Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Теория плавающих валютных курсов

Основные теории валютных курсов

Основные теории валютных курсов:

1. теория паритета покупательной способности. Для определения целевых ориентиров денежной системы, регулирования прироста денежной массы (таргетирование) проводится сопоставление обменного курса со значением курса, рассчитанного по паритету покупательной способности (ППС). Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а уровень цен – от количества денег в обращении. При монометаллизме (золотом или серебряном) базой валютного курса яв­лялся монетный паритет — соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета — соотношения между валютами. Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого, так как золото было вытеснено из обращения.

2. Теория регулируемой валюты. Кейнсианская теория регулируемой валюты возникла под влиянием мирового экономического кризиса 1929 – 1933г.г. Кейнс рекомендовал снижать курс национальной валюты в целях воздействия на цены, экспорт, производство и занятость в стране, для борьбы за внешние рынки. По мнению западных экономистов, нейтральным является валютный курс, соответствующий состоянию равновесия на­циональной экономики.

3. Теория ключевых валют. Сущность данной теории: стремление доказать необходимость и неизбежность деления валют на ключевые (доллар и фунт стерлингов), твердые (валюты остальных стран «группы десяти) – марка ФРГ, французский франк и др) и мягкие, или «экзотические», валюты, не играющие активной роли в международных экономических отношениях. Теория ключевых валют отражает политику монополии доллара в противовес золоту. Американский экономист Ф. Нуссбаум назвал дол­лар «богом валют», выдающейся валютой, которая вытеснила золо­то.

4. Теория фиксированных паритетов и курсов режим фиксированных паритетов, допуская их изменения лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса; изменения валютного курса – неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в зависимости от курсовых соотношений. При режиме фиксированного валютного курса Ц.Банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» («валютная корзина» – метод измерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору («корзине») других валют. Обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации – понижения или ревальвации – повышения).

5. Теория плавающих валютных курсов. Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение Ц.Банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих, т.е. свободно колеблющихся валютных курсов по сравнению с фиксированными; валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать.

6. Нормативная теория валютного курса – Эта теория рассматривает валютный курс как дополнительный инструмент регулирования эко­номики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого государ­ством. Данная теория называется нормативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами, т.е. нормативно определяться.

7. Теория валютного правления исходит из необходимости жесткой финансовой политики, главным в которой является жесткая привязка курса национальной валюты к объему золотовалютных резервов государства с тем, чтобы количество обращающихся национальных денег было на 100% обеспечено через курсовое соотношение объемом золотовалютных резервов денежных властей данного государства. Денежные власти принимают на себя обязательство обмена национальной валюты на иностранную валюту по фиксированному курсу, которое закрепляется на законодательном уроне. Денежная база полностью обеспечивается золотовалютными резервами, а Ц.Банк теряет функции денежно-кредитного регулятора и кредитора последней инстанции. Страны: Босния и Герцеговина, Бруней-Даруссалам, Болгария, Гонконг (Китай), Джибути, Эстония, Литва.

5. Порядок определения официального валютного курса и периодичность определения курсов валют Банком России

Банк России устанавливает официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю ежедневно (по рабочим дням) или ежемесячно без обязательства покупать или продавать указанные валюты по установленному курсу (Положение Центробанка от 18 апреля 2006 г. N 286-П «Об установлении и опубликовании Центральным банком Российской Федерации официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю»).

Перечни этих валют публикуются в «Вестнике Банка России» и в представительстве Центрального банка в сети «Интернет» (www.сbr.ru).

Официальный курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается и устанавливается Банком России на основе котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям «доллар США — рубль» в соответствии с методикой определения официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю, утвержденной распоряжением Банка России.

Официальные курсы других иностранных валют по отношению к рублю рассчитываются и устанавливаются Банком России на основе официального курса доллара США по отношению к рублю и котировок данных валют к доллару США на международных валютных рынках, на межбанковском внутреннем валютном рынке, а также официальных курсов доллара США к указанным валютам, устанавливаемых центральными (национальными) банками соответствующих государств.

Официальными курсами национальных валют по отношению к рублю стран-участниц Экономического и валютного союза являются курсы, рассчитанные на основе официального курса евро по отношению к рублю, устанавливаемого Банком России, с использованием коэффициентов пересчета данных валют в евро, зафиксированных решениями Совета Европейского союза от 31 декабря 1998 г. N 2866/98/ЕС и от 19 июня 2000 г. N 1478/2000/ЕС.

Официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю устанавливаются приказом Банка России, который вступает в силу в указанный в нем срок, и действуют до вступления в силу следующего приказа Центробанка об официальных курсах иностранных валют. Информация об официальных курсах иностранных валют по отношению к рублю размещается в день их установления в представительстве Центрального банка в сети «Интернет» (www.сbr.ru) и публикуется в очередном номере «Вестника Банка России»; эта же информация представляется территориальными учреждениями Банка России на основании письменных запросов.

6. Факторы, влияющие на валютный курс

Как любая цена, ва­лютный курс отклоняется от стоимостной основы – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение спроса и предложения зависит от ряда факто­ров. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции.Соотношение валют по их покупательной спо­собности (паритет покупательной способности), отражая действие за­кона стоимости, служит своеобразной осью валютною курса. Поэто­му на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфля­ции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их кур­са к валютам стран, где темп инфляции ниже.

Читать еще:  Хеджеры на валютном рынке

2. Состояние платежного баланса.Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увели­чивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассив­ный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса на­циональной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты. В современных услови­ях резко возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

3. Разница процентных ставок в разных странах.Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятель­ствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздейству­ет при прочих равных условиях на международное движение капита­лов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процент­ной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных, кредитных, фондовых рынков.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные опе­рации.Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности ва­лютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков и 50% международных расчетов осуществляются в дол­ларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. По­этому периодический рост мировых цен и выплат по внешним долгам способствует повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения кур­са национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повы­шении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки. При укреплении национальной валюты, напротив, преобла­дает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной ва­люте, а экспортеров — к ускорению перевода валютной выручки в свою страну.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только темпы экономическою роста, инфляции, уровень покупательной спо­собности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации офи­циальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слу­хов об отставке министров и т.д.

8. Валютная политика.Соотношение рыночного и государствен­ного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Фор­мирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими ко­лебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реаль­ный валютный курс — показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится опреде­ленная валютная политика.

Вопросы для семинарского занятия по теме 4

1. Валютный рынок: понятие и содержание.

2. Центральные банки и коммерческие банки как основные участники валютного рынка

Теория фиксированных и плавающих валютных курсов

Теория фиксированных паритетов и курсов.Сторонники этой теории (Дж Робинсон,

Дж Бикердайк, А. Браун, Ф. Грэхем) рекомендовали режим фиксированных паритетов,

допуская их изменение лишь при фундаментальном неравновесии платежного баланса.

Опираясь на экономико-математические модели, они пришли к выводу, что изменения

валютного курса — неэффективное средство регулирования платежного баланса в связи с

недостаточной реакцией внешней торговли на колебания цен на мировых рынках в

зависимости от курсовых соотношений. Эта теория оказала влияние на принципы

Бреттонвудской системы, основанной на фиксированных паритетах и курсах валют.

Предшественниками данной теории были номиналист Г. Кнапп и его последователи. Они

выдвинули принцип договорного паритета, устанавливаемого государствами путем

соглашения об обмене валют по фиксированному курсу. Кризис Бреттонвудской системы обнажил противоречия между неокейнсианцами и неоклассиками, которые обвиняли их в неспособности справиться с экономическими и валютными кризисами, инфляцией, предлагая взамен ослабить вмешательство государства в экономику, ограничиться в основном рыночным регулированием. Сторонники монетаризма отдают предпочтение свободно колеблющимся курсам валют.

Теория плавающих валютных курсов. Представители этой теории —

преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. В их числе М. Фридмен (глава Чикагской школы), Ф. Махлуп (Принстонский университет), А. Линдбек (Стокгольмский университет), Г. Джонсон (Чикагский и Лондонский университеты), Л. Эрхард, Г. Гирш, Э. Дюрр (Фрейбургская школа в ФРГ) и др. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

• автоматическое выравнивание платежного баланса;

• свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего

• сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах она

приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

• стимулирование мировой торговли;

• валютный рынок лучше, чем государство, определяет курсовое соотношение валют.

По мнению монетаристов, валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать.

Фридмен предложил законодательно запретить валютную интервенцию, полагая, что «рынок проделает работу валютных спекулянтов намного лучше, чем правительство». Сторонники неоклассического направления полагают возможным стабилизировать экономику путем рыночного регулирования валютного курса и превращения плавающих курсов в автоматический регулятор международных расчетов. Идея отказа государства от регулирования валютных отношений утопична. Вопреки отрицательному подходу монетаристов к валютной интервенции на практике она периодически проводится, и преобладает «грязное» плавание курсов валют, основанное на сочетании рыночного и государственного регулирования.

Последователи этой концепции признают ее уязвимость. Например, американский

экономист Г. Джонсон пришел к выводу, что реакция платежного баланса на изменения

валютного курса оказывается медленной, а свободно колеблющиеся валютные курсы не

могут ослабить спекулятивные потоки капиталов. По мнению Дж. Вайнера, «даже в мире

свободных рыночных цен невозможно представить рынок иностранных валют, в деятельность которого государство не вмешивается прямо или косвенно. Полностью свободно колеблющиеся курсы являются, вероятно, недостижимой вещью, если определять их точно». Тем самым признается неизбежность вмешательства государства в валютные отношения. Нестабильность плавающих валютных курсов подрывает уверенность экономических агентов. Поэтому на практике предпочтение отдано режиму регулируемых плавающих валютных курсов. Совещания «семерки» ведущих стран подтвердили этот принцип. Введено понятие пределов колебаний курсов. Биржевой кризис 1987 г. вновь (как и в середине 70-х годов) выявил необходимость коллективной валютной интервенции США, ФРГ, Японии для стабилизации доллара и других ведущих валют.

Всемирное хозяйство: тенденции развития и их влияние на международные валютно-кредитные и финансовые отношения

Теория плавающих валютных курсов. Представители этой теории -преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. В их числе М. Фридмен (лекция Чикагской школы), Ф. Махлуп (Принстонский университет), А. Линдбек (Стокгольмский университет), Г. Джонсон (Чикагский и Лондонский университеты), Л. Эрхард, Г. Гирш, Э. Дюрр (Фрейбургская школа в ФРГ) и др. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

Читать еще:  Финансово правовое регулирование валютных отношений

• автоматическое выравнивание платежного баланса;

• свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;

• сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

• стимулирование мировой торговли;

• валютный рынок лучше, чем государство, определяет курсовое соотношение валют.

По мнению монетаристов, валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать. Фридмен предложил законодательно запретить валютную интервенцию, полагая, что «рынок проделает работу валютных спекулянтов намного лучше, чем правительство» 1 . Сторонники неоклассического направления полагают возможным стабилизировать экономику путем рыночного регулирования валютного курса и превращения плавающих курсов в автоматический регулятор международных расчетов 2 . Идея отказа государства от регулирования валютных отношений утопична. Вопреки отрицательному подходу монетаристов к валютной интервенции на практике она периодически проводится, и преобладает «грязное» плавание курсов валют, основанное на сочетании рыночного и государственного регулирования.

1 Friedman M. How Well are Fluctuating Exchange Rates Working // American Enterprise Institute, — 1973. — № 8. — P. 5.

2 См.: Смыслов Д. В. Кризис современной валютной системы капитализма и буржуазная политическая экономика. — М.: Наука, 1979. — С. 346-360.

Последователи этой концепции признают ее уязвимость. Например, американский экономист Г. Джонсон пришел к выводу, что реакция платежного баланса на изменения валютного курса оказывается медленной, а плавающие валютные курсы не могут ослабить спекулятивные потоки капиталов. По мнению Дж. Вайнера, «даже в мире свободных рыночных цен невозможно представить рынок иностранных валют, в деятельность которого государство не вмешивается прямо или косвенно. Полностью свободно колеблющиеся курсы являются, вероятно, недостижимой вещью, если определять их точно» 1 . Тем самым признается неизбежность вмешательства государства в валютные отношения. Нестабильность плавающих валютных курсов подрывает уверенность участников рынка. Поэтому на практике предпочтение отдано режиму регулируемых плавающих валютных курсов. Совещания «семерки» ведущих стран подтвердили этот принцип. Введено понятие пределов колебаний курсов. Биржевой кризис 1987 г. вновь (как и в середине 70-х гг.) выявил необходимость коллективной валютной интервенции США, ФРГ, Японии для стабилизации доллара и других ведущих валют.

Нормативная теория валютного курса. Эта теория рассматривает валютный курс как дополнительный инструмент регулирования экономики, рекомендуя режим гибкого курса, контролируемого государством. Данная теория называется нормативной, так как ее авторы считают, что валютный курс должен основываться на паритетах и соглашениях, установленных международными органами. Дж. Мид, Р. Манделл пришли к выводу, что «государство не всегда может использовать их изменения, а политика валютного курса одной страны может оказывать отрицательное влияние на экономику других стран» 2 . Американский экономист Е. Бирнбаум считает, что валютные курсы должны опираться на международные паритеты, устанавливаемые межгосударственными организациями. Его соотечественник А. Ланьи рекомендует применять коллективно регулируемые плавающие курсы валют.

Большинство идей теории плавающих курсов не реализовано: не удалось добиться автоматического уравновешивания платежных балансов, эффективной защиты от стихийного движения «горячих» денег, пресечения международного распространения инфляции. Результаты осуществления рекомендаций теоретиков лишь частично соответствуют, а порой и противоречат их прогнозируемым целям. Теоретиков и практиков тревожит отсутствие разработок фундаментальных теоретических решений проблем стабилизации экономики, в том числе валютных отношений. Американский специалист П. Дракер писал: «Нам нужна подлинная экономическая теория, основанная на теории

1 Viner J. Problems of Monetary Control. — Princeton, 1964. — P. 30-33.

2 Monetary Theory and Monetary Policy in the 1970s. — Oxford, 1971. — P. 245.

стоимости» 1 . Проявлением несостоятельности теорий валютного курса, базирующихся на концепции предельной полезности, стало обращение некоторых западных экономистов к учению К. Маркса о трудовой стоимости. С призывом переосмыслить эту теорию выступили лидер неокейнсианства Дж. Робинсон, а также М. Моришама (США), П. Сраффа (Великобритания). Представители неокейнсианства и его ветви — неорикардианства — стремятся к новому прочтению теории воспроизводства К. Маркса с учетом реальных изменений в современной рыночной экономике.

1. Определите элементы национальной валютной системы.

1.1. Резервные валюты.

1.2. Условия взаимной конвертируемости валют.

1.3. Национальная валюта.

1.4. Режим курса национальной валюты.

1.5. Условия взаимной конвертируемости валют.

1.6. Функциональные формы мировых денег.

1.7. Наличие или отсутствие валютных ограничений.

1.8. Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности.

1.9. Межгосударственное регулирование валютных ограничений.

1.10. Регламентация использования международных кредитных средств обращения.

1.11. Международный орган межгосударственного валютного регулирования.

1.12. Национальное регулирование международной валютной ликвидности.

1.13. Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

1.14. Регламентация международных расчетов страны.

1.15. Национальные органы валютного регулирования и валютного контроля.

1.16. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения.

1.17. Режим национального валютного рынка и рынка золота.

1.18. Унификация правил основных форм международных расчетов.

1.19. Паритет национальной валюты.

1.20. Унифицированный режим валютных паритетов.

• Укажите верные ответы.

• Укажите неверные ответы.

1 Drucker P.F. Managing in Turbulent Times. — N.Y., 1980. — P. 16.

2. Определите элементы мировой валютной системы из перечисленных в тесте 1.

3. Какие валюты отнесены к резервным (в Бреттонвудской системе) и к свободно используемым валютам в современной мировой валютной системе?

3.2. Швейцарский франк.

3.4. Фунт стерлингов.

3.5. Японская иена.

4. Факторы, влияющие на курс национальной валюты.

4.1. Темп инфляции в стране:

а) ниже, чем в странах-партнерах,

б) выше, чем в странах-партнерах.

4.2. Сальдо платежного баланса страны:

4.3. Национальные процентные ставки по сравнению со ставками в странах-партнерах: выше, ниже.

4.4. Степень использования национальной валюты на мировых рынках:

4.5. Своевременность международных расчетов:

а) ускорение («лидз»),

б) задержка («лэгс»).

4.6. Спекулятивные валютные операции:

а) игра на повышение курса данной валюты,

б) игра на его снижение.

4.7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках:

Определите факторы, влияющие на:

а) повышение курса валюты,

Вопросы для самоконтроля

1. В чем отличие международных валютных отношений от валютной системы?

2. В чем связь и различие основных элементов национальной и мировой валютных систем?

3. Что такое демонетизация золота и каковы ее причины?

4. В чем проявляется роль золота как валютного металла, чрезвычайных мировых денег в международных валютно-кредитных отношениях?

5. В чем сущность валютного курса как стоимостной категории?

6. От каких факторов зависит динамика валютного курса?

7. Что такое реальный и эффективный валютный курс?

8. Как влияют изменения валютного курса на участников МЭО?

9. Что такое валютный демпинг?

10. Каковы основные направления западных теорий валютного курса?

Эволюция мировой валютной системы и современные валютные проблемы. От Европейской валютной системы к Экономическому и валютному союзу

В этой лекции дан исторический экскурс эволюции мировой валютной системы путем сравнительной характеристики ее структурных принципов и преемственности. Рассмотрены проблемы современной Ямайской валютной системы и тенденции ее трансформации в многовалютный стандарт. Проанализированы особенности Европейской валютной системы и сменившего ее Экономического и валютного союза, основанного на единой европейской валюте — евро, конкурирующего с долларом США. Показано зависимое положение большинства развивающихся стран в мировой валютной системе.

Читать еще:  Официальное снижение курса национальной валюты

Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации международных валютных отношений к изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы — золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают отно-

‘сительно длительный исторический период времени: кризис золотомо-нетного стандарта продолжался около 10 лет (1913-1922 гг.), Генуэзской валютной системы — 8 лет (1929-1936 гг.), Бреттонвудской — 10 лет (1967-1975 гг.).

При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов и резко обостряются валютные противоречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире. Драматические события, связанные с валютным кризисом, не могут долго продолжаться без угрозы воспроизводству. Поэтому используются разнообразные средства для сглаживания острых форм валютного кризиса и проведения реформы мировой валютной системы.

Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Создание новой мировой валютной системы проходит три основных этапа:

• становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется ее преемственная связь с прежней системой;

• формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой системы;

• образование полноценно функционирующей новой мировой валютной системы на базе законченной целостности и органической увязки ее элементов и ратификации межгосударственного соглашения.

Вслед за этим наступает период, когда мировая валютная система соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики и функционирует относительно эффективно в интересах ведущих держав. Так было первое время после создания Парижской, Генуэзской и Бреттонвудской валютных систем. Локальные валютные кризисы поражают отдельные страны или группу стран даже при относительной стабильности мировой валютной системы. Например, после второй мировой войны периодически вспыхивали локальные валютные кризисы во Франции, Великобритании, Италии и других странах. В условиях глобализации экономики локальные валютные кризисы вызывают цепную реакцию (например, кризис в ЮВА в конце 1990-х гг. спровоцировал кризис в ряде стран других регионов).

Различаются циклические валютные кризисы как проявление экономического кризиса и специальные кризисы, вызванные иными факторами: кризисом платежного баланса, чрезвычайными событиями и т.д. При золотом стандарте валютные кризисы возникали обычно в периоды войн и циклических экономических кризисов, но не доходили до острых форм. Выравнивание платежного баланса в тот период осуществлялось через рыночный механизм золотого стандарта, а колебания валютных курсов были ограничены золотыми точками. В связи с

3.4 Теория плавающих валютных курсов

Представители этой теории — преимущественно экономисты неоклассического (монетаристского) направления. Сущность данной теории состоит в обосновании следующих преимуществ режима плавающих валютных курсов по сравнению с фиксированными:

Автоматическое выравнивание платежного баланса;

Свободный выбор методов национальной экономической политики без внешнего давления;

Сдерживание валютной спекуляции, так как при плавающих валютных курсах она приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие;

Стимулирование мировой торговли;

Валютный рынок лучше, чем государство определяет курсовое соотношение валют.

По мнению монетаристов, валютный курс должен свободно колебаться под воздействием рыночного спроса и предложения, а государство не должно его регулировать.

Делись добром 😉

Похожие главы из других работ:

2.3. Система плавающих курсов

Когда запасы долларов в международных резервах превысили золотой запас США в несколько раз, а другие страны начали требовать обмена долларовых резервов на золото.

2. Понятие котировки; виды валютных курсов

Что называется валютным курсом, мы выяснили. Теперь определим понятие «котировка». Установление курса иностранных валют в национальной (или наоборот) называется котировкой валют.

1.1. Виды валютных курсов

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов: • Свободное («чистое») плавание; • Управляемое плавание; • Фиксированные курсы; • Целевые зоны; • Гибридная система валютных курсов.

1.2. Динамика валютных курсов в России.

Рассмотрим сначала переход России к плавающему валютному курсу. С 1 января 1998 г. был сделан шаг на пути либерализации участия нерезидентов в инвестициях в долговые обязательства государства. Были отменены форвардные контракты.

3.1 Рыночное и государственное регулирование валютных курсов

Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно.

2. Режимы установления валютных курсов

Существует три режима установления валютных курсов: 1) на основе золотых паритетов (при золотом стандарте); 2) система фиксированных курсов валют; 3) система плавающих курсов валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения. 1.

3. Динамика валютных курсов

Значительные колебания под воздействием спроса и предложения характерны для валютных курсов как сильных, так и слабых валют. Если рассмотреть долларовый курс в рублях, то за 1992 г. он взлетел с 224 руб. до 450, хотя в середине года был спад до 112 руб.

1.1 Валютный рынок и формирование валютных курсов

Валюта — это денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товаров. Устойчивость денежной единицы страны характеризуется свойствами валюты: конвертируемостью, твердостью и обратимостью.

2.1. Понятия и виды валютных курсов

Валюта является товаром и как всякий товар имеет цену. Цена товара валюты — валютный курс. Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны.

1. Валютный режим. Гибкость валютных курсов

Валютный режим — это способ установления валютного курса. Гибкость валютного курса означает его способность реагировать на соотношение спроса и предложения на валюту. По существу.

2 АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

2.1 Динамика курса Евро При статистическом изучении динамики валютных курсов используют темпы роста, темпы прироста, средний темп роста, абсолютное и относительное изменения /10, с. 659/.

Глава 2. Тенденции валютных курсов

1.2 Методика определения валютных курсов

На основе валютного курса осуществляется сопоставление условий и результатов производственной деятельности различных стран: производительности труда, темпов экономического роста, торгового и платежного балансов.

2.1 Регулирование валютных курсов

Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов.

7.2 Основные режимы валютных курсов

В силу разной устойчивости валют, а также разных интересов на практике действуют 3 основных режима валютных курсов. 1. Валюты, которые твердо привязаны к одной или нескольким валютам. Допускается колебание валютного курса ± 1 %.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector