществления золотовалютных операций на территории государства. Отсюда следует, что валютная политика направлена не только на регулирование обменных курсов и конвертируемости национальной валюты, но и на контроль золотовалютных резервов текущего государства.

С целью соблюдения валютного законодательства и законного осуществления валютных операций государство проводит валютный контроль. Это комплекс специальный мероприятий, которые проводятся Центральным банком и Правительством Российской Федерации. Последние устанавливают плавающие и фиксированные обменные курсы валют, ведут проверку и учет всей финансовой документации, открывают и закрывают валютные счета, наблюдают за процессом заключения валютных сделок.

Основные режимы валютной политики

Валютная политика является чрезвычайно динамичным инструментом, форма и элементы которого способны видоизменяться под влиянием различных факторов развития страны, включая ее экономическое положение, объемы производства, состояние финансового хозяйства, влияние на мировой политической арене и другие. В соответствии с этим правительство страны формирует определенный режим валютной политики, который коренным образом оказывает влияние на уровень цен на продукцию, реализуемую на внешнем и внутреннем рынках.

В мире существует множество разнообразных режимов валютной политики. Так отдельные государства в процессе проведения экономических реформ останавливаются на стратегии двойного валютного рынка, разделяя единую финансовую систему на два компонента: официальный сектор для коммерческих операций, а также рыночный сектор для различных обменных и финансовых операций. Однако к традиционным методам валютной политики относят девальвацию и ревальвацию курса, то есть понижение и повышение курса государственной денежной единицы по отношению к доллару.

Еще одной эффективной методикой проведения валютной политики является установление девизной системы, предусматривающей регулирование курса национальной валюты через куплю-продажу денежных средств зарубежных стран. Подобная система способна принимать разные формы, включая интервенцию, валютные ограничения и диверсификацию золотовалютных запасов. Нередко государство использует сразу две различные системы регулирования валютных курсов с целью проведения эффективной валютной политики.

Читать еще:  Торговля на валютном рынке

Государственная валютная политика

Валютная политика — это целенаправленные действия государства, региона или отдельных производителей в области валютных взаимоотношений. Валютная политика государства призвана обеспечивать устойчивое развитие экономики страны или содружества стран. Любая политика проводится с помощью системы инструментов, действий, структур и функций.

Политика любого государства, включенного в мировую экономику, как правило, отличается разнообразием. Это разнообразие позволяет ускорить реакцию субъекта политики на рыночную динамику и меняющиеся политические стратегии других стран.

Виды валютной политики

Валютную политику принято делить на две категории: структурную и текущую. Суть этих видов понятна из их названий. В результате реализации первой категории меняется структура системы регулирования валютного оборота. Такие радикальные изменения предполагают осуществление серьезных реформ, которые затрагивают принципы экономического взаимодействия стран. Часто это приводит к формированию крупных международных блоков. Наиболее показательным примером реализации такой политики является создание Таможенного союза в рамках ЕАЭС и Европейского союза с максимально возможной интеграцией экономик стран-членов союза. К формированию Таможенного союза привела структурная валютная политика России и некоторых стран СНГ.

В период между реформами осуществляется текущая валютная политика. Главная ее цель состоит в том, чтобы осуществлять постоянное регулирование валютных отношений в данной стране и за ее пределами.

Подобное регулирование предполагает как консервативный контроль процессов и операций, так и изменение некоторых норма. Однако эти изменения не должны носить радикальный характер.

Две формы валютной политики

Действия государства по регулированию экономических отношений и процессов могут реализовываться главным образом в дисконтной и девизной формах.

Признаком дисконтной политики является использование учетной ставки процента для того, чтобы воздействовать на курс, регулировать движения инвестиций, упорядочивать платежные обязательства.

В условиях рынка капитал перемещается в относительно свободном режиме. Валютная политика государства должна ограничивать стихию рынка и стимулировать приток или отток всех видов капитала. Повышение учетной ставки обычно способствует притоку капитала из тех стран, где процентная ставка ниже. С понижением ставки происходит отток капиталов из страны. Эта политика банка России обычно приводит к снижению курса национальной валюты.

Девизная форма — это фактически политика банка России по осуществлению валютных интервенций. Эти действия носят постоянный характер и имеют большое значение для поддержания стабильности экономики страны.

Девизная форма реализуется через следующие методы валютной политики:

  • вальвацию, которая представляет собой прямое установление курсов между национальной и иностранной валютами с помощью девальвации (снижение курса национальной валюты) и ревальвации (повышение этого курса);
  • диверсификацию, направленную на управление структурой валютных резервов страны с помощью увеличения разнообразия валют, включенных в экономический оборот данной страны;
  • поддержание режима валютных паритетов и курсов как внутри страны, так и при осуществлении международных взаимодействий.

Валютная политика России в современных условиях направлена не только на то, чтобы защитить отечественного производителя от внешнеэкономической конкуренции, но и на то, чтобы гарантировать адекватность международных расчетов. Кроме того, политика валютного курса позволяет обеспечивать защиту экспортеров от возможного и часто непредсказуемого ущерба при международных операциях.

Инструменты валютной политики и их варианты

С помощью инструмента человек создает новое или усовершенствует старое. При осуществлении государственного регулирования экономики в качестве инструментов используются действия, меняющие нормативы, стандарты, законы. В соответствии с ними любое государство одновременно регулирует как внутреннюю, так и внешнюю деятельность субъектов экономики. Валютная политика и валютное регулирование должны стремиться к тому, чтобы усиливать интеграционные процессы как внутри страны, так и на международном рынке, минимизировать влияние транснациональных корпораций на резидентов экономики данной страны.

Выполнение государственных функций в области регулирования валютных отношений осуществляется с помощью следующих инструментов:

  1. Интервенция. Это крупномасштабные единовременные меры, предпринимаемые Центробанком для изменения рынка и курса валют. При интервенции банк покупает или продает ту валюту, на состояние которой необходимо повлиять. Чаще всего это делается для того, чтобы сформировать желаемые соотношения национальной и иностранной валют. Если иностранной валюты, по мнению государственных структур, слишком много, то ее необходимо сначала скупить, а потом, если это нужно, продать. Валютная политика банка, таким образом, направлена на то, чтобы уравновесить соотношение спроса и предложения, а также контролировать интервал колебания курса.
  2. Ограничения. Это предпринимаемые соответственными государственными структурами меры по регламентации валютных операций. Как правило, регламентации реализуются с помощью создания нормативных документов. Этими документами могут регулироваться любые перемещения валюты в стране и за ее пределами. Возможно полное запрещение продажи валюты физическими лицами. К категории регламентации можно отнести и всю систему государственного контроля любых валютных операций, включая все возможные запреты или, наоборот, обязательные продажи.
  3. Резервы. Это обязательное создание валютного запаса государства, который всегда необходим для осуществления международных расчетов. Любой запас направлен на стабилизацию экономики в экстремальных условиях и на обеспечение платежей по внешнеэкономическим обязательствам. Однако резерв — это не только запас на всякий случай, но и источник получения дополнительного дохода. Для современной России этот резерв выполняет еще и роль «подушки безопасности», которая должна защитить экономику страны от последствий нежелательного скачка цен на главный экспортный продукт (нефть и газ).
  4. Субсидирование. Это финансовое обеспечение субъектов национальной экономики, осуществляющих экспортно-импортную деятельность. Субсидирование производится из средств Центробанка и других банков в виде кредитов, ссуд, займов. С помощью субсидирования реализуется валютная политика России по усилению конкурентоспособности отечественных производителей на международном рынке.
  5. Паритет. Заключается в определении нормы соотношений между двумя основными валютами. Валютные отношения и валютная политика России основаны на использовании паритета покупательной способности. Этот паритет заключается в том, что на мировом рынке определенные товары и услуги должны иметь для всех стран одинаковую цену, которая должна исчисляться в единой валюте. Так как достичь этого невозможно, между паритетными валютами устанавливается договорное соотношение. Оно предполагает возможность приобретать одинаковое количество необходимой продукции по установленному паритету валют.

Таким образом, формы валютной политики, ее виды и инструменты образуют сложную и полифункциональную систему. Она призвана минимизировать последствия кризисов и обеспечить возможность устойчивого развития экономики страны в условиях ее включенности в процессы мировой экономики.

