Luck-lady.ru

Настольная книга финансиста
1 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Валютный рынок цб

Центробанк начал продажу валюты. Как это отразится на курсе рубля

Центробанк с десятого марта начнёт продавать валюту на внутреннем рынке. Таким образом регулятор планирует поддержать падающий рубль. Поможет ли такая экстренная мера поддержки укрепить российскую валюту? Как продажи валюты ЦБ скажутся на курсе доллара в ближайшей перспективе?

Фото © EPA / JEROME FAVRE

Банк России принял решение начать упреждающую продажу иностранной валюты из Фонда национального благосостояния в рамках бюджетного правила. Об этом сообщается на сайте регулятора. Объём продаж будет зависеть от фактической цены нефти. Чем она ниже, тем больше будет объём интервенций. Таким образом регулятор пытается стабилизировать ситуацию на валютном рынке.

Меры Центробанка, на наш взгляд, являются полностью своевременными и могут выступать фактором, который несколько успокоит панические настроения инвесторов, — считает главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович. — Тем не менее этих мер поддержки может оказаться недостаточно, чтобы полноценно противостоять падающей динамике рынков. Если будет существенный отток капитала из российских активов, то даже с мерами поддержки со стороны Банка России дальнейшее падение курса рубля вряд ли удастся остановить.

Впрочем, по мнению Антона Покатовича, меры ЦБ, вероятно, будут оказывать поддержку рублёвым активам в более долгосрочной перспективе. При этом ближайшая перспектива как для курса рубля, так и для фондовых рынков России продолжит определяться масштабами паники инвесторов.

Фото © EPA/MAXIM SHIPENKOV

Сейчас мы не исключаем, что нефтяные цены в ближайшее время могут снова двинуться к отметке в 30 долларов, а при неблагоприятных сценариях опуститься и ниже, — отметил Антон Покатович. — При таком векторе движения рынков рубль может упасть к отметкам 77 и ниже.

Как отметил эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев, такая мера поддержки ЦБ является временной, так как средств в фонде не хватит на длительные продажи валют. По его мнению, обстановка на рынке грозит значительным сокращением бюджетной прибыли и в таких условиях распродавать значительную часть резервов — не самая лучшая идея.

Впрочем, как только первичная эмоциональная реакция инвесторов закончится (все, кто хотел избавиться от рублёвых активов и перевести их в валютные, завершат задуманное), то и ЦБ прекратит продавать валюту, — пояснил Геннадий Николаев. — Так что как временная мера поддержки инициатива ЦБ вполне хороша и действительно может снизить давление на курс.

По словам Геннадия Николаева, нас ждёт достаточно долгий период низких сырьевых цен, а значит, потенциал для укрепления рубля будет ограничен, несмотря на все стабилизирующие меры. Аналитик ожидает курса рубля вблизи 71−72 за доллар в ближайшие недели.

Пока все действия ЦБ можно оценить как грамотные, соответствующие ситуации: регулятор продаёт валюту для сдерживания курса рубля, чтобы его на волне паники не подняло до 100 рублей за доллар, — пояснила операционный директор «Рокетбанка» Елена Автомонова. — Продажа валюты не опустит курса, но поможет удержать от шоков. Да и паники уже нет, принимая во внимание произошедшее и текущий статус рынков. Важно, что текущий курс сдержит уход нерезидентов из ОФЗ. Курс пойдёт вниз, когда цена на нефть стабилизируется. Власти были готовы, отказ от сделки с ОПЕК просчитан, поэтому и меры адекватные.

Что такое упреждающая продажа валюты?

Во вторник, 10 марта, Банк России принял решение начать упреждающую продажу иностранной валюты на внутреннем рынке. Такое решение было принято для повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения изменчивости финансовых рынков в условиях резких колебаний на мировом рынке нефти. Об этом говорится в сообщении на сайте Центробанка (ЦБ).

Что значит упреждающая продажа валюты?

Упреждающая продажа валюты — это операции по продаже иностранной валюты, которые будут осуществляться до момента начала ее регулярных продаж из средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). В сообщении ЦБ сказано, что упреждающая продажа будет проводиться с учетом фактически складывающейся цены нефти и ее влияния на операции ФНБ.

РБК сообщает, что, исходя из опубликованных материалов Минфина и текущих цен на нефть, Банк России продаст валюты на примерно $700 млн в месяц. Ежедневно будет продаваться около $25–30 млн. Это примерно 1–2% от дневного объема валютных торгов на Мосбирже (в феврале 2020-го он составлял $19,9 млрд).

ЦБ отмечает, что решение об упреждающей продаже валюты было принято в рамках реализации механизма бюджетного правила. Бюджетное правило представляет собой экономическую политику, которая определяет предельную величину государственных расходов в зависимости от цены на нефть. Эта стратегия используется для того, чтобы избежать дефицита госбюджета в условиях резких колебаний нефтегазового рынка.

Какие еще меры принял ЦБ из-за колебаний на нефтяном рынке?

Банк России считает текущий уровень ликвидности российского банковского сектора достаточным для устойчивого функционирования российской финансовой системы, говорится на сайте регулятора. Под ликвидностью банковского сектора понимаются средства банков, которые поддерживаются на корреспондентских счетах ЦБ в целях осуществления платежных операций и выполнения резервных требований.

Несмотря на это, Банк России отмечает, что готов задействовать дополнительные инструменты в целях сохранения финансовой стабильности. В частности, он счел целесообразным провести 10 марта 2020 года аукцион репо «тонкой настройки» в объеме 500 млрд рублей. Решение о проведении такого аукциона Банк России может принять в условиях структурного дефицита или профицита ликвидности на сроки от 1 до 6 дней, если необходимо существенно и быстро увеличить предложение банковской ликвидности.

Читать еще:  Режим плавающего валютного курса

Кроме того, с 10 марта Банк России увеличил лимит операций «валютный своп» по предоставлению долларов США со сроком исполнения «сегодня» до $5 млрд. Валютный своп — это механизм денежно-кредитной политики, при котором происходит обмен валютами (первая часть свопа) с обязательством совершения в определенную дату последующего обратного обмена теми же валютами (вторая часть свопа). Курс, по которому совершается первоначальный и последующий обмен, согласуются сторонами при заключении валютного свопа. Валютный своп используется центральными банками при предоставлении ликвидности в национальной валюте, где иностранная валюта выступает как обеспечение.

Ранее, 9 марта Центробанк отказался на 30 дней от закупок иностранной валюты из-за скачков цен на нефть. В течение этого времени не будут совершаться как регулярные покупки, так и покупки, отложенные в 2018 году. Решение о возобновлении операций с иностранной валютой будет приниматься в зависимости от того, как изменится обстановка на финансовых рынках в марте.

С чем связаны колебания на нефтяном и финансовом рынках?

6 марта прошло заседание, на котором присутствовали министры ОПЕК и стран, не входящих в картель, в том числе России, Казахстана и Азербайджана (ОПЕК+). Россия отказалась от дополнительного сокращения добычи и выступила за продление сделки на прежних условиях на второй квартал текущего года (сокращение на 1,7 млн барр./сутки). Саудовская Аравия, напротив, предложила уменьшить объемы добычи до конца 2020 года еще на 1,5 млн барр./сутки. Участники встречи не смогли договориться об условиях нового сокращения добычи нефти, в итоге сделка распалась.

Валютные интервенции центрального банка. Виды и цели

Слово интервенция происходит от латинского interventio – вмешательство. Валютная интервенция (ВИ) это одна из крайних мер предпринимаемых центральными банками стран (в России это ЦБ РФ), представляющая собой не что иное, как вмешательство в регулирование курса национальной валюты.

Фактически валютная интервенция представляет собой покупку или продажу (в зависимости от целей) национальной валюты, за иностранную, в объёмах, достаточных для того, чтобы оказать нужное влияние на курс.

Цели валютной интервенции

  1. Регулирование курса национальной валюты. Производится либо покупка национальной валюты за резервную валюту, либо наоборот, покупка резервной валюты за национальную валюту. В первом случае интервенция направлена на рост курса национальной валюты, во втором случае на его снижение. В роли резервных валют в настоящее время выступают доллар США и Евро.
  2. Регулирование волатильности курса национальной валюты. Небольшие интервенции могут быть направлены на сглаживание скачков курса не выходящих за пределы определённого коридора. Это часть мер, целью которых является стабилизация курса национальной валюты.
  3. Пополнение резервных запасов Центрального банка. Зачастую, покупка большого объёма резервной валюты связана не с тем, чтобы как-то повлиять на курс своей собственной, а для того, чтобы элементарно пополнить свои запасы. Ведь от размера этих запасов напрямую зависят возможности ЦБ по оказанию дальнейшего влияния на курс своей валюты в будущем.
  4. Поддержание ликвидности валютного рынка страны. Наконец целью ВИ может быть увеличение ликвидности национальной валюты. Для этого ЦБ выступает контрагентом по сделкам на продажу национальной валюты.

Виды валютных интервенций

Все валютные интервенции проводимые Центральными банками разных стран в настоящее время, можно классифицировать по нескольким основным видам.

Во-первых, следует выделить три основных вида:

  1. Открытая ВИ. Заранее оглашается намерение Центробанка провести интервенцию и объявляется конкретная дата и время сего события. Далее в назначенное время происходит покупка либо продажа резервной валюты за национальную, что оказывает соответствующее влияние на её курс. Однако сила и продолжительность этого влияния не всегда предсказуемы (здесь многое зависит от той величины валютных резервов, которые ЦБ готов потратить).
  2. Вербальная ВИ. Центробанк оглашает намерение провести валютную интервенцию и этим всё ограничивается. Никаких реальных действий со стороны ЦБ не происходит, однако самого оглашения намерения достаточно для того чтобы повлиять на решения основной массы игроков рынка и, соответственно, на курс валюты. Как правило, не дождавшись реального вливания денежных средств, рынок, после небольшого сдвига, откатывается обратно.
  3. Косвенная ВИ. Проводится Центробанком не напрямую, а через посредничество крупнейших коммерческих банков страны. Коммерческие банки, как организации, зависящие от ЦБ, вынуждены подчиняться.

Каждый из этих трёх типов, в свою очередь, может подразделяться ещё на два вида по направлению:

  1. В направлении наметившейся ценовой тенденции для её ускорения и (или) укрепления;
  2. В направлении против наметившейся ценовой тенденции для возврата курса к прежнему уровню. Применяется, например, при выходе курса за пределы валютного коридора**.

Кроме этого все интервенции можно подразделить по степени вовлеченности в них других участников:

  1. Односторонние ВИ проводятся со стороны Центробанка одной лишь страны. Успех такого рода интервенций напрямую зависит от величины валютных резервов задействованных в ней. Но нет никаких гарантий того, что такая ВИ в итоге приведёт к намеченной цели.
  2. Двусторонние (совместные). Такие интервенции проводятся по взаимной договорённости Центробанков двух стран и имеют гораздо больше шансов на успех.
  3. Многосторонние валютные интервенции являются самыми эффективными из всех перечисленных. Примером, ставшим уже хрестоматийным, стали многосторонние валютные интервенции, направленные на укрепление курса японской йены в 2011 году. Эти меры были предприняты рядом крупнейших стран для поддержки экономики Японии после сильного землетрясения произошедшего в ней 11 марта 2011 года.
Читать еще:  Стоит покупать валюту

Наконец все ВИ можно классифицировать по влиянию на денежную базу государства:

  1. Стерилизованная ВИ сопровождается обратной операцией на внутреннем денежном рынке страны. Например, продажа Евро на внешнем рынке, сопровождается покупкой краткосрочных государственных облигаций стран Евросоюза, на внутреннем денежном рынке.
  2. Нестерилизованная ВИ – это просто покупка или продажа, без сопровождения обратной операцией на внутреннем денежном рынке страны.

** Валютный коридор представляет собой границы курса национальной валюты, установленные Центробанком. Достижение курсом одной из границ является сигналом к началу валютной интервенции с целью вернуть курс в пределы коридора. Если курс достигает нижней границы валютного коридора, то ЦБ начинает скупать национальную валюту за резервную (доллары и Евро) стимулируя тем самым её рост. Если курс достигает верхней границы коридора, то ЦБ начинает скупать резервную валюту за национальную валюту. В России валютный коридор вводился два раза, в 1995 году (просуществовал всего 2 месяца) и в 2008 году (просуществовал до 2014 года). В настоящее время у нас в стране нет установленного валютного коридора, и ЦБ может проводить ВИ по своему усмотрению.

Значение для трейдера

Для трейдера торгующего на валютном рынке, очень важно следить за официальными заявлениями касающихся намечающихся интервенций. Ведь иначе он может оказаться в сделке направленной против такой махины как центральный банк страны с его огромными резервами.

Кроме этого, вовремя полученная информация о намечающейся ВИ, может позволить трейдеру «прокатиться на волне», заработав на изменении курса валюты. А изменение курса, как правило, неизбежно следует за заявлениями такого рода, даже если после них так и не последует реальных действий со стороны ЦБ (в случае, например, вербальной ВИ). Другое дело, что за вербальной интервенцией всегда следует неизбежный откат, а реальная интервенция имеет все шансы вылиться в новый тренд (но тут нет никаких гарантий).

Информация о намечающихся совместных интервенциях со стороны целого ряда государств вообще является золотым дном для любого валютного трейдера. Ведь такого рода ВИ, как правило, всегда обречены на успех и трейдер может почти гарантированно сделать на них огромные деньги. Однако информация такого рода, практически во всех 100% случаев, относится к разряду инсайдерской (она не обнародуется в СМИ и известна лишь узкому кругу лиц).

Причины неэффективности

Существует две основных причины, по которым валютные интервенции, в условиях плавающего валютного курса, не имеют должной эффективности:

  1. Определить тот равновесный валютный курс, к которому должен стремиться текущий курс национальной валюты, попросту невозможно;
  2. Как показывает практика, применение валютных интервенции зачастую приводило лишь к увеличению волатильности национальной валюты, не оказывая должного влияния на корректировку её курса.

Кроме этого, возросшая в краткосрочном периоде волатильность валютного курса происходящая в качестве следствия резкого изменения макроэкономических факторов и являющая собой не что иное, как процесс поиска рынком новой точки равновесия, далеко не всегда требует вмешательства Центробанка страны.

Интервенции ЦБ РФ

Наш Центробанк активно проводил регулярные валютные интервенции вплоть до 2014 года. Именно до этого времени в стране действовал механизм курсовой политики основанный на предельных отклонениях от стоимости бивалютной корзины.

Бивалютная корзина — ценовой ориентир Центрального Банка в политике ценообразования национальной валюты страны, использовавшийся с 2005 по 2014 годы и представлявший собой средневзвешенный курс рубля к двум основным мировым валютам — доллару и евро.

В настоящее время курс российского рубля плавающий, он полностью зависит от текущей величины спроса и предложения на валютном рынке и никак не определяется ни правительством страны, ни Центробанком.

Однако, несмотря на это, ЦБ РФ продолжает практику проведения интервенций, только цель их теперь состоит не в регулировании текущего курса национальной валюты, а в пополнении валютных резервов страны.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

ЦБ пришел на рынок: сможет ли Банк России остановить панику инвесторов

Во вторник, 10 марта, Банк России примерно за полчаса до начала торгов на Московской бирже объявил об антикризисных мерах для охлаждения ситуации на рынке. Регулятор начнет «упреждающие» продажи валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила.

Правило предполагает покупку валюты на доходы от продажи нефти, если она стоит выше $42,4 за баррель. Если цена дешевле, то правило, напротив, предполагает продажу валюты на рынке. До сих пор регулятор закупал валюту для ФНБ, но ни разу не продавал по бюджетному правилу.

Кроме того, 10 марта ЦБ проведет аукцион «репо» «тонкой настройки» в объеме 500 млрд рублей и увеличит лимит операций «валютный своп» по предоставлению долларов США со сроком исполнения «сегодня» до $ 5 млрд.

Банк России намерен продолжить анализ сложившейся на рынке ситуации и готов при необходимости принять дополнительные меры по защите российской экономики от внешних шоков, заявила во вторник первый заместитель председателя ЦБ Ксения Юдаева в эфире «России-24».

«У нас есть еще гораздо более широкий набор возможных мер, все эти меры ранее были испробованы, рынок понимает, что они работают. При необходимости мы будем применять дополнительные меры для того, чтобы снизить влияние на российскую экономику и на финансовую систему внешних шоков», — сказала она (цитата по ТАСС).

Регулятор сейчас вынужден реагировать на последствия срыва сделки России и ОПЕК, после которого нефть снизилась почти до $30 за баррель, а на биржах в Азии, США и Лондоне начались панические продажи.

Читать еще:  Срочные валютные сделки

«Всего за две недели настроение инвесторов перешло из самоуспокоенности к панике», — описывал происходящее в интервью FT управляющий портфелем в Janus Henderson Investors Пол О’Коннор. И если 10 марта азиатские биржи немного отыграли падение, а нефть Brent выросла в цене почти до $36, то Московская биржа, которая 9 марта была закрыта в связи с праздником, напротив, начала торги с падения. Индекс Московской биржи на открытии упал почти на 10%, а индекс РТС — почти на 16%. Курс доллара спустя 20 минут после начала торгов стоил 72,13 рубля (это плюс 3,5 рубля по отношению к закрытию пятницы на Московской бирже), евро 81,8 рубля (плюс 4,2 рубля).

Услышал ли рынок ЦБ

ЦБ при текущих ценах на нефть в рамках бюджетного правила должен продать валюты на $1 млрд до конца месяца, сказали Forbes руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлоинвестбанка Сергей Романчук и экономист ИК «Ренессанс Капитал» по России и СНГ Софья Донец. ЦБ будет продавать валюту из собственных резервов с начала следующего месяца, если цена барреля нефти Urals будет ниже $42,4, продажи будут осуществляться из средств ФНБ.

«Это примерно $50 млн в день. Такие объемы не способны серьезно повлиять на рынок, ЦБ сейчас влияет только информационно», — сказал Романчук.

«Ожидаем, что покупки останутся умеренными » , — считает Донец. По ее оценке, курс доллара при сохранении нефти на текущих уровнях устойчиво может составлять 74-79 рублей. «Дополнительную поддержку рублю в этом году может оказать резкое сокращение расходов россиян на туристические услуги. В любом случае в ближайшее время волатильность на всех финансовых рынках останется повышенной, пока ситуация с коронавирусом не начнет стабилизироваться», — сказала она Forbes.

Меры ЦБ уже подействовали и немного охладили рынок, считает Романчук. В выходные курс доллара превышал 75 рублей, евро стоил более 86 рублей на международных торгах.

«При том падении цен на нефть, что есть, рубль показывает себя неплохо. Сегодняшний курс доллара существенно выше уровня пятницы, но ниже, чем то, что мы видели вчера, когда российский рынок был закрыт», — сказал главный экономист БКС Владимир Тихомиров. По его словам, если курс стабилизируется в диапазоне 70-75 рублей за доллар, то ЦБ в этом случае не нужно будет выходить на рынок с крупными продажами. «Курс в 72-73 рубля за доллар при нефти в $35-36 за баррель — это вполне адекватный уровень. ЦБ не будет пытаться укрепить рубль вне зависимости от общей ситуации на мировых рынках и на нефтяном рынке. Задача регулятора — не допустить паники», — объясняет эксперт.

Экономист считает, что поведение рубля 10 марта на Московской бирже — это пока только реакция на вчерашние события на мировых рынках. «Говорить о том, что мы прошли какую-то низкую точку и кризис позади, я бы не стал. Большие портфели российских бумаг, особенно рублевых облигаций, находятся у американских инвесторов, которые из-за временного лага пока не вышли на рынок. Вторая волна может прийти во второй половине дня и завтра, так как инвесторам нужно время чтоб принять решение о сокращении портфеля российский бумаг. Если это произойдет, мы увидим сперва движения на рынке облигаций, а затем на валютном рынке, когда полученные рубли будут конвертировать в доллары», — cказал он.

Об этом же предупреждают и аналитики «Нордеа банка»: при дальнейшем ухудшении состояния внешних рынков может активизироваться выход нерезидентов из ОФЗ, что также является существенным риском для рубля в ближайшие недели, написали они в обзоре. По состоянию на 1 февраля (последние данные) инвесторы нерезиденты держали 34,1% всего объема ОФЗ (более 3 трлн рублей).

Почти реализованный рисковый сценарий

То, что сейчас происходит на рынке, близко к рисковому сценарию, который Банк России описывал в «Основных направлениях денежно-кредитной политике на 2020 год и период 2021 и 2022 годов». Сценарий предполагает снижение цен на нефть до $25 за баррель, до $20 за баррель в наиболее острой фазе кризиса. В дальнейшем, в соответствии со сценарием, цены должны стабилизироваться на уровне $30-35 за баррель в 2021-2022 годах. Такое развитие событий, по мнению ЦБ, могло реализоваться в случае «ухудшения координации добычи нефти в рамках ОПЕК+ при значительном росте добычи вне ОПЕК».

В этом случае, Банк России прогнозировал рост инфляции в 2020 году до 6,5-8%, обещая применить свои инструменты и снова привести ее к уровню 4% в 2021 году. Рисковый сценарий также предусматривает падение ВВП по итогам 2020 года на 1,5-2% и переход к восстановительному росту в 2021 году (плюс 1-2%). Также в этом случае ЦБ прогнозирует замедление внешнего и внутреннего спроса, сокращение доходов населения, замедление опережающими темпами потребительского кредитования. Его рост возобновится в 2021 году.

«В рисковом сценарии траектория ключевой ставки будет выше, чем предполагается в базовом сценарии, в основном, на краткосрочном горизонте. Своевременная реакция денежно-кредитной политики и соответствующая этому подстройка денежно-кредитных условий позволят ограничить длительность и масштаб отклонения инфляции вверх от 4%», — указывал ЦБ. Следующее заседание совета директоров Банка России, посвященное ключевой ставке, состоится 20 марта.

Ссылка на основную публикацию
Adblock
detector