Понятие (определение) валютной политики страны. Структурная и текущая валютная политика. Цели валютной политики;

Валютная политика — это составную часть экономической политики государства, совокупность экономических, правовых и организационных мероприятий, осуществляемых государством в сфере международных валютных отношений; а также как совокупность всех мероприятий, проводимых государством и центральным банком в сфере валютных отношений и денежного обращения с конечной целью воздействия на экономику страны и покупательную силу национальной денежной единицы

Инструментом реализации валютной политики является валютное регулирование. В условиях рыночной экономики помимо государственного валютного регулирования существует и `стихийное` рыночное регулирование валютных отношений, обеспечивающее `относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов` Однако, рыночное `саморегулирование` валютной сферы является по своей сути весьма нестабильным. Его реализация предполагает нацеленность разрозненных участников валютного рынка на максимизацию своей прибыли, без учета национальных интересов и требований экономической безопасности государства. При этом, на характер действий субъектов валютных отношений влияет множество факторов, в том числе, психологические ожидания и `эффект толпы`, способные при неблагоприятных обстоятельствах нанести непоправимый урон социально-экономическому положению страны. Государственное валютное регулирование позволяет нивелировать или, по крайней мере, ограничить негативные последствия рыночного регулирования валютных отношений.

Читать еще:  Твердая валюта пример

Основные формы валютной политики: девизная, учетная (дисконтная), плановая девальвация или ревальвация, двойной валютный рынок, административные меры по реализации политики валютного управления, диверсификация валютных резервов.

Валютную политику принято подразделять на: Структурную – предполагает разработку долгосрочных мероприятий в связи с валютными реформами; Текущую – включает краткосрочные меры по регулированию валютного курса, операций валютного рынка. а также мер, направленных на поддержание структурных реформ.

валютная курсовая политика в России: основным принципом политики валютного курса является гибкое рыночное курсообразование с использованием режима плавающего курса рубля относительно других валют. БР стремится к достижению максимального соответствия курса фундаментальным экономическим факторам в досрочном аспекте. В краткосрочном плане этот режим способен сбалансировать спрос на иностранную валюту с ее предложением на российском валютном рынке на короткий период, затем рыночное равновесие вновь может нарушиться. В условиях экономической глобализации в.к. политика должна способствовать эффективному вхождению России в мировые глобализационные процессы.

Механизм реализации к,в. п. — валютные интервенции Для повышения курса доллара к рублю Центральный банк покупает доллары за рубли, и, напротив, для снижения курса доллара к рублю он продает доллары, увеличивая их предложение на российском валютном рынке., Использование валютной интервенции для регулирования валютного курса часто называют девизной валютной политикой (от фр. devises — платежные действия в ино­странной валюте) 2 .

Покупка иностранной валюты за счет продажи национальной валюты ведет к росту валютных резервов центрального банка и денежной базы. Продажа иностранной валюты и соответственно по­купка национальной валюты на рынке сопровождаются уменьшением валютных резервов и денежного предложения.Валютные интервенции, увеличивающие денежное предложение национальной валюты и провоцирующие инфляцию, называются нестерилизованными интервенциями (unsterilized intervention). В современной экономике валютные интервенции, как правило, сопровождаются мерами по компенсации их инфляционного воздействия на национальную экономику. Такой вариантвалютной интервенции называется «стерилизованные интервенции» (sterilized intervention).

Одним из приоритетов валютной политики является сглаживание краткосрочных колебаний курса рубля к ведущим мировым ва­лютам. Такие колебания создают благоприятные условия для привлечения на национальный рынок спекулятивного капитала, способного оказать дестабилизирующее воздействие на состояние национальной экономики.

В развитых странах, в том числе в Евросоюзе регулирование процессов в финансовой сфере, а значит и в валютной происходит через регулирование процентной ставки.

Для стимулирования роста экономики ЦБ снижают ставки, для охлаждения и борьбы с инфляцией –повышают. При этом ЦБ не стремятся поддерживать определенный курс национальной валюты, полагаясь на развитый валютный рынок. В России низкие темпы роста реального сектора, высокая инфляция, граждане слабо верят в рубль, изменение вал. Курса сильно влияет на все основные параметры развития страны. поэтому в основе валютной политики именно поддержание стабильного курса. Однако в будущем и правительство и ЦБ намерены создать условия для перехода от валютного регулирования к процентному, что позволило бы в большей мере контролировать инфляционные процессы. Одновременная координация целей –и поддержание стабильного курса и таргетирование инфляции (ослабление контроля за валютным курсом) труднореализуема в условиях свободного движения капитала и нестабильного спроса на деньги на внутреннем рынке. В краткосрочном периоде укрепление национальной валюты стимулирует приток иностранного капитала и это наряду с растущей экспортной выручкой увеличивает предложение денег на внутреннем рынке – рубль начинает укрепляться, что снижает конкуретоспособность российских компаний. Для сдерживания процессов укрепления рубля ЦБ покупает инвалюту на рынке, но рублевое предложение возрастает и стимулирует нежелательный рот цен. Выбраться из этой ловушки 2-х противоречивых целей можно только выбрав одну- либо таргетирование инфляции. либо регулирование валютного курса.

Переходя к таргетированию инфляции ЦБ, прекращает управлять курсообразованием путем интервенций, курс устанавливается под воздействием равновесного регулирования спроса и предложения, и можно полагать, что именно свободное плавание курса отвечает ожиданиям участников рынка Курс рубля не фиксируется, не поддерживается, он сам сохраняет устойчивость. Это возможно при определенных макроэкономических предпосылках и высоком уровне развития валютного рынка: предложения валют на рынке достаточны и объемы их устойчивы, так как банковский сектор страны развит, платежный баланс имеет положительное сальдо, удовлетворены и потребности федерального бюджета –он сбалансирован, инфляция не более 3-5 % в год. Тогда ЦБ проводит рефинансирование, выдавая ломбардные кредиты для поддержания ликвидности КБ и одновременно депозитные операции –тем самым, влияя на денежное предложение через % ставку. Импульс от денежных властей передается через финансовый рынок к экономическим субъектам. Таким образом, макроэкономические условия предопределяют выбор форм валютной политики.

Сможет ли валютный рынок сам «невидимой своей рукой» регулировать курс валют? Чем опасен уход с рынка ЦБ? В условиях современного нестабильного курса курс могут «обвалить» валютные спекулянты и паникующее население либо курс рубля резко вырастет, что ослабит позиции производителей. Политика «таргетирования инфляции» сейчас не является целью БР. В Конституции РФ ст 75 и в ФЗ «О ЦБ» основной целью ЦБ названо — « защита и обеспечение устойчивости рубля». Политику таргетирования инфляции проводит ЕЦБ (Банк еврозоны), используя основных инструмента: операции на открытом рынке, суточные ссуды и нормативы минимальных резервов.Операции ЦБ на открытом рынке должны быть регулярны, еженедельно. Сделки сроком на 2 недели на стандартных условиях – таким образом происходит поддержание установленной процентной ставки. Для регулирования динамики процентных ставок и управления структурой денежной массы используется традиционный инструмент – норма обязательных резервов –требование считается исполненным, если с 24 числа одного месяца до 23 числа другого средний показатель резервов соответствовал нормативу. Таким образом, главный ориентир, который регулируется – рост основного денежного агрегата Мз –т.е. признается, что динамика цен зависима от динамики денежной массы. Под стабильностью цен понимается годовой прирост гармонизированного индекса цен по всей зоне евро менее2 5. т.е ЕЦБ намерен одерживать инфляцию в рамках этих 2%. Отклонение темпов роста денежной массы от заданного уровня свидетельствуют об угрозе инфляции –этот ориентир установлен на среднесрочную перспективу, краткосрочные его отклонения от 2% не ведут к автоматическому изменению краткосрочных процентных ставок. Информация о движении денежной массы дополняется другими показателями: динамики з/платы, динамики цен по гособлигациям. Индексами роста цен потребительского рынка. производственного сектора и индекса издержек производства. С учетом анализа данных показателей ЦБ принимает решения по управлению процентными ставками денежного рынка.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector